Evolución Histórica de las Finanzas

Las finanzas surgieron como campo de estudio separado a principios del siglo XX.

Hasta 1930, su principal preocupación era cómo obtener capital de la forma más económica posible.

Tras la crisis de 1929, surgieron otras problemáticas, tales como:

• La supervivencia de las empresas.
• Las regulaciones de la banca y de los mercados de capitales.

Hasta los años 50, las finanzas eran una disciplina descriptiva. Recién en la última parte de esa década, comenzaron a desarrollarse con mayor rigor científico modelos matemáticos que se aplicaron a inventarios, efectivo, cuentas por cobrar y activos fijos.

Otra etapa significativa comenzó a principios de la década de los 70, cuando Estados Unidos abandonó la convertibilidad del dólar con el oro, lo que dio inicio a un régimen de flotación generalizada, ya que no existía una relación fija entre el marco y el dólar, ni entre la lira y el franco.

Posteriormente, el primer shock petrolero de 1973 tuvo como consecuencia el cambio de los precios relativos internacionales.

Luego, la volatilidad de las tasas de interés y de los precios generó mayores riesgos para la toma de decisiones financieras.

Al surgir estos riesgos, nacieron instrumentos y mercados para proteger a los agentes económicos.

Factores que Impulsan el Enfoque Moderno de las Finanzas

Dada la volatilidad de:

• Las tasas de interés.
• Los tipos de cambio.
• Los precios.
• La competitividad.
• La caída de los márgenes de ganancia.
• El desarrollo de las comunicaciones.
• La tecnología.

Las finanzas deben preocuparse no solo de obtener fondos de la forma más económica, sino también de su aplicación.

Enfoque Tradicional de las Finanzas

Tradicionalmente, las finanzas se han ocupado de la obtención más económica de los fondos.

Es básicamente un enfoque externo, preocupado por las grandes decisiones en momentos clave de la empresa (por ejemplo, fusiones).

Las finanzas tienen un carácter básicamente descriptivo; se ocupan de explicar cómo eran las cosas.

Enfoque Moderno de las Finanzas

Las finanzas también se ocupan de la aplicación de los fondos.

Adopta una visión del día a día, un enfoque interno. No solo considera los grandes momentos, sino también la administración cotidiana.

Definiciones Clave de Finanzas

Se entiende por finanzas a todas aquellas actividades relacionadas con el intercambio y manejo de capital.

Las finanzas son una parte de la economía, ya que se relacionan con las diferentes maneras de administrar dinero en situaciones particulares y específicas.

Las finanzas pueden dividirse en finanzas públicas o privadas, dependiendo de quién sea el sujeto que administre el capital: un individuo particular o el Estado.

Disciplinas que Complementan las Finanzas

Las finanzas son un área aplicada de la microeconomía, pero que toma elementos de otras disciplinas como:

• La contabilidad.
• La estadística.
• La economía.
• El derecho.
• La sociología.
• Las matemáticas.

Las Tres Grandes Decisiones en Finanzas

1. Decisiones de Inversión

• Implican la adquisición de activos a corto o largo plazo.
• Al principio, estas decisiones se evaluaban de forma individual (por ejemplo, «compro o no tal máquina»); hoy han evolucionado hacia un análisis global. En este tipo de análisis, se toman en cuenta las repercusiones que tiene esa inversión sobre el resto de las inversiones de la empresa. A esto se le denomina enfoque de portafolio de inversiones.

2. Decisiones de Financiamiento

• Buscan responder la pregunta: ¿cuál es la combinación óptima de fuentes de financiamiento?
• Dichas fuentes tienen dos grandes orígenes: las deudas y los fondos propios.
• Se define una estructura de fondos propios y de terceros, en moneda nacional y extranjera, a corto y largo plazo.

3. Decisiones de Dividendos

• Están íntimamente ligadas a la política de financiamiento.
• Implica decidir si se retribuye a los accionistas, privando por lo tanto a la empresa de fondos para realizar inversiones.

Flujos de Caja en el Tiempo

Estos flujos representan los ingresos y egresos de caja, y están asociados a la medición de la creación de valor.

Es de suma importancia el momento en que se producen esos ingresos y egresos.

El Valor Temporal del Dinero

Si tenemos una deuda para cobrar la próxima semana, su valor no es el mismo que si la cobráramos dentro de 10 meses; esto se debe a tres razones principales:

• La rentabilidad de las inversiones que podemos hacer con dicho dinero.
• Existe una preferencia subjetiva del consumo presente sobre el consumo futuro.
• El elemento del riesgo: el presente es más seguro que el futuro.

El Riesgo Financiero

No existe una certeza absoluta sobre el valor de todas las variables, por lo que se introduce en el análisis el elemento de la incertidumbre y el riesgo. Siempre será una estimación.

El riesgo en finanzas está dado por la dispersión de los resultados en torno a su valor medio (valor esperado).

Asociación entre Riesgo y Rentabilidad

En las decisiones financieras, existe una interacción entre estos dos elementos.

Generalizando, se puede señalar que a mayor riesgo, mayor rentabilidad.

Lo esencial es que quien toma la decisión conozca los riesgos y pueda optar. El inversor optará por lo que considere mejor, y esto es lo que se conoce como la actitud de los inversores ante el riesgo. De este modo, introduce sus preferencias subjetivas frente al riesgo.

Consideración de la Inflación

Los procesos económicos a veces se ven afectados por los procesos inflacionarios, los cuales deben ser considerados en el análisis para la toma de decisiones.

Variables de Flujo y Variables de Stock

Las variables de flujo son aquellas que se miden en un periodo de tiempo, como las variables del estado de resultados.

Un caso típico son las ganancias. Las variables de stock son aquellas que se miden en un instante de tiempo; por ejemplo: la inversión y las deudas.