La Función Financiera en la Empresa

El área financiera de la empresa desempeña roles cruciales para su sostenibilidad y crecimiento. Sus principales funciones son:

• Planificación financiera: Estudia las necesidades futuras de capital.
• Obtención de recursos financieros: Estudia las diversas alternativas para elegir la más interesante.
• Control del equilibrio financiero: Estudia la conveniencia del nivel de endeudamiento.
• Decisiones de inversión: Analiza los proyectos de inversión más rentables.

Clasificación de las Fuentes Financieras

Las fuentes financieras se clasifican según varios criterios:

Según la Propiedad de los Recursos

• Financiación Propia: Recursos financieros que son propiedad de la empresa.
• Financiación Ajena: Recursos financieros que generan una deuda.

Según el Tiempo que Permanecen en la Empresa

• A largo plazo (Capitales permanentes).
• A corto plazo.

Según su Procedencia

• Financiación Interna: Se genera en el interior de la empresa.
• Financiación Externa: Provienen del exterior de la empresa.

Financiación Propia

Incluye el Capital y los Beneficios no distribuidos.

El Capital Social

Refleja las aportaciones de los socios, tanto en la constitución inicial como en futuras ampliaciones. Está dividido en acciones y representa recursos financieros propios.

Valores de la Acción

• Valor Nominal (VN): Valor otorgado al título.
  $\text{VN} = \frac{\text{Capital social}}{\text{Número de acciones}}$
• Valor Teórico o Contable (VT): Participación en el patrimonio neto.
  $\text{VT} = \frac{\text{Capital} + \text{Reservas}}{\text{Número de acciones}}$
• Valor de Cotización: Precio que se paga en bolsa.
  $\text{Cotización} = \frac{\text{Capitalización bursátil de acciones}}{\text{Número de acciones}}$

Ampliación del Capital Social

Los efectos económicos de una ampliación de capital incluyen la pérdida de valor teórico de las acciones antiguas. Se proponen formas de compensación a los antiguos accionistas:

Formas de Compensación

1. Prima de Emisión: Exigir a los compradores de las nuevas acciones que paguen no solo el valor nominal, sino también la parte proporcional de las reservas.
   $\text{Precio de emisión} = \text{VN} + \text{prima}$
2. Derecho Preferente de Suscripción (DPS): Derecho por el cual los antiguos accionistas pueden adquirir acciones de la ampliación proporcionalmente a las que poseen.

El Valor del Derecho de Suscripción (VDS) se calcula como la diferencia entre la cotización antes y después de la ampliación:

$\text{VDS} = P_0 – P_2$

Donde:

• $P_0$: Valor teórico antes de la ampliación.
• $P_1$: Precio de emisión de las nuevas acciones.
• $P_2$: Precio de la acción después de la ampliación.
• $a$: Número de acciones antiguas.
• $n$: Número de acciones nuevas.

$\text{Fórmula del valor teórico posterior:} \ P_2 = \frac{(P_0 \times a) + (P_1 \times n)}{a + n}$

Financiación Interna (Autofinanciación)

La Autofinanciación incrementa la autonomía financiera de la empresa y mejora su solvencia al aumentar los fondos propios. Son recursos que no requieren remuneración explícita, pero conllevan un coste de oportunidad y pueden generar conflictos entre accionistas y directivos.

Tipos de Autofinanciación

• Autofinanciación de Enriquecimiento: Incrementa el patrimonio neto.
• Autofinanciación de Mantenimiento: Busca mantener intacta la capacidad productiva.

Autofinanciación de Enriquecimiento

Se basa en las Reservas, que son parte de los beneficios que los socios renuncian a repartirse (Beneficios retenidos). Posibilitan inversiones de crecimiento.

Tipos de Reservas

• Legales: Obligatorias por ley en sociedades anónimas.
• Estatutarias: Acuerdos recogidos en los estatutos.
• Voluntarias: Acuerdos voluntarios de los socios.

Autofinanciación de Mantenimiento

Se calcula por el valor que pierde el inmovilizado en el proceso productivo. Se anota como un gasto sin desembolso monetario.

Componentes de Mantenimiento

• Amortizaciones: Expresión económica o cuantificación de la depreciación de los bienes de la empresa. Constituyen fondos para sustituir el equipo amortizado.
• Provisiones: Fondos reservados para cubrir riesgos o posibles pérdidas futuras.

Conceptos de Amortización

• Depreciación: Pérdida de valor de los bienes por uso, tiempo o envejecimiento tecnológico.
• Cuota de amortización: Cantidad anual destinada a amortizar el inmovilizado.
• Fondo de amortización: Suma acumulada de las cuotas anuales.

Métodos de Amortización

• Criterio lineal o de cuotas fijas: Se amortiza la misma cantidad cada año.
  $\text{B} = V_0 – V_r$
  $\text{C} = B / n$
  Donde: $B$: Base amortizable; $V_0$: Coste de adquisición; $V_r$: Valor residual; $n$: Nº de años de vida útil; $C$: Cuota de amortización.
• Criterio de amortización acelerada: Permite amortizar la mayor parte de los equipos en los primeros años, disminuyendo las cuotas con el tiempo.

Financiación Ajena a Corto Plazo

Recursos ajenos que la empresa debe devolver antes de un año, utilizados para financiar operaciones del ciclo de explotación.

Fuentes Comunes

• Crédito comercial de proveedores: Aplazamientos en el pago, automáticos y sin intereses (créditos comerciales o de funcionamiento).
• Préstamos y créditos bancarios: Requieren negociación y devengan intereses.

Diferencias entre Préstamo y Línea de Crédito

• Préstamo: La empresa recibe la cantidad completa de forma inmediata y paga intereses por todos los fondos.
• Línea de crédito: La empresa dispone de fondos hasta un límite, pagando intereses solo por la cantidad utilizada.

Otras Formas de Financiación a Corto Plazo

• Descuento comercial: Transformación de derechos de cobro en dinero antes de la fecha fijada, suponiendo un préstamo bancario. El riesgo no desaparece hasta el pago del deudor.
  $\text{E} = N – D_c – C$
  Donde: $E$: Efectivo recibido; $N$: Valor nominal; $D_c$: Descuento comercial; $C$: Comisión.
  $D_c = N \cdot i \cdot t / B$ (Donde $i$: Tipo de interés; $t$: Tiempo de vencimiento; $B$: Base del tiempo).
• Factoring: Una sociedad especializada cobra los derechos de cobro de otra empresa, liberándola del riesgo de impago.

Financiación Ajena a Medio y Largo Plazo

Emisión de Obligaciones (Empréstitos)

Forma de financiación reservada a grandes empresas. La cuantía se divide en partes iguales y se emiten títulos (bonos, obligaciones o pagarés) dirigidos al público general, remunerados con interés y devolución del principal.

Incentivos para los Inversores

• Prima de emisión: Ofrecer la acción a precio menor al nominal.
• Prima de reembolso: Devolver una cantidad superior al valor nominal.
• Obligaciones convertibles en acciones.
• Obligaciones participativas: Ofrecen intereses, devolución y participación en beneficios.
• Obligaciones indizadas: Los intereses varían en función de la inflación.

Leasing (Arrendamiento Financiero)

Forma de financiación utilizada sobre todo por las PYME, que puede provenir de entidades bancarias o proveedores.

Tipos de Leasing

• Financiero: La sociedad leasing compra el equipo y se lo arrienda a la empresa.
• Operativo: El arrendador es el fabricante o distribuidor, encargado del mantenimiento. La empresa arrendataria puede rescindir el contrato.

Diferencia entre Acciones y Obligaciones

Activos Financieros y Mercado de Valores

Activos Financieros

Son títulos-valor que constituyen el reconocimiento de una deuda por parte de quien los emite (Administraciones Públicas o empresas). Dan derecho a su poseedor a cobrarlos.

Características

• Rentabilidad
• Riesgo
• Liquidez

Mercado de Valores

Mercado especializado en la compraventa de toda clase de títulos (acciones, bonos, obligaciones, etc.), cuya función es canalizar el ahorro hacia la inversión.

Tipos de Mercados

• Mercados primarios: Se venden los títulos por primera vez. El precio es el valor de emisión.
• Mercados secundarios (bolsas de valores): Se intercambian títulos ya existentes. El precio está determinado por la oferta y la demanda.