Métodos de Valoración Financiera
Los métodos de valoración financiera se clasifican principalmente en estáticos y dinámicos, cada uno con sus propias características y aplicaciones en la economía empresarial.
Métodos Estáticos
Los métodos estáticos parten de una idea equivocada: que el dinero no pierde valor con el paso del tiempo. Esto hace que estos métodos sean muy cómodos y fáciles de utilizar, pero, matemáticamente, no son muy correctos.
Métodos Dinámicos
Los métodos dinámicos sí tienen en cuenta el hecho de que el dinero pierde valor con el tiempo. Estos métodos son matemáticamente correctos, pero son más complicados de utilizar. Para aplicarlos, es fundamental entender el concepto de equivalencia financiera, que nos dice que dos capitales son financieramente equivalentes cuando, al valorarlos en el mismo período de tiempo, dan el mismo resultado.
Recursos de Financiación a Corto Plazo
Los recursos de financiación a corto plazo son aquellos que una empresa utiliza para cubrir sus necesidades de liquidez en un período inferior a 12 meses. A continuación, se detallan los principales:
1. Préstamo a Corto Plazo (C/P)
Es una cantidad de dinero que se entrega a la empresa y que esta tendrá que devolver, pagando unos intereses, en menos de 12 meses.
2. Crédito a Corto Plazo
Es similar al préstamo, pero con la diferencia de que, en el préstamo, se entrega una cantidad de dinero fija, mientras que en el crédito se otorga la posibilidad de gastar hasta una cantidad determinada. Dentro del crédito, existen varias modalidades:
Descubierto en Cuenta / Números Rojos
Se da cuando el banco permite a la empresa pagar recibos y facturas, aunque no haya dinero suficiente en la cuenta.
Cuenta de Crédito
Es una cuenta bancaria en la que se puede utilizar hasta una cantidad de dinero determinada. Normalmente, estas cuentas llevan asociada una tarjeta para facilitar el pago.
3. Crédito Comercial
Es un tipo de financiación que se consigue automáticamente cuando los proveedores permiten a la empresa pagar sus facturas a 30, 60 o 90 días.
4. Descuento de Efectos
La letra de cambio es un instrumento de pago muy utilizado por las empresas. Consiste en que el deudor firma al vendedor un documento en el cual se compromete a pagar la deuda en una fecha y lugar concretos. Las ventajas de la letra son:
- Es más fiable que una factura, porque, si el deudor no paga en la fecha indicada, el vendedor puede denunciar el impago en un juzgado mercantil, lo que puede llevar al embargo de bienes.
- El vendedor puede ceder la letra a un tercero, habitualmente un banco. El banco se queda con la letra y se encarga de cobrarla, y el vendedor recibe el importe, descontando los intereses correspondientes.
5. Factoring
Consiste en firmar un contrato con una empresa especializada, llamada empresa de factoring, que se encarga de descontar automáticamente todas las letras de cambio a favor de la empresa. Además, esta empresa se encarga de la gestión del cobro de todas las letras y de gestionar los posibles impagos. Todo ello, a cambio de una comisión.
6. Confirming
Es un sistema similar al factoring, pero que cubre todas las facturas, estén o no expresadas en letra de cambio. La empresa de confirming también adelantará el dinero de dichas facturas.
7. Fondos Espontáneos
Las empresas, muchas veces, generan financiación de forma espontánea, sin que medie una negociación. Esto sucede cuando una empresa no paga sus deudas a tiempo. Las situaciones más normales que se suelen dar son:
- Retrasos en los pagos a la Agencia Tributaria.
- Retrasos en los pagos a la Seguridad Social.
- Retrasos en los pagos de los salarios.
Recursos de Financiación a Largo Plazo
Los recursos de financiación a largo plazo son aquellos que una empresa utiliza para cubrir sus necesidades de inversión y crecimiento en un período superior a 12 meses. A continuación, se describen los más relevantes:
1. Préstamos a Largo Plazo (L/P)
Son cantidades de dinero que se piden a una institución de crédito, como puede ser un banco o una cooperativa de crédito, y que hay que devolver pasado un año con sus intereses.
2. Empréstitos
Cuando una empresa necesita una financiación muy elevada, suele recurrir a la técnica del empréstito. Esta consiste en dividir la cantidad a financiar en partes más pequeñas, conocidas como títulos de crédito (obligaciones, bonos y pagarés). Estos títulos de crédito son vendidos a terceros y deben ser devueltos pagando los correspondientes intereses. Los empréstitos se conocen como valores de renta fija, ya que al invertir en ellos se conoce de antemano la rentabilidad, a diferencia de las acciones, que son valores de renta variable y cuya rentabilidad es incierta.
3. Leasing (Arrendamiento Financiero)
Es un sistema de financiación que permite a una empresa adquirir un elemento de activo fijo sin necesidad de endeudarse. Consiste en que la empresa se pone en contacto con una empresa de leasing y le indica el bien que necesita adquirir. La empresa de leasing lo compra, se lo cede y, a cambio, cobra una cuota de alquiler mensual. Esta cuota es elevada porque incluye la financiación y los beneficios de la empresa de leasing. Sin embargo, puede compensar a la empresa porque le permite devolver el bien cuando lo desee. Además, cuando el bien está totalmente amortizado, la empresa de leasing lo cede a su cliente a cambio del valor residual.
4. Lease-back
Junto con el leasing, tenemos una operación similar conocida como lease-back, que consiste en que una empresa con deudas vende un activo (por ejemplo, una máquina) a una empresa de leasing para, posteriormente, firmar un contrato de leasing sobre el mismo activo.
5. Renting
Es una opción de financiación similar al leasing. La empresa paga una cuota mensual por un bien determinado y, a cambio, puede disfrutar del bien, tiene garantizadas las reparaciones necesarias, lo tiene asegurado y, al finalizar la vida útil del bien, la empresa de renting lo sustituye por uno más nuevo. Las cuotas del renting suelen ser bastante elevadas.
La Autofinanciación Empresarial
La autofinanciación se refiere a los recursos financieros que una empresa genera internamente y que utiliza para financiar sus operaciones o inversiones, sin recurrir a fuentes externas. Existen dos tipos principales de autofinanciación:
1. Autofinanciación de Mantenimiento
Son aquellos recursos que genera la empresa y que le permiten seguir funcionando en las mismas condiciones que al inicio de un ejercicio. Este tipo de financiación se compone de las amortizaciones, las provisiones y los deterioros.
Amortizaciones
Son cantidades de dinero que la empresa reserva para hacer frente al desgaste que sufren los activos (como las máquinas), y así poder renovarlos sin necesidad de endeudarse nuevamente.
Diversos Tipos de Amortización
Existen muchos tipos o formas de amortizar, desde la lineal hasta la libre (que permite amortizar la cantidad deseada cada año), pero no todas son admitidas por la Agencia Tributaria, lo cual genera problemas a la hora de pagar el Impuesto de Sociedades. Las principales formas de amortizar admitidas por la Agencia Tributaria son las siguientes:
- Lineal o constante.
- Libre, pero siempre con un informe pericial que demuestre el desgaste del activo y que haya sido aprobado por la Agencia Tributaria.
- Suma de dígitos, utilizada para elementos que pierden su valor de forma progresiva o regresiva.
Provisiones
Las provisiones son cantidades de dinero que la empresa reserva para hacer frente a gastos de diversa cuantía que, o bien son difíciles de determinar, o son inciertos en su naturaleza. Las más conocidas son:
Provisiones por Grandes Reparaciones
Algunas empresas, a lo largo de su vida, necesitan hacer reparaciones en sus bienes de inmovilizado de forma periódica y de una gran cuantía. La empresa, para ahorrar el dinero, puede ir reservándolo cada año dentro de la cuenta de la provisión.
Provisiones por Litigios en Curso
Muchas veces, las empresas tienen que afrontar juicios de los cuales se desconoce el resultado. Estos litigios pueden resultar tanto en la absolución de la empresa como en una multa o sanción de gran cuantía.
Deterioros
Son cuentas que permiten protegerse de algunas situaciones negativas para la empresa. Entre estas situaciones, destacan dos principales:
Deterioro por Insolvencia de Clientes
Cuando los clientes dejan de pagar. Si un cliente no paga, la empresa puede denunciarlo o intentar negociar, pero nunca se sabrá con certeza si pagará o no. Por lo tanto, para cubrirse, la empresa puede registrar en la cuenta de deterioros por “insolvencia de tráfico” el valor de la deuda del cliente y considerarla como un gasto de la empresa.
Deterioro de Existencias
Cuando la mercancía almacenada pierde su valor por razones externas y reversibles. En muchas ocasiones, la empresa tiene mercancía almacenada cuyo valor de mercado desciende significativamente. La empresa no sabe si conseguirá vender esta mercancía al precio que considera o si tendrá que venderla por debajo de su coste. Por lo tanto, puede registrar el importe de esta pérdida en una cuenta de deterioro para prever la posible pérdida económica.
2. Autofinanciación de Enriquecimiento
Se trata de cantidades de dinero que la empresa genera por sí misma y que se retienen dentro de la empresa con el fin de hacerla más fuerte y competitiva. Se reconoce también con el nombre de reservas y son de 3 tipos:
Reservas Legales
Cuando una empresa tiene beneficios, está obligada a destinar el 10 % del beneficio a una reserva legal, con la finalidad de hacer frente a futuros períodos de crisis.
Reservas Estatutarias
Los estatutos de una empresa son las normas de funcionamiento interno de la misma y son de obligado cumplimiento. Muchas empresas fijan en ellos un porcentaje adicional a la reserva legal.
Reservas Voluntarias
Son beneficios que se retienen en la empresa por decisión de la junta de accionistas.
El Período Medio de Maduración (PMM)
Se trata de un concepto que hace referencia al tiempo que, por término medio, una empresa tarda en transformar el dinero invertido en mercancía y, posteriormente, de nuevo en dinero para la empresa. El Período Medio de Maduración se calcula como la suma de los períodos medios de las distintas fases por las que pasa un producto en la empresa. Este período se compone de:
PMM = PM. Almacén + PM. Fabricación + PM. Ventas + PM. Cobro
PM. Almacén
Es el tiempo que tarda, por término medio, una materia prima antes de entrar en el proceso de fabricación.
PM. Fabricación
Es el tiempo que, por término medio, se tarda en fabricar un producto.
PM. Ventas
Es el tiempo que, por término medio, se tarda en vender un producto fabricado.
PM. Cobro
Es el tiempo que, por término medio, se tarda en cobrar las ventas a los clientes.
A este concepto se le conoce como Período Medio de Maduración Técnico. Sin embargo, existe otro período medio, conocido como Período Medio de Maduración Económico, que es el mismo cálculo al que se le resta el período medio de pago a proveedores.