Modalidades y Opciones de Financiación Empresarial: Un Vistazo Detallado

CLASES Y FUENTES DE FINANCIACIÓN

Clasificación de las Fuentes de Financiación

1. Según Titularidad

Fuentes de financiación propias: Son aquellas que proceden de la actividad de la empresa y de aquellos otros recursos que son aportados por los propietarios. Constituyen el pasivo no exigible.
Fuentes de financiación ajenas: Son aquellas que la empresa capta de inversores o intermediarios financieros y cuya titularidad no corresponde a la empresa. Provienen de las distintas formas de endeudamiento. Son recursos que en algún momento se deberán devolver. Constituyen el pasivo exigible.

2. Según Procedencia

Fuentes de financiación externas: Son fondos captados fuera de la empresa. Incluyen las aportaciones de los propietarios y la financiación ajena otorgada por terceros en sus distintas variedades.
Fuentes de financiación internas o autofinanciación: Son fondos generados por la propia empresa en el ejercicio de su actividad y comprenden los fondos de amortización y la retención de beneficios o reservas.

3. Según Plazo de Devolución

Fuentes de financiación a largo plazo (FF L/P): Aquellas cuyo plazo de devolución es superior a un año.
Fuentes de financiación a corto plazo (FF C/P): Aquellas cuyo plazo de devolución es inferior a un año.

Fuentes de Financiación Internas (Autofinanciación)

La financiación interna procede de los recursos generados por la propia empresa en el ejercicio de su actividad. Resulta una fuente de financiación sin coste adicional aparente (aunque puede tener un coste de oportunidad), que aumenta la capacidad de endeudamiento de la empresa y que le otorga más autonomía financiera.

Las modalidades de autofinanciación son:

Las Reservas: Son fondos que se constituyen a partir de los beneficios generados por la empresa y no distribuidos entre los propietarios. Se pueden crear de manera voluntaria u obligatoria y, en este sentido, podemos hablar de distintos tipos de reservas: reservas legales, estatutarias, voluntarias, etc. Su objeto es acometer nuevas inversiones y permitir que la empresa crezca. Se considera Financiación de Enriquecimiento.
Los Fondos de Amortización (o Amortizaciones Acumuladas): Desde el punto de vista financiero, consisten en registrar como gasto (al final de cada período) una cantidad proporcional a la pérdida de valor que sufren los bienes de inmovilizado con el paso del tiempo o por su uso. Tienen por finalidad poder sustituirlos al finalizar su vida útil o por obsolescencia. El objeto es mantener la capacidad económica de la empresa. Se considera Financiación de Mantenimiento.
Las Provisiones: Son fondos creados para cubrir futuros riesgos, gastos o pérdidas que se pueden producir, pero de los cuales se desconoce la fecha o cuantía exacta (por ejemplo, por posible insolvencia ante el riesgo de que un cliente no pague, o ante posibles indemnizaciones por litigios). También son consideradas Financiación de Mantenimiento.

Fuentes de Financiación Externas

A Corto Plazo

Son los llamados créditos de funcionamiento y consisten en las cantidades que la empresa debe a proveedores, acreedores, bancos, efectos a pagar, etc., por razón de la actividad económica de la empresa, al no pagarles al contado. Forman parte del pasivo circulante (o pasivo corriente). El vencimiento de estas deudas es, por lo general, inferior al año.

Los instrumentos de financiación externa a corto plazo más frecuentemente utilizados son:

Créditos y Préstamos Bancarios a Corto Plazo: Son concedidos por las entidades financieras.
- El préstamo a corto plazo es un contrato mediante el cual una entidad financiera entrega a la empresa una cantidad de dinero previamente pactada, y esta se compromete a devolver dicho capital más unos intereses prefijados, según el plan de amortización (devolución) establecido. El prestatario paga intereses por la totalidad de los fondos recibidos, ya que dispone automáticamente de todo el préstamo, con independencia del momento en que vaya a utilizar el dinero.
- El crédito a corto plazo (o línea de crédito) es un contrato mediante el cual la entidad financiera procede a la apertura de una línea de crédito y se compromete con la empresa a permitirle disponer de una cantidad de dinero, de acuerdo con sus necesidades, hasta alcanzar un límite acordado. La empresa solo pagará intereses por las cantidades que haya dispuesto y no por el límite total que se le haya concedido, si bien es frecuente el cobro de una comisión de disponibilidad que gira sobre ese límite total o sobre la parte no dispuesta. La empresa se compromete a la devolución de las cantidades de las que ha dispuesto en los plazos establecidos.
El Descuento de Efectos Comerciales o Letras de Cambio: Es una operación financiera mediante la cual un banco adelanta el importe de un efecto comercial (letra de cambio, pagaré) de un cliente que tiene un vencimiento en una fecha posterior. El adelanto del importe se realiza una vez descontadas las comisiones y los intereses correspondientes que median desde la fecha en que se realiza el anticipo del importe hasta la fecha de vencimiento del efecto. Es una operación que se realiza habitualmente “salvo buen fin” (o “a buen fin”), es decir, si llegado el vencimiento el deudor (cliente de la empresa) no paga, el banco exigirá a la empresa el importe que le anticipó más los gastos correspondientes.
Créditos Comerciales de Proveedores: Estos créditos surgen como consecuencia del aplazamiento del pago de las compras de bienes y servicios efectuadas a los proveedores (comprar a crédito). Es una forma de financiación espontánea y, a menudo, sin coste explícito.
Factoring o Gestión de Cobro: Consiste en la cesión por parte de la empresa de sus derechos de cobro sobre clientes (facturas) a una entidad especializada (empresa de factoring o intermediario financiero). Este sistema puede proporcionar liquidez inmediata y, en algunas modalidades (factoring sin recurso), evitar los riesgos de impago. Su principal inconveniente puede ser su coste elevado, especialmente si incluye la cobertura del riesgo de insolvencia (entre el 35% y el 40% mencionado en el texto original es una cifra muy alta, generalmente asociada a cobro de morosos o situaciones de alto riesgo; los costes habituales son menores pero significativos).
Confirming (o pago confirmado a proveedores): En este caso, la empresa contrata a una entidad financiera para que gestione sus pagos a proveedores. La entidad financiera ofrece a los proveedores la posibilidad de cobrar sus facturas de forma anticipada (antes de su vencimiento), asumiendo la entidad el coste financiero de dicho adelanto, o bien esperar al vencimiento. Esto puede mejorar la relación con los proveedores y optimizar la gestión de tesorería de la empresa.
Otras Partidas Pendientes de Pago o Financiación Espontánea: Se engloban aquí aquellas deudas generadas automáticamente por el ciclo de explotación de la empresa y que no tienen un coste financiero explícito. Por ejemplo: salarios devengados por el personal de la empresa y pendientes de pago, cuotas de la Seguridad Social no ingresadas dentro del plazo voluntario (aunque esto genera recargos), retenciones de impuestos pendientes de liquidación, y en algunos casos, descubiertos en cuenta corriente bancaria (aunque estos suelen tener costes elevados).

A Largo Plazo

Las principales fuentes de financiación externas a largo plazo son: los préstamos, los empréstitos (emisión de obligaciones), el leasing y las aportaciones de los socios (ampliaciones de capital).

Es importante señalar que las aportaciones de los socios (capital social, primas de emisión), si bien son una fuente de financiación externa (los fondos provienen del exterior de la empresa), se consideran recursos propios y, por tanto, no suponen una deuda exigible para la empresa en el sentido de tener una obligación de devolución con un vencimiento e intereses fijos. En cambio, el resto de las fuentes de financiación externas mencionadas sí suponen una deuda para la empresa y, por tanto, esta tendrá la obligación de devolver su importe más los intereses correspondientes.

Préstamo a Largo Plazo: Similar al préstamo a corto plazo en su mecánica, pero el plazo de devolución del capital y los intereses es superior a un año.
Crédito a Largo Plazo: Menos común que el préstamo para el largo plazo, pero similar al crédito a corto plazo, con plazos de disposición y devolución extendidos más allá de un año.
Emisión de Nuevas Acciones o Ampliaciones de Capital: La empresa, para conseguir fondos propios a largo plazo, puede llevar a cabo una ampliación de su capital social emitiendo nuevas acciones. El capital social está dividido en acciones, que son partes alícuotas del mismo. El poseedor de una acción (accionista) se convierte en copropietario de una parte proporcional de la empresa, lo que le confiere derechos, principalmente: derechos políticos (como asistencia y voto en la junta general de accionistas) y derechos económicos (como la participación en los beneficios a través de dividendos y el derecho de suscripción preferente en futuras ampliaciones). La emisión puede realizarse a la par (el precio de emisión es igual al valor nominal de la acción), sobre la par o con prima de emisión (el precio de emisión es superior al valor nominal, siendo la diferencia la prima de emisión), o incluso bajo la par en situaciones muy específicas y reguladas.
Emisión de Obligaciones o Empréstitos: Las grandes empresas, cuando necesitan captar grandes volúmenes de financiación a largo plazo, pueden dividir el préstamo total en múltiples partes iguales, denominadas obligaciones (u otros títulos de renta fija como bonos, pagarés de empresa a largo plazo). Estas obligaciones son adquiridas por inversores (obligacionistas o bonistas), que se convierten en acreedores de la empresa. Al conjunto de obligaciones emitidas de una sola vez se le denomina empréstito. Estos títulos representan una deuda para la empresa emisora, que se compromete a pagar unos intereses periódicos (cupón) y a reembolsar el principal (valor nominal del título) en la fecha de vencimiento. Para facilitar su adquisición por un amplio público, el valor nominal de estos títulos suele ser accesible (el ejemplo de 60,10 € es ilustrativo). La emisión de obligaciones puede realizarse con prima de reembolso (el obligacionista recibe al vencimiento un importe superior al nominal) o con descuento en la emisión (el obligacionista paga un precio inferior al valor nominal al suscribir el título y recibe el nominal completo al vencimiento).
Leasing (Arrendamiento Financiero): Es un contrato de arrendamiento con opción de compra al finalizar el plazo. Permite a las empresas disponer de activos fijos (maquinaria, vehículos, inmuebles, etc.) durante un período determinado, mediante el pago de cuotas periódicas. Al finalizar el contrato, el arrendatario tiene generalmente tres opciones: devolver el bien, renovar el contrato o ejercer la opción de compra por un valor residual pactado. Es una fórmula utilizada por empresas que necesitan bienes y prefieren no realizar el desembolso total inicial. Se distingue entre:
- Leasing operativo: A menudo realizado directamente con el fabricante o distribuidor del bien, y puede incluir servicios adicionales como mantenimiento. La opción de compra no siempre es el objetivo principal.
- Leasing financiero: El arrendador es una entidad financiera (sociedad de leasing). El objetivo principal suele ser la financiación del bien para su adquisición final.
Renting (Arrendamiento Operativo): Es un contrato de alquiler de bienes a medio o largo plazo, pero sin opción de compra al finalizar el contrato (o si existe, es por valor de mercado, no un residual simbólico). Suele incluir servicios adicionales como mantenimiento, seguro, etc. La empresa paga una cuota periódica por el uso del bien.