Fundamentos de la Economía Abierta

Identidad de la Renta Nacional

La identidad de la renta nacional en una economía abierta se define mediante la siguiente ecuación:

Y (Producción de un país) = C + I + G + XN

• Exportaciones Netas o Balanza Comercial: Es la diferencia entre lo que vendemos al exterior (exportaciones) y lo que compramos (importaciones). Se expresa como: Exportaciones – Importaciones.
• Superávit Comercial: Ocurre cuando las exportaciones son mayores a las importaciones.
• Déficit Comercial: Ocurre cuando las exportaciones son menores a las importaciones.

Consideraciones clave:

• Las Exportaciones Netas (XN) siempre son iguales a la diferencia entre el ahorro nacional (S) y la inversión (I): XN = S – I.
• Si un país tiene déficit comercial, significa que está pidiendo prestado al extranjero para financiar su inversión (S < I).

Tipos de Cambio y Paridad

• Nominal (e): Representa el valor de una moneda respecto a otra.
• Real (E): Es el precio de los bienes entre países considerando el tipo de cambio.
• Paridad del Poder Adquisitivo (PPA): Es una teoría que señala que «los bienes deben costar lo mismo en todos lados aplicando el tipo de cambio».

En el mundo real, la PPA no se cumple estrictamente debido a:

1. Los costos de transporte.
2. La existencia de bienes no transables.
3. Los productos de distintos países no son sustitutos perfectos.

Flujos de Capital y Modelos Económicos

• Prestamista: Ocurre si el país presta al exterior (cuando los recursos internos sobran).
• Prestatario: Ocurre si el país recibe préstamos desde el exterior (cuando necesita financiamiento externo).
• Modelo de pequeña economía abierta: Se define como «pequeña» porque no puede afectar la tasa de interés mundial.

Supuestos del modelo:

• Movilidad perfecta de capitales.
• Sustitutos perfectos entre bonos nacionales y extranjeros.
• La tasa de interés nacional se iguala a la mundial: r = r*.

Experimentos de Política Económica

1. Política fiscal nacional: Si el gobierno gasta más, el ahorro (S) cae, disminuyendo la inversión neta, lo que a su vez reduce las exportaciones netas.
2. Política fiscal en el extranjero: Si otros países gastan más, sube la tasa de interés mundial; en consecuencia, en nuestro país se invierte menos, aumentan las XN y se genera un superávit comercial.
3. Aumento en la demanda de inversión: Si las empresas quieren invertir más (I aumenta), se utiliza más dinero para inversión interna y queda menos ahorro disponible, por lo tanto, las XN disminuyen.

Mercado Cambiario y Políticas Comerciales

Analiza cómo se relaciona el tipo de cambio con las exportaciones e importaciones:

• Oferta de Moneda Local: Dinero de nuestro país que sale para ser invertido fuera.
• Demanda de Moneda Local: Extranjeros que necesitan nuestra moneda para comprar nuestros productos.
• Política comercial proteccionista: El Gobierno establece impuestos (aranceles) o límites (cuotas) a los productos importados para reducir su entrada al país.
• Apreciación: La moneda vale más, las importaciones son más baratas y las exportaciones disminuyen; esto conviene a los consumidores.
• Depreciación: La moneda vale menos, la importación es más cara y las exportaciones aumentan; esto conviene a los exportadores.

Balanza de Pagos y Economía Internacional

Conceptos Fundamentales

• Residente: Unidades económicas que tienen una asociación permanente con el territorio nacional.
• Transacción: Involucra un intercambio de valores económicos (bienes, servicios o activos financieros). Las transferencias unilaterales son la única excepción, ya que no implican un intercambio recíproco.
• Principio de partida doble: Toda transacción registra dos asientos por el mismo valor: un DEBE/DÉBITO (-) y un HABER/CRÉDITO (+).
• Uso de fondos (DEBE/-): Representa una salida de divisas o adquisición de recursos.
• Fuente de fondos (HABER/+): Implica una entrada de divisas.

Estructura de las Cuentas

La balanza de pagos se divide en tres cuentas principales:

1. Cuenta Corriente: Registra el intercambio diario de bienes y servicios, además de las donaciones o regalos (transferencias unilaterales).
2. Cuenta de Capital: Anota transacciones específicas como la condonación de deudas o la compra/venta de activos no financieros ni producidos (ej. patentes de software, derechos de agua o pases de futbolistas).
3. Cuenta Financiera: Detalla cómo se mueve el dinero y los activos financieros (acciones, bonos, préstamos o reservas internacionales).

Absorción y Modalidades de Intercambio

• El concepto de absorción (A): Es el gasto total de los residentes de un país en consumo (C) e inversión doméstica (ID): A = C + ID.
• Trueque Puro: Intercambio de bienes por bienes sin movimiento de dinero; no altera los activos financieros.
• Importación pagada al contado: Compra de un producto con pago inmediato, lo que genera una salida de dinero del país.
• Importación a crédito: Compra actual con pago diferido; el país mantiene una deuda hasta que se liquide el pago.

Teorías de Paridad y el Efecto Fisher

Paridad del Poder de Compra (PPC)

Relaciona las variaciones en las tasas de inflación entre dos países con el ajuste esperado en el tipo de cambio directo o inmediato.

• Gráfica y línea de paridad: Muestra la interacción entre la diferencia de inflación del extranjero respecto al país local (eje horizontal).
• Comportamiento: La línea de paridad tiene una pendiente negativa. Esto implica que si un país extranjero experimenta una mayor inflación relativa, se predice una depreciación de su moneda para compensar la pérdida de poder adquisitivo.

El Efecto Fisher

1) Efecto Fisher: Explica la composición de la tasa de interés nominal que cobra un banco. Establece que la tasa nominal es igual al rendimiento real exigido por el inversionista más la inflación esperada en el país.

Supuesto global: En un mundo globalizado y eficiente, los inversionistas pueden mover su capital libremente, por lo que la rentabilidad o tasa real tiende a igualarse en todas partes.

2) Efecto Fisher Internacional (EFI): Establece que el tipo de cambio inmediato (spot) debe modificarse en una cuantía igual, pero en dirección opuesta, a la diferencia de las tasas de interés vigentes entre los dos países.

• Gráfica del EFI: Representa la diferencia de tasas de interés extranjeras frente a la predicción del cambio porcentual del tipo de cambio inmediato. Presenta una pendiente negativa debido a la relación inversa del ajuste cambiario frente al diferencial de tasas.

Eficiencia del Mercado y Evidencia

• Eficiencia del mercado: Se asume que el mercado de divisas es eficiente porque la información relevante se incorpora con rapidez, existen bajos costos de transacción y los instrumentos financieros globales actúan como sustitutos perfectos.
• Evidencia Empírica (Giddy y Dufey): Concluyeron que, si bien el mercado de divisas opera con eficiencia, la predicción del tipo de cambio como tal no es eficiente.