Clasificación de las Fuentes de Financiación

Las fuentes de financiación de una empresa se pueden clasificar atendiendo a diferentes criterios:

Según su Procedencia

• Financiación Interna: Se origina cuando la empresa genera beneficios y una parte de ellos permanece dentro de la misma en forma de reservas.
• Financiación Externa: Son aquellos recursos que la empresa obtiene y que no se han generado en su interior, sino que provienen del exterior.

Según la Propiedad de los Recursos

• Financiación Ajena: Los recursos obtenidos no pertenecen a la empresa, lo que implica la obligación de devolver el capital conseguido más unos intereses pactados.
• Financiación Propia: Son recursos que pertenecen a la empresa, como el capital aportado por los socios o los beneficios no distribuidos.

Financiación Interna o Autofinanciación

Consiste en aquellos beneficios retenidos por parte de la empresa con la finalidad de llevar a cabo diversos proyectos de inversión sin recurrir a capitales externos.

Autofinanciación de Mantenimiento

Son recursos que se destinan a mantener la capacidad productiva de la empresa. Se divide principalmente en:

• Amortización: Refleja la pérdida de valor (depreciación) que sufren los activos fijos (como la maquinaria) por el uso, el paso del tiempo o la obsolescencia. La amortización contable cuantifica esta depreciación para poder reponer el activo al final de su vida útil.
  • Depreciación: Pérdida de valor de los equipos de una empresa a largo plazo.
  • Amortización (Contable): Cuantificación de la depreciación. Permite hacer frente a inversiones costosas para renovar activos.
  • Cuota de Amortización: Cantidad que la empresa destina periódicamente (normalmente anual) a compensar la depreciación de un activo en un período determinado.
  • Amortización Acumulada: Suma total de las cuotas de amortización registradas para un activo hasta una fecha determinada. Representa la parte del valor del activo que ya se ha considerado como gasto.
• Provisiones: Son fondos creados a partir de los beneficios para cubrir posibles pérdidas, gastos futuros o depreciaciones ciertas pero indeterminadas en su cuantía exacta (ej. provisión por insolvencias, por depreciación de existencias, etc.). Las empresas destinan una parte de sus beneficios para hacer frente a estos posibles imprevistos.

Autofinanciación de Enriquecimiento

Se produce cuando una empresa obtiene beneficios y retiene una parte de estos dentro de la misma, incrementando su patrimonio neto. Estos beneficios retenidos se denominan reservas y pueden ser:

• Reservas Legales: Su dotación es obligatoria por ley (ej. Ley de Sociedades de Capital).
• Reservas Estatutarias: Su creación se establece en los estatutos de la sociedad.
• Reservas Voluntarias: Se constituyen por decisión de la propia empresa, destinando libremente una parte del beneficio.

Financiación Externa a Corto Plazo

Son recursos generados fuera de la empresa que deben ser devueltos en un plazo inferior a un año.

Crédito Comercial

Es una fuente de financiación muy frecuente entre empresas y sus proveedores. Consiste en el aplazamiento del pago que ofrecen los proveedores cuando entregan la mercancía y no la cobran hasta pasado un tiempo. A menudo se considera una fuente de financiación «gratuita», aunque el coste puede estar implícito en el precio. Es común que se ofrezcan descuentos por pronto pago.

Préstamos y Créditos Bancarios a Corto Plazo

• Préstamo Bancario: Si la empresa necesita una cantidad fija de dinero para una finalidad concreta, puede solicitar un préstamo. La entidad financiera entrega el total del importe solicitado y la empresa paga intereses sobre la totalidad desde el inicio.
• Crédito Bancario (Línea de Crédito): Si la empresa no sabe con exactitud cuánto dinero necesitará o cuándo, puede solicitar una línea de crédito. El banco pone a disposición de la empresa una cantidad máxima de dinero durante un período. La empresa puede disponer del dinero según sus necesidades (hasta el límite) y solo paga intereses por la cantidad efectivamente utilizada.

Descuento de Efectos Comerciales

Cuando una empresa necesita liquidez y posee derechos de cobro sobre sus clientes (letras de cambio, pagarés), puede acudir a una entidad financiera para «descontar» dichos efectos. La entidad adelanta el importe de los efectos, menos unos intereses y comisiones, antes de su vencimiento.

Factoring

Es una fuente de financiación ofrecida por una empresa especializada denominada sociedad factor. Esta sociedad compra la cartera de derechos de cobro (facturas) de la empresa que necesita liquidez, adelantándole el importe (menos comisiones e intereses) y encargándose de la gestión de cobro a los clientes.

Comparación Clave: Descuento de Efectos vs. Factoring

• Factoring (generalmente sin recurso): La sociedad factor asume el riesgo de impago de los clientes. La empresa que cede las facturas se desentiende del cobro.
• Descuento de Efectos: Si el cliente final no paga al vencimiento, el banco devuelve el efecto impagado a la empresa que lo descontó y le reclama el dinero adelantado. El banco no asume el riesgo de insolvencia del cliente final.

Financiación Externa a Largo Plazo

Son recursos externos cuyo plazo de devolución es superior a un año. La principal ventaja es que se amplía el período de devolución, disminuyendo la presión de liquidez a corto plazo y las probabilidades de impago. Sin embargo, suelen contar con la desventaja de tipos de interés superiores a los de corto plazo.

Empréstitos (Emisión de Obligaciones)

Cuando una empresa requiere una importante suma de dinero, puede dividir esa necesidad en múltiples partes iguales y acudir al ahorro de multitud de inversores particulares o institucionales. Para ello, emite obligaciones:

• Obligaciones: Son títulos de deuda que representan cada una de las partes iguales en las que se divide la deuda total de la empresa emitida mediante el empréstito.
• Obligacionistas (Acreedores): Quienes compran las obligaciones se convierten en acreedores de la empresa, adquiriendo el derecho a recuperar el capital invertido más unos intereses (el rendimiento pactado) transcurrido un tiempo.
• Título de Renta Fija: Generalmente, las obligaciones presentan una rentabilidad establecida y conocida a priori (un tipo de interés fijo o referenciado a un índice).

Incentivos Comunes para el Inversor en Obligaciones

• Tipos de interés: El rendimiento periódico que paga la obligación.
• Prima de emisión: Cuando las obligaciones se venden por debajo de su valor nominal.
• Prima de reembolso: Cuando la empresa devuelve al vencimiento un importe superior al valor nominal de la obligación.

Emisión de Acciones

Las empresas (sociedades anónimas) pueden obtener financiación propia a largo plazo mediante la emisión de nuevas acciones, que representan partes alícuotas del capital social.

Comparación Clave: Acciones vs. Obligaciones

Acciones

• Representan Financiación Propia.
• Son títulos de Renta Variable (su rentabilidad depende de los beneficios y la cotización).
• Sus poseedores (accionistas) se convierten en Socios o propietarios de una parte del capital de la empresa, con derechos políticos (voto) y económicos (dividendos).

Obligaciones

• Representan Financiación Ajena (deuda).
• Son títulos de Renta Fija (su rentabilidad está preestablecida).
• Sus poseedores (obligacionistas) se convierten en Acreedores de la empresa, con derecho a cobrar intereses y recuperar el principal, pero sin derechos de propiedad ni voto (salvo excepciones).

Leasing (Arrendamiento Financiero)

Es un contrato de arrendamiento a largo plazo por el cual una empresa (arrendador, que puede ser el fabricante o una entidad financiera) cede a otra (arrendatario) el uso de un bien (maquinaria, vehículos, inmuebles) a cambio del pago de cuotas periódicas durante un tiempo determinado. Al final del contrato, el arrendatario generalmente tiene la opción de comprar el bien por un valor residual pactado.

Tipos de Leasing

• Leasing Operativo:
  • El arrendador suele ser el fabricante o distribuidor del bien.
  • Generalmente incluye servicios como el mantenimiento.
  • Suele ser revocable por el arrendatario antes del plazo pactado (con penalización).
  • El coste suele ser más elevado debido a los servicios incluidos y la opción de revocación.
  • Orientado al uso del bien más que a la propiedad final.
• Leasing Financiero:
  • El arrendador es una entidad financiera que adquiere el bien específicamente para cederlo al arrendatario.
  • Generalmente no incluye mantenimiento u otros servicios.
  • Es irrevocable durante el plazo pactado.
  • Presenta un coste financiero explícito y suele ser más económico que el operativo al no incluir servicios adicionales.
  • Está claramente orientado a la financiación de la adquisición del bien, ya que la opción de compra es la finalidad habitual.