1. Si el apalancamiento financiero de una empresa es negativo: b) El incorporar deuda a la estructura de capital de la empresa permitirá obtener una rentabilidad para los accionistas inferior a la que se obtendría no endeudándose.
2. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es falsa en relación a la teoría de MM en mercados de capitales perfectos? b) El valor de una empresa vendrá determinado por la capacidad de sus activos para generar rentas y por la forma de financiarlos.
3. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta en relación a la evidencia práctica observada sobre la estructura de capital de las empresas? c) La mayoría de las empresas no son muy propensas al endeudamiento.
6. ¿Afecta la estructura de capital al valor de la empresa? Sí, cuando se introducen las imperfecciones de los mercados.
10. La segunda proposición de MM establece que, bajo los supuestos de su teoría: a) La rentabilidad exigida por los accionistas aumenta con el endeudamiento.
2. Teorías de Financiación: Pecking Order y Trade-Off
7. La teoría de la ordenación jerárquica (Pecking Order) implica que: c) Las empresas más rentables utilizan en menor medida el endeudamiento externo.
15. Según la teoría del orden de jerarquía, las empresas decidirán sobre las fuentes de financiación siguiendo el orden: c) Financiación interna, financiación a través de deuda y emisión de fondos propios.
17. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es cierta en relación a la teoría del «Trade-Off»?: d) Todas las afirmaciones son ciertas.
28. La teoría del Trade-off: d) Considera la existencia de impuestos y costes de insolvencia.
3. Política de Dividendos y Conflictos de Agencia
29. La tendencia de los directivos a la sobreinversión: a) Favorece una política generosa de dividendos para disminuir los conflictos.
37. Las empresas familiares presentan las siguientes ventajas con respecto a las no familiares: c) En general suelen presentar menos conflictos de agencia.
45. ¿Por qué los dividendos son una señal creíble para transmitir información? b) Porque suponen una salida de recursos de la empresa que debe ser capaz de generar.
68. ¿Cuándo es más útil el pago de dividendos para reducir los conflictos de agencia entre accionistas y directivos? d) Empresas maduras, que generan más recursos que los requeridos para acometer las inversiones rentables disponibles y donde los directivos poseen una reducida participación en el capital.
4. Mercados Perfectos e Imperfectos
20. En un entorno de mercados de capitales imperfectos (con impuesto de sociedades), si A se financia con fondos propios y B combina fondos propios y deuda: c) B posee un mayor valor de mercado equivalente al ahorro fiscal que generan los intereses de la deuda.
24. En mercados de capitales imperfectos: a) Hay menos restricciones de ajuste a la estructura de capital óptima, puesto que se relajan las hipótesis de partida de mercados de capitales perfectos.
49. ¿Cuánto cae el precio de la acción tras pagar dividendos en mercados de capitales perfectos? b) Lo mismo que el dividendo por acción pagado.
