Introducción a la Bolsa de Valores y el Mercado Financiero

Concepto y Características de la Bolsa

La Bolsa de Valores es una de las instituciones fundamentales del sistema financiero. En esencia, consiste en un mercado organizado en el que se reúnen profesionales de forma periódica para realizar compras y ventas de valores públicos o privados.

Tipos de Mercado Bursátil

• Mercado Primario: Es aquel en el que se negocian nuevos valores, es decir, se emiten por primera vez.
• Mercado Secundario: Es donde la Bolsa actúa como mercado de intercambio, es decir, cuando no se generan nuevos valores, sino que se negocian los ya existentes.

Características Fundamentales de la Bolsa

• Es un mercado donde se negocian los títulos-valores.
• Se contratan los títulos de aquellas entidades que han sido admitidas a cotización.
• Las transacciones están aseguradas jurídica y económicamente.

Actores Intervinientes en la Bolsa

• Demandantes de capital: Empresas o entidades que necesitan financiación.
• Oferentes de capital: Los inversores que colocan su capital buscando un beneficio con el mínimo riesgo.
• Mediadores: Profesionales que facilitan las operaciones.

Mediadores en el Mercado de Valores

Los mediadores son figuras clave que permiten la fluidez de las operaciones en el mercado bursátil.

Sociedades de Valores

Las Sociedades de Valores son sociedades anónimas (S.A.) con un objeto social exclusivo y limitado a las funciones que les atribuye la Ley del Mercado de Valores. Son el intermediario más completo del mercado, ya que tienen la posibilidad de ejercer todas las funciones bursátiles fijadas por la Ley.

Pueden actuar por cuenta ajena o propia, invertir en títulos, asegurar la suscripción de emisiones y conceder créditos para la compraventa de valores.

Características de las Sociedades de Valores:

• Contratar en Bolsa.
• Recibir y canalizar órdenes de cualquier inversor.
• Operar como entidad delegada del Banco de España (BE) en cambio de divisas.
• Prestar servicios en operaciones de valores.
• Asegurar la suscripción de emisiones.
• Actuar como mediador en operaciones financieras.

Agencias de Valores

Las Agencias de Valores, a diferencia de las Sociedades de Valores, solo pueden actuar por cuenta ajena y no están facultadas para conceder créditos para la compraventa ni para asegurar las emisiones. Son también una sociedad anónima (S.A.) con objeto social exclusivo y limitado por la Ley.

Características de las Agencias de Valores:

• Recibir, transmitir o ejecutar órdenes.
• Negociar valores no admitidos a cotización oficial.

Objetivos de la Bolsa

La Bolsa cumple con varios objetivos fundamentales para el buen funcionamiento del sistema financiero:

• Facilitar el intercambio de fondos entre ahorradores e inversores.
• Proporcionar liquidez a los inversores en Bolsa, permitiéndoles vender sus títulos.
• Establecer el precio de los títulos mediante la oferta y la demanda.
• Proporcionar información transparente y relevante a los inversionistas.
• Publicar los precios y cantidades negociadas para garantizar la transparencia del mercado.

Contratación y Admisión a Cotización en Bolsa

Los títulos pueden ser admitidos a cotización en el mercado oficial o en el segundo mercado, este último destinado a medianas y pequeñas empresas.

La admisión a cotización puede ser simple o calificada.

Requisitos para la Admisión Simple:

• Un mínimo de capital nominal.
• Un número determinado de accionistas.
• Un porcentaje de beneficios.

Si estos requisitos no se cumplen durante dos semestres consecutivos o tres alternos en un período de seis, la Bolsa podrá proceder a la suspensión de la cotización del título.

Títulos de Renta Fija: Características y Valoración

Características de los Títulos de Renta Fija

Los títulos de renta fija presentan particularidades importantes para los inversores:

• La rentabilidad esperada debe ser superior al Índice de Precios al Consumo (IPC) para ser atractiva.
• En los cambios de cotización, se ha de tener en cuenta la Tasa Interna de Retorno (TIR).
• Existe el riesgo del tipo de interés si el tenedor decide liquidar el título antes de su vencimiento.
• Se ha de considerar la mayor o menor liquidez de los mercados secundarios para su venta.

El Valor de los Títulos de Renta Fija

Existen diferentes conceptos de valor asociados a los títulos de renta fija:

• Valor Nominal: Es aquel que figura impreso en el título.
• Valor de Emisión: Es la cantidad pagada en el momento de su emisión. Puede ser:
  • A la par: El valor de emisión es igual al valor nominal.
  • Sobre la par: El valor de emisión es superior al valor nominal.
  • Bajo la par: El valor de emisión es inferior al valor nominal.
• Valor Efectivo: Es el precio en el momento de la compra en la Bolsa.
• Valor de Amortización: Es el precio que se recibe en su vencimiento.

La Rentabilidad de los Títulos de Renta Fija

Para comprender la rentabilidad de estos títulos, cabe diferenciar los siguientes conceptos:

• Rentabilidad Bruta: Es el flujo de ingresos total que se espera obtener, sin deducir ningún gasto.
• Rentabilidad Neta: Es la rentabilidad bruta deduciendo gastos e impuestos.
• Rentabilidad Nominal: Relaciona los conceptos anteriores, expresada generalmente como un porcentaje del valor nominal.
• Rentabilidad Efectiva: Es la comparación de los rendimientos obtenidos con el precio de adquisición del título, considerando el tiempo y los flujos de caja.

Valores de Deuda Pública

Características Generales de la Deuda Pública

Los valores de deuda pública son emitidos por el Estado y presentan las siguientes características:

• Se crean en serie con los mismos derechos para todos los tenedores.
• Tienen facilidad en su transmisión en los mercados secundarios.
• Cuentan con la garantía del Estado, por consiguiente, gozan de máxima seguridad para el inversor.
• Suelen proporcionar importantes ventajas fiscales.
• Los intereses suelen ser inferiores a los de los títulos de entidades privadas, debido a su menor riesgo.

Las Letras del Tesoro

Las Letras del Tesoro son el activo de deuda pública más importante por su volumen. Su emisión se realiza mediante subasta, y las adquiere el mejor pujador.

Sirven para regular el mercado monetario y, a su vez, captar recursos para reducir el déficit público. Están exentas del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF).

Son emitidas al descuento, lo que significa que los intereses se descuentan por adelantado; es decir, se paga solo el valor efectivo y al vencimiento se recibe el valor nominal. La ganancia para el inversor es la diferencia entre el valor efectivo y el valor nominal. Se pueden adquirir mediante subasta o en el mercado secundario.

Obligaciones y Bonos del Estado

Dentro de la deuda pública, también encontramos las obligaciones y los bonos:

• Obligaciones del Estado: Tienen un vencimiento a 10 o 15 años, cuyo valor nominal no puede ser inferior a 60€. Los intereses se perciben anualmente, pero están sujetos a retención fiscal.
• Bonos del Estado: Tienen una duración de 2 a 5 años, su importe mínimo es de 60€, y están sujetos al IRPF y al Impuesto de Sociedades (IS).

Emisiones de Títulos Privados

Las Obligaciones Privadas

Las emisiones de títulos privados no pueden exceder el total del capital social más las reservas de la empresa emisora.

Las obligaciones privadas son títulos de renta fija que se emiten en serie y que llevan implícitos unos derechos: el derecho al cobro de los intereses pactados y el reembolso de la cantidad invertida al vencimiento.

La inversión en obligaciones privadas es generalmente más segura que la de las acciones, ya que, en caso de disolución de la empresa, los primeros en recuperar el capital son los obligacionistas (acreedores). Los rendimientos que se consiguen con las obligaciones privadas suelen ser superiores a los de las públicas, debido a su mayor riesgo, y también están sujetos al IRPF.

Clases de Obligaciones Privadas

Las obligaciones privadas se pueden clasificar según diferentes criterios:

• Según las garantías:
  • Simples: No tienen garantía específica adicional.
  • Garantizadas: Cuentan con una garantía adicional (hipotecaria, pignoraticia, etc.).
• Según la convertibilidad:
  • Clásicas: No son convertibles en acciones de la empresa.
  • Convertibles: Se pueden cambiar por acciones de la empresa emisora bajo ciertas condiciones.
  • Canjeables: Se pueden cambiar por acciones ya existentes de otra empresa (o de la misma, pero sin ampliación de capital).
• Según los intereses:
  • Constantes: Ofrecen un interés fijo durante toda la vida del título.
  • Variables: Los intereses pueden variar según un índice de referencia o la inflación.