Fuentes de Financiación Empresarial
Las diferentes opciones que la empresa tiene a su alcance para conseguir recursos financieros se denominan fuentes financieras. Estas fuentes pueden agruparse según distintos criterios de clasificación:
1. Según la propiedad de los recursos:
La financiación propia: Está constituida por los recursos financieros que son propiedad de la empresa. Pueden ser:
- El capital aportado por los socios o propietarios de la empresa.
- Las reservas o beneficios retenidos.
La financiación ajena: Incluye el conjunto de recursos financieros que genera una deuda u obligación para la empresa. Estos recursos provienen de acreedores e instituciones financieras, a corto y a largo plazo, y son recursos que deben ser devueltos.
2. Según el tiempo de permanencia:
Recursos financieros a largo plazo: Son las aportaciones de los socios, los préstamos y empréstitos u otras. Todos estos recursos tienen en común su carácter de financiación estable y duradera en la empresa.
Recursos financieros a corto plazo: Provienen de los proveedores y los préstamos y créditos bancarios.
3. Según su procedencia:
La financiación interna: Es la generada dentro de la empresa mediante su propio ahorro o autofinanciación.
La financiación externa: Excepto la autofinanciación, todos los demás recursos, sean propios o ajenos, son externos, es decir, provienen del exterior de la empresa.
La Estructura Financiera de la Empresa
La combinación de los distintos recursos financieros constituye su estructura financiera. En esta estructura es importante mantener una adecuada proporción entre deudas y fondos propios, de tal forma que se garantice el equilibrio financiero de la empresa.
Concepto Clave: Patrimonio Neto
Es la suma del capital social más las reservas que la propia empresa ha generado a través del proceso de retención de beneficios para su autofinanciación.
La Financiación Interna o Autofinanciación
Es la forma de financiación que representa recursos generados en el interior y que incluye tanto beneficios retenidos en forma de reservas, como dotaciones para amortizaciones y para provisiones de riesgo. En el concepto de autofinanciación, se distinguen dos vertientes:
- La autofinanciación de enriquecimiento: Son los beneficios retenidos en forma de reservas.
- La autofinanciación de mantenimiento: Recoge las dotaciones de fondos que la empresa destina cada año para compensar el desgaste.
La Autofinanciación de Enriquecimiento
Son los beneficios retenidos en forma de reservas. Las reservas pueden ser:
Reservas Legales: Son las constituidas obligatoriamente por ley en las sociedades anónimas, con un mínimo del 10% de los beneficios obtenidos hasta que la reserva alcance el 20% del capital.
Reservas Estatutarias: Se constituyen de acuerdo a lo recogido en los estatutos de la sociedad.
Reservas Voluntarias: Recoge las dotaciones de fondos que la empresa destina cada año para compensar el desgaste. (Nota: La descripción original parece corresponder a la autofinanciación de mantenimiento, pero se mantiene el texto original).
La Autofinanciación de Mantenimiento
Recoge las dotaciones de fondos que la empresa destina cada año para compensar el desgaste.
Las amortizaciones: Los equipos productivos van perdiendo valor con el paso del tiempo.
Amortizar un bien: Supone cuantificar su depreciación, es decir, reflejar como un coste más la parte que se ha consumido del valor total del bien durante un período de tiempo.
Las provisiones: Son fondos que se reservan para cubrir riesgos o posibles pérdidas futuras y cuya dotación se realiza antes del cálculo de los beneficios y de los fines previstos. La empresa las podrá emplear para autofinanciar parte de sus inversiones.
Ventajas e Inconvenientes de la Autofinanciación
Ventajas:
- La autofinanciación permite a la empresa una mayor autonomía e independencia financiera y aumenta los fondos propios.
- Para las pymes constituye la principal fuente financiera.
Inconvenientes:
- El conflicto entre los intereses de accionistas y directivos: cuanto menos beneficio se reparta, mayor será la autofinanciación para nuevas inversiones, pero menor será la rentabilidad.
Concepto Clave: Dividendo por Acción
Cantidad de dinero que le corresponde a cada acción cuando se distribuyen beneficios en la empresa.
La Financiación Ajena a Medio y Largo Plazo
La Emisión de Obligaciones (Empréstitos)
Cuando una empresa necesita grandes sumas de dinero, puede conseguirlas a través de un empréstito. El empréstito es una forma de financiación reservada a las grandes empresas. La empresa, al concertar un empréstito, divide la totalidad del dinero que necesita en pequeñas cantidades iguales y emite títulos por ese valor.
Las obligaciones se ofrecen al público en general, de manera que los inversores que las compran se convierten en acreedores de la empresa y adquieren el derecho a cobrar un interés y la devolución de la cantidad entregada en los plazos pactados.
Una obligación es un título que representa una parte alícuota de una deuda contraída por la empresa.
Incentivos para los Inversores
El tipo de interés: Se define como el precio de un préstamo y suele expresarse en tanto por ciento anual sobre la cantidad prestada.
La prima de emisión: Supone ofrecer la obligación a un precio inferior al de su valor nominal.
La prima de reembolso: Consiste en devolver una cantidad superior al valor nominal.
Las obligaciones convertibles: Son obligaciones que pueden ser convertidas en acciones de la empresa emisora si el propietario del título así lo desea.
Las obligaciones participantes: Son obligaciones que ofrecen, además del interés fijo y periódico, una participación en los beneficios que genere la empresa.
Las obligaciones indizadas: En las que los intereses varían en función del índice de crecimiento de los precios para compensar la pérdida de valor del dinero.
Los Créditos para Adquisición de Inmovilizado
Las empresas que buscan financiar inmovilizado a largo plazo tienen dos opciones:
- Solicitar préstamos.
- Negociar con proveedores de bienes de equipo.
El Contrato de Leasing (Arrendamiento Financiero)
Cuando las empresas necesitan nuevos equipos, pueden o bien adquirirlos o bien arrendarlos a través del leasing. Consiste en que el arrendador alquila un bien a una empresa o arrendatario, que se compromete a pagar unas cuotas por el alquiler, siendo normal que el contrato tenga una opción de compra al finalizar el periodo. El leasing es una forma de financiación a medio y largo plazo. Tiene dos modalidades:
Leasing financiero: El arrendador compra el bien al fabricante y se lo arrienda a la empresa. La empresa queda obligada a pagar su alquiler durante la vida del contrato sin poder rescindirlo por su cuenta.
Leasing operativo: El arrendador suele ser el fabricante o distribuidor del bien, que se encarga de su mantenimiento y renovación. El contrato es rescindible por el arrendatario en cualquier momento, aunque su coste es elevado.
El Entorno Financiero de las Empresas
Los Activos Financieros
Son títulos-valor que constituyen el reconocimiento de una deuda por parte de quien los emite y que dan a su poseedor el derecho a cobrarlos. Los crean aquellos agentes que necesitan financiación, como las administraciones públicas o como las empresas.
Características de los Activos Financieros
La rentabilidad de un activo: Es el rendimiento que el inversor obtendrá de él. Cuando el rendimiento es conocido, se trata de renta fija, y si el rendimiento depende de cómo marche la empresa, el activo es de renta variable.
El riesgo de un activo: Depende del plazo de devolución y de las garantías del emisor para hacer frente a la deuda a su vencimiento.
El grado de liquidez de un activo: Depende de la mayor o menor facilidad para convertirse en dinero efectivo sin costes significativos.
El Mercado de Valores y la Bolsa
El mercado de valores: Es un mercado especializado en la compraventa de toda clase de títulos que tiene como función canalizar el ahorro hacia la inversión.
En este mercado existe una oferta constituida por las empresas y los organismos públicos que buscan financiación a través de la emisión y venta de activos financieros, y una demanda constituida por los deseos de compra de tales títulos por parte de los ahorradores.
En el mercado de valores se distinguen:
Los mercados primarios: Se venden los títulos por primera vez y, por tanto, los activos son de nueva creación.
Mercados secundarios: En ellos se intercambian los activos ya existentes.
La relación es que el mercado secundario da liquidez al mercado primario y facilita la relación entre inversores que quieren desprenderse de sus activos y los que desean adquirirlos.
La bolsa de valores: Cuando se adquiere un título en el mercado primario, su precio es el valor de emisión, pero cuando se compra en el mercado secundario, el juego de la oferta y la demanda determina los precios.