1. La Constitución y las Ampliaciones de Capital
Una forma privilegiada de las grandes empresas para obtener financiación es la emisión de acciones. Este mecanismo permite a las Sociedades Anónimas (S.A.) reunir grandes cantidades de capital a través de los ahorros de muchos pequeños inversores, quienes ceden sus ahorros y se convierten en socios propietarios.
La constitución del capital social de una S.A. requiere obligatoriamente la existencia de una inscripción en el Registro Mercantil. En esta escritura debe recogerse:
- La cifra de capital social acordada por los socios.
- El número de acciones.
- El compromiso de los socios de adquirir la totalidad de las acciones.
Las acciones pueden ser Nominativas o al Portador.
Capital suscrito y desembolsado
La legislación permite que la sociedad anónima pueda constituirse con un desembolso mínimo del 25% del capital. Hasta que se complete el pago total, la parte no desembolsada representará una deuda de los accionistas con la empresa (dividendos pasivos). Una vez constituido, el capital social representa la garantía más importante que aporta la sociedad frente a sus acreedores.
Las ampliaciones de capital
La empresa comienza a funcionar con el capital inicial. Si con el tiempo estos recursos resultan insuficientes, se buscan nuevas formas de financiación. Si la empresa crece, necesita ampliar su potencial productivo. Ello exige nuevas inversiones y nuevos fondos para financiarlas, mediante una ampliación de capital con la emisión de nuevas acciones.
2. Financiación Interna o Autofinanciación
La financiación interna procede de los beneficios que genera la propia empresa. Una vez que estos se obtienen, hay que decidir entre:
- Repartirlos entre los socios en forma de dividendos.
- Retenerlos en la empresa para cubrir sus necesidades financieras.
La financiación interna la constituyen los beneficios no distribuidos que se retienen en la empresa para financiar el mantenimiento o la ampliación de capital. El autofinanciamiento se distingue en dos componentes:
- La autofinanciación de enriquecimiento (beneficios retenidos en reservas).
- La autofinanciación de mantenimiento (dotaciones de fondos de la empresa).
La autofinanciación de enriquecimiento
La parte a la que renuncian los socios a repartirse pasa a formar parte de los fondos propios bajo el nombre de reservas. Estas pueden ser:
- Legales: Se constituye con el 10% de los beneficios obtenidos hasta que dicha reserva alcance el 20% del capital social.
- Estatutarias: Se constituyen en virtud de los acuerdos recogidos en los estatutos de la sociedad.
- Voluntarias: Constituidas por el libre acuerdo de los socios.
La autofinanciación de mantenimiento
Este tipo está constituido por:
1. Las amortizaciones
Los equipos productivos van perdiendo valor con el paso del tiempo. Esta pérdida se refleja en el cálculo de los beneficios bajo el concepto de amortización. Amortizar un bien supone cuantificar su depreciación; es decir, reflejar como un coste más la parte que se ha consumido del valor total del bien durante un periodo de tiempo.
2. Las provisiones
Son fondos que se reservan para cubrir riesgos o posibles pérdidas futuras y cuya dotación se realiza antes del cálculo de los beneficios.
Ventajas e inconvenientes de la autofinanciación
La autofinanciación permite una mayor autonomía e independencia financiera; además, para las PYMES, suele ser la primera fuente financiera. Por otra parte, no es preciso remunerar estos fondos de forma explícita, aunque sí tienen un coste de oportunidad asociado.
3. Financiación Ajena a Corto Plazo
Los recursos propios suelen ser insuficientes. En estos casos, es necesario utilizar recursos ajenos, que se caracterizan porque deben devolverse en un plazo de tiempo determinado. Las fuentes de financiación a corto plazo se utilizan para financiar operaciones del ciclo de explotación.
El crédito comercial de proveedores
El aplazamiento del pago equivale a la obtención de un crédito por parte de los proveedores por el tiempo que dura dicho aplazamiento. De esta forma, se conoce como crédito comercial.
Los préstamos y créditos bancarios
Otra forma de obtener recursos es acudir a las instituciones financieras, donde la empresa se compromete a devolver la cantidad recibida en los plazos acordados. Los préstamos y créditos a corto plazo suelen solicitarse para afrontar problemas puntuales de tesorería. No tienen el carácter automático del crédito comercial, y conviene distinguir entre:
- El préstamo: La empresa recibe del banco la cantidad solicitada de forma inmediata, por lo que debe pagar intereses por todos los fondos recibidos.
- La cuenta de crédito: En estos casos, la empresa dispone de un límite de dinero y solo paga intereses por la cantidad que efectivamente utiliza.
4. Financiación a Largo Plazo
La emisión de obligaciones
El empréstito es una forma de financiación reservada a las grandes empresas y se emplea para solicitar grandes sumas de dinero. La empresa divide la totalidad del dinero que necesita en pequeñas cantidades iguales y emite títulos de valor. Una obligación es un título-valor que representa una parte alícuota de una deuda contraída por la empresa.
Existen diversos incentivos para los inversores:
- Tipo de interés.
- Prima de emisión y reembolso.
- Obligaciones convertibles, participativas e indizadas.
Contrato de Leasing
Es una forma de financiación a medio y largo plazo que permite a la empresa utilizar bienes sin necesidad de disponer de fondos propios para su compra. Existen dos modalidades principales:
- Leasing financiero: La empresa solicita un equipo determinado y se compromete al pago de cuotas con opción de compra final.
- Leasing operativo (Renting): El arrendador suele ser el fabricante o distribuidor, quien se encarga del mantenimiento y la renovación del bien.
5. El Entorno Financiero de las Empresas
Está formado por el conjunto de intermediarios y mercados a los que acuden las empresas para financiar sus inversiones.
Los activos financieros
Son títulos-valor que constituyen el reconocimiento de una deuda por parte de quienes los emiten y que otorgan a su poseedor el derecho a cobrarlos.
Características de los activos financieros
- Rentabilidad: Si el rendimiento es fijo, se trata de un título de renta fija. Si el rendimiento depende de cómo marche la empresa, el activo es de renta variable.
- Riesgo: Depende del plazo de devolución y de las garantías del emisor para hacer frente a la deuda a su vencimiento.
- Liquidez: Depende de la mayor o menor facilidad para convertirse en dinero efectivo sin costes significativos.