Diferencias entre el Balance Global y el Balance Básico

El balance básico corresponde a la parte de la balanza de pagos que registra las exportaciones, importaciones, transferencias y movimientos de capital a largo plazo, excluyendo los flujos de corto plazo al ubicarlos como instrumentos de ajuste. Su expresión matemática es:

X + M + TP + LTC = STC + G

Por el contrario, el balance global amplía este marco al incorporar los movimientos de capital privado y oficial de corto plazo, así como las reservas internacionales. En este sentido, se expresa como:

X + M + TP + LTC + STCp = STCo + G

La diferencia clave radica en que el balance básico refleja la dinámica estructural de la economía y su financiamiento privado, mientras que el balance global integra la acción de las autoridades monetarias y el financiamiento oficial. Por ello, es un instrumento más utilizado por los bancos centrales para evaluar la posición externa global del país.

Diferencia entre la Cuenta de Capital y la Cuenta Financiera

La cuenta de capital registra operaciones más específicas y menos frecuentes, tales como:

• Transferencias de capital: Por ejemplo, la condonación de deudas o donaciones para proyectos de inversión.
• Activos no financieros no producidos: Compra o venta de terrenos o derechos de autor.

Por su parte, la cuenta financiera refleja los movimientos de dinero relacionados con inversiones y financiamiento internacional. Allí se incluyen:

• Inversión extranjera directa.
• Compra de acciones y bonos.
• Préstamos internacionales.
• Variación de las reservas del banco central.

En pocas palabras, la cuenta de capital trata sobre transferencias y activos especiales, mientras que la financiera muestra cómo se financian los déficits o superávits y cómo circula el dinero entre países.

Análisis de Desequilibrios en la Cuenta Corriente

Este gráfico parte de la premisa de que no existe un equilibrio, ya que hay un déficit en la cuenta corriente (CC); es decir, la curva de CC se encuentra detrás de la curva de exportaciones netas. Esta representación debe incluir una línea que exprese el Tipo de Cambio Real (TCR). Por otro lado, en la intersección de la CC y el ahorro externo (SE), este último aparece como positivo al haber un déficit. Ante esta situación de desequilibrio, las autoridades monetarias deben intervenir para ajustar el TCR. Al ser un caso de déficit, significa que el tipo de cambio real se está apreciando.

Impacto del Gasto Público y el Tipo de Cambio

Cuando el gobierno aumenta su gasto en bienes nacionales sin subir impuestos, se reduce el ahorro público y aumenta el déficit en la cuenta corriente. En el gráfico, esto se refleja en un desplazamiento de la curva de la CC hacia la izquierda. Como consecuencia, el nuevo punto de equilibrio muestra un TCR más apreciado, lo que significa que los bienes nacionales se encarecen en relación con los extranjeros. En cambio, si el gasto del gobierno se concentra en bienes importados, el TCR no se modifica porque no hay reasignación de recursos internos, solo aumenta la demanda de productos externos.

Paridad de Tasas de Interés: Cubierta vs. Descubierta

La diferencia entre la paridad cubierta de tasas de interés y la paridad descubierta reside en el riesgo cambiario:

• Paridad descubierta: Se basa en lo que los inversionistas esperan que pase con el tipo de cambio en el futuro. Si la tasa de interés de un país es más alta que la de otro, se supone que su moneda se depreciará para que los rendimientos se igualen. Aquí existe riesgo porque depende de expectativas.
• Paridad cubierta: Elimina el riesgo mediante el uso de contratos a futuro (forward) que aseguran desde hoy el tipo de cambio al que se realizará la operación. Así, el inversionista tiene certeza y no depende de las fluctuaciones del mercado.

En resumen: la descubierta trabaja con expectativas y riesgo; la cubierta, con contratos y seguridad.

Estadística Financiera: Error Estándar y Rendimientos

¿Cómo definir el error estándar del estimador?

Es aquella desviación del valor absoluto estimado de la media de la distribución real alrededor de su valor verdadero; es decir, la desviación estándar del rendimiento promedio. Mide qué tan precisa es la media obtenida de una muestra para representar el valor verdadero de toda la población.

Determinación del intervalo de confianza al 95%

Se determina por medio del cálculo del error estándar del estimador:

Ejemplo Práctico: Rendimiento del S&P 500

De 1926 a 2004, el rendimiento promedio del S&P 500 fue de 12.3% con una volatilidad de 20.36%. Si se supone que sus rendimientos están descritos por una distribución independiente e idénticamente distribuida (IID) cada año, el intervalo de confianza del 95% para el rendimiento esperado es:

El error estándar indica cuánto puede desviarse el promedio calculado respecto al promedio real. Si el error estándar es pequeño, la estimación es confiable; si es grande, es menos precisa. Además, sirve para construir intervalos de confianza, que indican el rango probable donde se encuentra el valor verdadero.