Fundamentos de Inversión y Financiación Empresarial

Tipos de Inversiones

Las inversiones se clasifican según su naturaleza y horizonte temporal:

1. Clasificación por Naturaleza

• Inversiones económicas, reales o productivas: Son las inversiones destinadas a la adquisición de bienes necesarios para que la empresa pueda desarrollar su actividad productiva.
• Inversiones financieras: Son las inversiones destinadas a la adquisición de activos financieros con la finalidad de acceder a la propiedad y control de otra empresa o bien para obtener una rentabilidad futura.

2. Clasificación por Horizonte Temporal

• Inversiones permanentes o no corrientes: Son las efectuadas por la empresa para adquirir activos no corrientes, por lo que son inversiones a largo plazo.
• Inversiones de funcionamiento o en activo corriente: Son las efectuadas por la empresa para adquirir activos corrientes a corto plazo. Son, por lo tanto, inversiones a corto plazo.

Tipos de Financiación

La financiación se clasifica según su origen:

Financiación Interna o Autofinanciación

Son los recursos generados por la propia empresa a través de su ahorro.

Financiación Externa

Está constituida por todos los fondos que llegan a la empresa desde el exterior. Pueden ser aportaciones de los socios o fondos ajenos.

• Financiación Propia o Recursos Propios (Patrimonio Neto): Son recursos financieros propiedad de la empresa y que, por tanto, no tienen un plazo de devolución. Comprenden el capital aportado en la constitución de la sociedad.
• Financiación Ajena (Pasivo Corriente y No Corriente): Son aquellos recursos que la empresa obtiene del exterior. Se caracterizan por tener que devolverlos en un plazo de tiempo con un coste añadido (intereses).

Ventajas e Inconvenientes de la Autofinanciación

Ventajas:

• Menor dependencia de terceros, lo que implica autonomía financiera.
• Ahorro de costes, ya que no se pagan intereses.
• Aumenta el patrimonio neto, lo que implica que aumenta el valor contable de cada acción, es decir, incremento de los fondos propios.

Inconvenientes:

• Relajación de criterios de inversión por no pagar intereses.
• Conflicto de intereses entre propietarios y directivos, porque a mayor financiación de los accionistas, menores serán los dividendos*, por lo que están más descontentos.
• Insuficiencia y lentitud. La expansión de la empresa puede ser más lenta si no genera beneficios.

* Los dividendos son las ganancias que una empresa reparte entre sus accionistas.

Instrumentos de Financiación Específicos

4. Descuento Comercial o Descuento de Negociación de Efectos

Es un contrato por el que la entidad financiera (banco) anticipa a la empresa el importe de los efectos comerciales de los clientes antes de su vencimiento. Los efectos comerciales son documentos que recogen la existencia de una deuda a favor de la empresa mediante el aplazamiento del pago de su importe. Los más conocidos son los pagarés y las letras de cambio. Cuando una empresa vende y no cobra al contado, aplaza el cobro mediante un documento de cobro (letra de cambio).

5. Factoring

Es un instrumento de financiación en el que una empresa cede las facturas o derechos de cobro generados por sus ventas a una compañía llamada factor para que se ocupe de su gestión de cobro. El factor cobra unos intereses. Permite a la empresa liberarse de los problemas que plantea el cobro de las facturas de sus clientes.

Leasing (Arrendamiento Financiero)

Es un arrendamiento financiero con pago de cuotas periódicas y opción de compra. Es exclusiva para actividades agrícolas, pesqueras, industriales, comerciales, artesanales, de servicios o profesionales. Los contratos de leasing tienen una duración mínima de 2 años cuando se realizan sobre bienes muebles, y de 10 años cuando el bien es inmueble.

Existen varias modalidades de leasing:

• Leasing financiero: No incluye el mantenimiento.
• Leasing operativo: Incluye el mantenimiento.
• Lease back.

Renting

Es un alquiler a largo plazo (L/P) que incluye los gastos derivados del uso (gestión, mantenimiento, reparaciones, seguros…). Es indicado para bienes que sufren un rápido desgaste u obsolescencia.

6. Crédito Comercial de Proveedores

Es la financiación por no pagar al contado a los proveedores y pagar a 30, 60 o 90 días. Este crédito tiene un coste de oportunidad, que son los descuentos por pronto pago que dejan de obtener al no pagar al contado.

Empréstitos

Cuando una empresa necesita financiar inversiones elevadas y no quiere acudir a las entidades bancarias, puede emitir un empréstito. Un empréstito es un préstamo por un importe elevado que una empresa divide en pequeñas cantidades o títulos para su posterior colocación entre pequeños ahorradores, a cambio del pago de un interés. Una obligación es un título-valor de renta fija que representa una parte indivisible en la que se divide una deuda en forma de empréstito.

Fiscalidad y Tributación

3. IRPF (Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas)

Impuesto directo, subjetivo, personal y progresivo que establece el Estado a escala nacional y que grava la renta que obtienen las personas físicas. Pagan las personas físicas que obtienen rentas.

Hecho Imponible

Es la obtención de la renta, que puede ser por diferentes vías:

• Rendimientos del trabajo: Retribuciones dinerarias o en especie que obtiene una persona por una relación laboral o por cuenta ajena.
• Rendimientos del capital mobiliario o inmobiliario: Los primeros incluyen intereses de cuentas bancarias. Los segundos integran rendimientos por alquileres o derechos de uso sobre inmuebles.
• Rendimientos de actividades económicas: Obtenidos en el ejercicio de actividades empresariales, profesionales, etc.
• Ganancias y pérdidas patrimoniales: Se producen al alterarse por un cambio en el patrimonio.

Base Imponible

Es el importe de la renta del contribuyente, obtenido por el hecho imponible. Valora el acto de trabajo.

IS (Impuesto de Sociedades)

Concepto y Naturaleza

Impuesto directo, personal, proporcional y de ámbito estatal que grava la renta que obtienen las sociedades mercantiles.

Sujeto Pasivo

Son las sociedades mercantiles y personas jurídicas con forma de sociedad mercantil.

Hecho Imponible

Es la obtención de la renta por parte de las sociedades.

Base Imponible

Se obtiene a partir del resultado contable del ejercicio (ingresos menos gastos) y sumando o restando el resultado financiero.

Tipo Impositivo

El tipo general es del 25%. Existe un tipo reducido del 15% para ciertos emprendedores.

IVA (Impuesto sobre el Valor Añadido)

Concepto y Naturaleza

Impuesto indirecto, real (no es personal, sino una manifestación de riqueza; no está relacionado con la persona), de carácter estatal que recae sobre el consumo de bienes y servicios producidos o comercializados por los empresarios o profesionales.

Sujeto Pasivo

Son las empresas o profesionales que realizan entrega de bienes o prestan servicios. El consumidor final es quien soporta la carga del impuesto.

Hecho Imponible

Son las entregas de bienes y servicios, las adquisiciones intracomunitarias y las importaciones de bienes. Existen operaciones exentas.

Base Imponible

Es el importe total de la prestación incluyendo transportes y seguros, minorado por los descuentos y bonificaciones.

Tipo Impositivo

Existen tres tipos: 21%, 10% y el tipo superreducido (no especificado en el texto original, pero implícito en la estructura).

Conceptos de Valoración de Acciones

Valor Nominal (VN)

Es el valor otorgado al título en el momento de su emisión y resulta de dividir el capital social entre el número de acciones emitidas.

Valor nominal = capital social / número de acciones

Valor Teórico o Valor Contable (VT)

Es el que se obtiene al dividir el patrimonio neto entre el número de acciones.

Valor teórico = patrimonio neto / número de acciones

Valor de Emisión (VE)

Es el precio al que se emiten las acciones nuevas. El precio de emisión puede coincidir con el valor nominal o ser superior a este.

Valor de Mercado o de Cotización

Es el valor que el mercado asigna a cada acción.