Ventajas e Inconvenientes de la Autofinanciación
La autofinanciación permite a la empresa una mayor autonomía e independencia financiera y, a su vez, mejora su solvencia al aumentar los fondos propios. Además, para las PYMES, constituye la principal fuente financiera. Por otra parte, son recursos que no es preciso remunerar explícitamente, aunque sí tienen un coste de oportunidad social. Esto puede convertirse en un inconveniente, ya que por estos recursos no hay que pagar intereses. Otro inconveniente es el posible conflicto entre los intereses de accionistas y directivos: cuanto menos beneficios se repartan, mayor será la autofinanciación para nuevas inversiones, pero menor será la rentabilidad para los accionistas.
La Financiación Ajena a Corto Plazo
Los recursos propios suelen ser insuficientes para cubrir las necesidades de la empresa. En estos casos, es necesario utilizar recursos ajenos que se caracterizan porque deben devolverse en un plazo de tiempo y porque tienen un coste explícito de interés que hay que pagar por usarlos. Dependiendo de si la duración de este plazo es inferior o superior a un año, se distingue entre financiación ajena a corto y a largo plazo.
Las fuentes de financiación ajena a corto plazo se utilizan para financiar operaciones del ciclo de explotación. Podemos destacar:
- El crédito comercial de proveedores
- Los préstamos y créditos bancarios
- El descuento comercial
- El Factoring
El Crédito Comercial de Proveedores
Las empresas no pagan al contado las materias primas y mercaderías que les suministran sus proveedores. El aplazamiento del pago equivale a la obtención de un crédito concedido por los proveedores por el tiempo que dura el aplazamiento. Esta forma se conoce como crédito comercial o de funcionamiento porque es una práctica comercial muy frecuente. Las condiciones establecidas son conocidas por ambas partes y no requiere una negociación en cada operación. Su carácter automático y, aparentemente, gratuito, lo convierte en uno de los créditos a corto plazo más utilizados. Lo de gratuito es solo aparente, ya que aunque no hay que pagar intereses, tampoco se obtienen descuentos, lo que implica un coste implícito. La operación suele formalizarse con un simple endeudamiento en cuenta por el importe de la factura. La garantía para el proveedor se halla en la solvencia de la empresa y en la confianza de la relación, y su plazo es variable.
Los Préstamos y Créditos Bancarios
Otra forma de obtener recursos es acudir a las instituciones financieras para negociar préstamos y créditos bancarios. Una vez concedido el préstamo, la empresa se compromete a devolver la cantidad recibida en los plazos acordados más el interés que fija el banco. Los préstamos y créditos bancarios a corto plazo suelen solicitarse para afrontar problemas de tesorería por desajustes y pagos derivados del ciclo de explotación.
El Descuento Comercial o Descuento de Efectos
Los derechos de cobro (letra de cambio, pagaré) pueden transformarse en dinero antes de su fecha de cobro. Cuando las empresas necesitan liquidez, en lugar de esperar a que llegue el vencimiento de la letra, pueden aprovechar la posibilidad que ofrecen los bancos de adelantar el dinero a través del descuento de efectos. El descuento de efectos supone para la empresa un préstamo del banco, ya que podrá disponer de los fondos antes de lo previsto, aportando la liquidez que la empresa necesita. El riesgo para la empresa no desaparece hasta que el deudor haya pagado, ya que, en caso de resultar impagado el efecto, el banco le retira el dinero que le adelantó y le devuelve el efecto.
Financiación a Través del Factoring
Consiste en que una empresa especializada, la sociedad de factoring, cobra los derechos de cobro de otras empresas. Así, una empresa que disponga de letras de cambio y necesite liquidez puede venderlas antes de su vencimiento a una sociedad de factoring para que esta se encargue de cobrarlas. Por tanto, el factoring tiene las mismas ventajas que el descuento de efectos, con la ventaja añadida de que, una vez vendidos los derechos, la empresa se libera del riesgo de posibles impagos. Su mayor inconveniente es su elevado coste, ya que la sociedad de factoring cobrará una comisión que cubre ese riesgo y un interés por anticipar los cobros.
El Contrato de Leasing (Arrendamiento Financiero)
Cuando las empresas necesitan nuevos equipos, pueden bien adquirirlos o bien arrendarlos a través del leasing. Esta operación consiste en un contrato de arrendamiento por el cual el arrendador alquila un bien a una empresa o arrendatario, que se compromete a pagar unas cuotas por el alquiler, siendo normal que el contrato tenga una opción de compra al finalizar el periodo. El leasing es una forma de financiación a medio y largo plazo, suele durar entre 2 y 5 años, ya que permite a la empresa utilizar bienes sin necesidad de disponer de fondos propios.
Existen dos modalidades:
1. Leasing Financiero
La empresa que necesita un determinado equipo acude a una sociedad de leasing, que compra el bien al fabricante y se lo arrienda a la empresa. La empresa queda obligada a pagar su alquiler durante la vida del contrato sin poder rescindirlo por su cuenta.
2. Leasing Operativo o Renting
El arrendador suele ser el fabricante, que se encarga de su mantenimiento y renovación si surgen nuevos modelos. El contrato es rescindible por el arrendatario, por lo que su ventaja es que el riesgo de obsolescencia se traslada a la empresa arrendadora. Su principal inconveniente es su elevado coste y se utiliza en sectores cuya tecnología cambia rápidamente y en los que existe una alta rentabilidad.
Las Bolsas de Valores
Cuando se adquiere un título en el mercado primario, su precio es el valor de emisión. Pero cuando se compra en el mercado secundario, el juego de la oferta y la demanda determina los precios de los títulos de cotización en bolsa. La confianza y las expectativas son claves en la evolución de los precios de los títulos. Cuando los inversores se muestran optimistas sobre la marcha de una empresa y sobre su futura rentabilidad, muchos desean adquirir acciones y los que las tienen no quieren venderlas. El exceso de demanda hará subir el precio de estas acciones. Pero cuando los resultados sean malos, querrán vender sus acciones y los demás no desearán comprarlas, y el precio bajará.