1. Las fuentes de financiación de la empresa

1.1 Concepto de financiación y clasificación de las fuentes financieras

Se denomina financiación a la consecución de los medios necesarios para efectuar inversiones. A cada una de las formas de consecución de esos medios se le denomina fuente financiera. Estas fuentes se pueden clasificar siguiendo diferentes criterios:

• Según su origen: se distingue entre recursos financieros externos e internos.
  • Recursos financieros externos: los conseguidos en el exterior de la empresa. Las fuentes son las aportaciones de los socios, las emisiones de obligaciones y todas las demás formas de endeudamiento.
  • Recursos financieros internos: los generados dentro de la empresa como consecuencia de su actividad. Las fuentes son las amortizaciones y la retención de beneficios. Ambas forman lo que se denomina autofinanciación.
• Según su duración: las fuentes financieras se clasifican en capitales permanentes (recursos a medio y largo plazo) y pasivo corriente (recursos a corto plazo).
  • Capitales permanentes: permanecen en la empresa durante un periodo superior al ejercicio económico (1 año). Incluyen aportaciones de los socios, emisiones de obligaciones, endeudamiento a medio y largo plazo y autofinanciación.
  • Pasivo corriente: recursos que permanecen en la empresa durante un período inferior al ejercicio económico. Sus principales fuentes son la financiación de proveedores y los préstamos y créditos bancarios a corto plazo.
• Según su titularidad: se distinguen entre recursos financieros propios y ajenos.
  • Recursos propios: aquellos que no son exigibles por terceros (aportaciones de los socios y retención de beneficios).
  • Recursos ajenos: aquellos cuya devolución será exigida a la empresa en un período de tiempo determinado (distintas formas de endeudamiento).

2. La financiación externa

2.1. Financiación externa a corto plazo

1. Préstamos a corto plazo: la empresa solicita dinero al banco y se compromete a devolverlo en un plazo inferior a 12 meses, junto con los intereses correspondientes.
2. Créditos bancarios a corto plazo: requieren negociación con entidades financieras, a menudo condicionada a garantías. Destacan:
   • Descubierto en cuenta: utilización de un importe superior al disponible (números rojos). Poco utilizada por sus elevados intereses.
   • Cuenta o línea de crédito: contrato mediante el cual la empresa dispone de fondos hasta un límite pactado, pagando intereses solo por lo dispuesto.
3. Crédito comercial: financiación obtenida mediante el aplazamiento del pago a proveedores sin coste adicional.
4. Letra de cambio: instrumento financiero que permite, mediante el descuento, anticipar el cobro de créditos sobre clientes. El banco descuenta comisiones e intereses, manteniendo la empresa el riesgo de impago.
5. Factoring: venta de derechos de cobro a una sociedad factor, que proporciona liquidez inmediata. El inconveniente son los elevados costes y la obligatoriedad de globalidad.
6. Confirming: servicio de gestión de pagos a proveedores donde el banco ofrece al acreedor cobrar antes de vencimiento. Mejora la imagen de la empresa y reduce costes administrativos.
7. Formas espontáneas de financiación: no requieren negociación. Incluyen el aplazamiento de pago a trabajadores y deudas con la Hacienda Pública y Seguridad Social.

2.2. Financiación externa a largo plazo

1. Emisión de acciones: incremento del capital social mediante la emisión de nuevas acciones. Son recursos propios que no han de devolverse.
2. Emisión de obligaciones y bonos (empréstitos): préstamos fraccionados en títulos colocados entre pequeños ahorradores, utilizados principalmente por grandes empresas.
3. Préstamos a largo plazo: vencimiento superior a 12 meses. Su complejidad aumenta con el importe y el plazo.
4. Leasing: arrendamiento financiero de activos donde la empresa puede usar el bien sin ser propietaria, con opción de compra al finalizar el contrato.
5. Renting: alquiler de bienes a largo plazo que incluye mantenimiento y seguro, sin opción de compra.

3. La financiación interna

La autofinanciación está formada por los beneficios no repartidos, retenidos para el crecimiento o mantenimiento de la capacidad económica.

3.1. Autofinanciación de mantenimiento

• Amortizaciones: reflejan la depreciación irreversible del inmovilizado. Permiten mantener la capacidad económica al retener fondos que, contablemente, son gastos pero no suponen salida de dinero.
• Provisiones: fondos creados para cubrir posibles pérdidas (depreciación de existencias, riesgo de impago). Son depreciaciones reversibles basadas en el principio de prudencia.

3.2. Autofinanciación de enriquecimiento

Beneficios retenidos para nuevas inversiones. Se reflejan en las cuentas de reservas:

• Reserva legal: fijada por ley.
• Reserva estatutaria: fijada por los estatutos.
• Reserva voluntaria: creada ante beneficios extraordinarios.

3.3. Ventajas e inconvenientes de la autofinanciación

Ventajas: mayor autonomía, ideal para PYMEs y mejora del ratio de solvencia.
Inconvenientes: para los accionistas, reduce los dividendos inmediatos; para la empresa, puede afectar a la rentabilidad de las acciones y su cotización.

Conclusión final

No existe una fuente de financiación única o superior; la elección depende de las características de la empresa, el coste del capital y el momento económico en el que se encuentre.