Cuestiones Clave en Finanzas y Mercados de Valores

1. ¿Qué diferencia el riesgo de crédito del Riesgo País?

El riesgo de crédito se refiere a la posibilidad de que una empresa no devuelva el principal y los intereses de una deuda. El Riesgo País es la posibilidad de que las circunstancias de un país impidan que una empresa, a pesar de un buen rating, no pueda garantizar sus operaciones comerciales y financieras.

2. Explique la Teoría de la Paridad de los Tipos de Interés (TPTI). ¿Qué relación tiene con el arbitraje?

Esta teoría pretende explicar la relación entre el tipo de cambio al contado (S0) y el tipo de cambio a plazo (F1) en un momento determinado en función de los tipos de interés. Para ello, intenta determinar cuál debería ser el tipo de cambio entre dos mercados para que a cualquier persona, empresa o institución le resultara indiferente invertir en un mercado u otro.

La TPTI se basa en las relaciones de arbitraje. Si se cumple la teoría, no es posible realizar arbitraje con cobertura.

3. ¿Qué es un ADR y qué lo diferencia de una acción extranjera?

Un ADR (American Depositary Receipt) es la creación de un título propio estadounidense que cotiza en un mercado local de EE. UU., en su moneda y con sus propias normas, con respaldo de acciones extranjeras en un banco custodio extranjero. Se consigue hacer un título más negociable y adaptado al inversor local.

La acción extranjera tiene normas de cotización diferentes a las del mercado local y son títulos emitidos en origen.

4. ¿Qué intenta explicar el Índice de la hamburguesa Big Mac?

Se basa en la noción de que un mismo producto debería costar lo mismo en todos los países, según la Teoría de la Paridad del Poder de Compra (TPPC).

Al dividir el precio de la hamburguesa en moneda local por su valor en Estados Unidos, obtenemos la Paridad del Poder Adquisitivo (PPA). Al compararla con los tipos de cambio, se tiene una medida de qué tan infravalorada o sobrevalorada está una moneda, en términos relativos frente al dólar. La PPA es la tasa de cambio que prevalecería si la ley del precio único se cumpliera en el caso de las hamburguesas, e indica cuál debería ser el nivel “adecuado” del tipo de cambio.

5. Diferencias entre Eurobonos y Bonos Extranjeros

• Bonos Extranjeros: Son emitidos por un sindicato bancario nacional.
• Eurobonos: Son emitidos por sindicatos de entidades financieras de más de un país.

• Bonos Extranjeros: Son emitidos por un prestatario extranjero en un país determinado y en moneda de este último.
• Eurobonos: Se hacen simultáneamente en el mercado de dos países y en moneda distinta a alguno de ellos.

6. Si la beta de un título es 1,5 y esperamos que la rentabilidad del índice de mercado aumente un 10%. ¿Qué significa en términos de rentabilidad que el riesgo sistemático del título sea el 80%?

Según el modelo de Sharpe, la rentabilidad del título debería incrementarse un 15% (1,5 * 10%).

De este incremento, solo el 12% (el 80% del riesgo sistemático) se debe a causas relacionadas con el mercado, siendo el 3% restante (es decir, el 20% del riesgo específico) debido a causas ajenas al mercado e imputables a la propia empresa.

7. ¿En qué consiste la desmutualización en las bolsas de valores? Como consecuencia, ¿qué ha ocurrido en los mercados financieros en los últimos años?

La desmutualización es el proceso de conversión de las bolsas en sociedades cotizadas que cotizan en el mercado que gestionan. En su sentido más restringido, es:

“El cambio en la forma legal de la bolsa, que pasa de ser una asociación mutual en la que cada miembro tiene un voto a convertirse en una empresa en la que la propiedad accionarial limita el poder de decisión” (Shamshad Aktar, 2002).

Como consecuencia, la desmutualización de las bolsas y mercados de valores propicia procesos de fusión y concentración.

8. ¿Qué es un bono de titulización?

Son títulos de deuda privada cuya retribución está ligada a los flujos financieros que generan ciertos derechos de cobro o activos. Para realizar un proceso de titulización hipotecaria, una sociedad vehicular adquiere los derechos de cobro sobre hipotecas de un banco y emite bonos al mercado para financiar la compra.

9. ¿Cómo se llama el riesgo que queda después de diversificarse la cartera? ¿Es posible eliminarlo? Si fuera posible, indique cómo hacerlo.

El riesgo residual se denomina Riesgo Sistemático. Este riesgo puede eliminarse contratando operaciones de cobertura en mercados derivados.

10. ¿Cómo se elabora un índice bursátil?

(TEMA 4)

Para elaborar un índice bursátil es necesario:

1. Seleccionar los títulos que integrarán el índice, con criterios que pueden basarse en la capitalización, el volumen o la frecuencia de contratación.
2. Fijar una ponderación en función del tamaño, volumen o frecuencia.
3. Y, finalmente, establecer una formulación para su cálculo.