CÁLCULO Ke: –
Dividendos Esperados=
PN*Ke
Rf=
Promedio de los Bonos (Suma de todos los bonos/Nº de bonos)
Rm= rentabilidad (ROE)
Media de las empresas del mismo mercado financiero (Bolsa)
Rm-Rf= prima de mercado (Bolsa)
Be = riesgo total–
-> FORMAS DE CALCULAR:
Covarianza/Varianza
, el riesgo de invertir en las acciones de la empresa es superior a la media del mercado
, el riesgo de invertir en las acciones de la empresa es igual a la media del mercado
, el riesgo de invertir en las acciones de la empresa es inferior a la media del mercado
CÁLCULO Kd: i*(1-t)
– Deudas Financieras (2019)=
Suma de Pasivos sin Acreedores
– Gastos Financieros=
En el PyG en positivo
– i (Tipo de Interés)=
Gastos Financieros /Deudas Financieras
– RºAntes de Impuestos=
En el PyG
– Impuesto=
En el PyG –> En positivo
– t (Tipo Impositivo)=
Impuesto / RºAntes de Impuestos
– Gasto Financiero Medio=
PnoC (Año Anterior)* i (año anterior)* NºMeses
CÁLCULO WACC: (Ke*B/B+D) + (Kd*D/B+D)
– B (Patrimonio Neto Medio) = (2018+2019)/2 –> PN (Para el año siguiente)
= PN (Año Anterior)-Dividendos+Ampliación de Capital-Reducción de Capital +/- Resultado del Ejercicio
– D (Deuda Financiera Medio) –>
Deuda Financiera Media o Deuda Real (2020)= PnoC (Año Anterior)*NºMeses
– WACC en Millones de € –>
WACC (%) * (B+D)
/////
Dividendos Esperados (Ke*PN) + Coste de la Deuda (Kd*Deuda Financiera)
CÁLCULO DEL EVA:
K= Total Activo Medio
> 0 > EVA 2016 = LA INVERSIÓN ES RECOMENDABLE
< 0 EVA 2016= NO, LA EMPRESA NO ES CAPAZ DE GENERAR AUTOFINANCIACIÓN
CÁLCULO Roí RECURRENTE (%):
Resultado de Explotación Recurrente / Total Activo Medio
– Roí Recurrente * (1-t)
Roí RECURRENTE 2020 > Roí RECURRENTE 2019 –> Efectivamente la inversión es rentable en 2020
PARA CALCULAR EN EL PYG / BALANCE 2020:
EL GASTO DE AMORTIZACIÓN = – BASE AMORTIZABLE DEL INMOVILIZADO (INTANGIBLE O MATERIAL) * % DE AMORITZACIÓN * MESES DURANTE LOS CUALES AMORTIZO
BASE AMORTIZABLE = PRECIO DE ADQUISICIÓN/COSTE DE PRODUCCIÓN – VALOR RESIDUAL
LOS GASTOS FINANCIEROS = – (PASIVO NO CORRIENTE CON COSTE DEL AÑO ANTERIOR * TIPO INTERÉS AÑO ANTERIOR * 12/12 MESES) – (PASIVO CORRIENTE CON COSTE DEL AÑO ANTERIOR * TIPO INTERÉS AÑO ANTERIOR * Nº MESES QUE ME DIGA EL ENUNCIADO) – (NUEVO PASIVO CORRIENTE Y NO CORRIENTE CON COSTE * NUEVO TIPO DE INTERÉS * Nº DE MESES EN FUNCIÓN DE LA FECHA DE OBTENCIÓN)
PATRIMONIO NETO AÑO SIGUIENTE = PATRIMONIO NETO DEL AÑO ANTERIOR – DIVIDENDOS A CARGO DEL RESULTADO DEL AÑO ANTERIOR + AMPLIACIÓN DE CAPITAL – REDUCCIÓN DE CAPITAL +/- RESULTADO DEL AÑO SIGUIENTE
PASIVO NO CORRIENTE AÑO SIGUIENTE = PASIVO NO CORRIENTE DEL AÑO ANTERIOR + PASIVO NO CORRIENTE DEL AÑO SIGUIENTE (OBTENIDO DURANTE EL AÑO SIGUIENTE)
PASIVO CORRIENTE CON COSTE
AÑO SIGUIENTE = PASIVO NO CORRIENTE DEL AÑO ANTERIOR + PASIVO CORRIENTE DEL AÑO SIGUIENTE (OBTENIDO DURANTE EL AÑO SIGUIENTE)
INMOVILIZADO (INTANGIBLE Y MATERIAL) DEL AÑO SIGUIENTE = INMOVILIZADO DEL AÑO ANTERIOR (EN EL BALANCE DEL AÑO ANTERIOR) – SU GASTO DE AMORTIZACIÓN + NUEVO INMOVILIZADO A PRECIO DE ADQUISICIÓN – SU GASTO DE AMORTIZACIÓN
RATIOS DE SOLVENCIA:
– Garantía=
Total Activo / Total Pasivo (Corriente + No Corriente) > 1,5 –> OK –> La empresa tiene activo suficiente
– Endeudamiento (RE)=
Deudas Financieras / Total PN+P < 0,65 –> OK –> La empresa no está excesivamente endeudada
– Capacidad de Absorción de Deudas Financieras=
Deudas Financieras Netas (Deudas Financieras-Efectivo) / EBDITA < 3 –> OK –> La empresa es capaz de devolver su deuda
CÁLCULOS PARA ENCONTRAR EL ROE* (Ke):
– Ventas Netas= Ventas (PyG) + PIB * VARIACIÓN PIB (%) ^3
– Coste de las Ventas= – (Ventas Netas * % que te de el enunciado)
MARGEN BRUTO= VN+CV
– Gastos de Personal= – COSTES FIJOS (En el enunciado)
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN (BAII)=
Margen Bruto+ Amortizaciones+ Gastos de Personal
– Gastos por Intereses= – Deuda Financiera * i (Tipo de Interés)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (BAI)= BAII + Gastos por Intereses
– Impuesto sobre beneficios= BAI* t (tipo impositivo)
RESULTADO DEL EJERCICIO= BAI+ Impuesto sobre Beneficios
ROE (%)= Resultado del Ejercicio / PN
CÁLCULO TABLA DESVIACIÓN TÍPICA (Ke)
– X (%)= P*ROE
– EROE (%)= La suma de todas las X
– Y (%)= (ROE-EROE)^2
– Z (%)= P*Y
– Varianza (%) (s2)= Suma de todas las Z
– Desviación Típica (%) (s) (Ke)= varianza^0,5
– Coef- Variación= Desviación Típica / EROE —> Coef. Var. > 1 —> Hay volatilidad en los resultados
– Dividendos Esperados= Ke* PN
– Duración de la Inversión= 1/Ke
RIESGOS
-ECONÓMICO=
Ventas Bueno-Ventas Malo
(Ventas Bueno-Ventas Malo)/Ventas Malo
variación de las ventas en función de la variación del PIB
– OPERATIVO=
Resultado de Expl. Bueno- Resultado de Expl. Malo
(Resultado de Expl. Bueno- Resultado de Expl. Malo) / (Ventas Bueno-Ventas Malo)
variación del resultado de explotación a partir de la variación de las ventas
– FINANCIERO=
Suma de los tres gastos por intereses (Valor ABS)
variación de la ROE ante variaciones del ratio deuda sobre patrimonio neto
– TOTAL=
ROEbueno – ROEmalo
CÁLCULO DE LA PRIMERA DERIVADA PARA PODER DETERMINAR LAS VENTAS EN CADA ESCENARIO:
