TEMA 8
Ajuste del déficit de la balanza de pagos con un sistema de cambio fijo:
(ajuste automático). Nos situamos en el punto de equilibrio e0, tenemos déficit comercial. Esto provoca que haya más demanda de divisas extranjeras. Dado que el tipo de cambio es fijo el banco central se verá obligado a comprar la moneda nacional y a ofertar divisas. Esto hace que disminuya la cantidad nominal de dinero y portando la curva de demanda agregada se desplazará hacia la izquierda hasta el punto e’. En dicho. Vemos que disminuye el precio y con ello los salarios y hay un aumento del desempleo. La bajada de precios provocó un desplazamiento de la oferta agregada hasta llegar al punto e1. En dicho punto hay equilibrio a corto plazo y a largo plazo y es tanto interno como externo. El proceso de ajuste puedes ser lento y tras un periodo de recesión.
Suspensión de los ajustes automáticos: como el déficit por cuenta corriente disminuye la cantidad nominal de dinero y un superávit aumenta la cantidad nominal de dinero, veremos que la cantidad nominal de dinero está ligada al equilibrio exterior. El proceso de ajuste conducirá a determinar una cantidad nominal de dinero necesario para que los pagos exteriores estén equilibrados. La única manera de suspender este proceso es mediante las operaciones de esterilización. El mecanismo funciona de la siguiente manera:
Que el banco central realizó operaciones en el mercado abierto es decir comprar bonos para compensar superávit o déficit exteriores
Lo anterior rompe con la relación entre desequilibrio exterior y variaciones automáticas equilibradoras de la cantidad nominal de dinero
Como consecuencia, se dice que la esterilización hace que los déficit exteriores persistentes no sea más que un fenómeno monetario mediante el cual el banco central no deja de alcanzar una cantidad de dinero que suponga equilibrio exterior.
Ajuste del déficit de la balanza de pagos con un sistema de cambio flexibles:
vamos a suponer que estamos en una economía con las siguientes características: movilidad perfecta de capitales, precios no constantes es decir los precios varían, y tipo de cambio flexible.
Efectos de una política monetaria expansiva: partimos de una situación inicial de equilibrio interno y externo. Si aumenta la cantidad nominal de dinero la Lm se desplaza hacia la derecha. El nuevo punto de equilibrio e1 supone que el tipo de interés nacional < interés=»» mundial,=»» provocando=»» una=»» salida=»» ilimitada=»» de=»» capital=»» dado=»» que=»» la=»» rentabilidad=»» de=»» nuestros=»» efectivos=»» es=»» inferior=»» a=»» la=»» de=»» todo=»» el=»» mundo.=»» como=»» el=»» sistema=»» de=»» tipo=»» de=»» cambio=»» es=»» flexible=»» no=»» hay=»» intervención=»» del=»» banco=»» central.=»» al=»» incrementarse=»» la=»» demanda=»» de=»» divisas=»» el=»» tipo=»» de=»» cambio=»» nominal=»» aumenta=»» y=»» nuestra=»» moneda=»» se=»» deprecia.=»» también=»» aumenta=»» el=»» tipo=»» de=»» cambio=»» real=»» por=»» lo=»» que=»» aumentan=»» las=»» exportaciones=»» y=»» disminuye=»» las=»» importaciones.=»» esto=»» hace=»» que=»» la=»» is=»» se=»» traslade=»» hacia=»» la=»» derecha.=»» el=»» nuevo=»» punto=»» de=»» equilibrio=»» e2,=»» vuelva=»» a=»» ser=»» un=»» punto=»» de=»» equilibrio=»» tanto=»» interno=»» como=»» externo=»» pero=»» no=»» es=»» un=»» punto=»» de=»» equilibrio=»» a=»» largo=»» plazo=»» en=»» ya=»» que=»» la=»» producción=»» es=»» mayor=»» a=»» la=»» potencial=»» lo=»» que=»» significa=»» que=»» aumenten=»» los=»» precios=»» nacionales.=»» sea=»» aumentar=»» los=»» precios=»» la=»» cantidad=»» real=»» de=»» dinero=»» disminuye=»» y=»» la=»» lm=»» se=»» desplaza=»» hacia=»» la=»» izquierda.=»» esto=»» provoca=»» un=»» aumento=»» del=»» interés=»» nacional=»» de=»» tal=»» manera=»» que=»» atraerá=»» ilimitadamente=»» a=»» los=»» capitales=»» extranjeros=»» forzando=»» un=»» superávit=»» de=»» la=»» balanza=»» de=»» pagos.=»» al=»» querer=»» invertir=»» en=»» activos=»» financieros=»» nacionales=»» los=»» inversores=»» demandaran=»» más=»» seguros=»» y=»» ofertarán=»» más=»» divisas=»» esto=»» hace=»» que=»» disminuya=»» el=»» tipo=»» de=»» cambio=»» nominal=»» hill=»» se=»» aprecia=»» el=»» euro.=»» esta=»» apreciación=»» del=»» euro=»» provoca=»» que=»» la=»» economía=»» sea=»» menos=»» competitiva=»» es=»» decir=»» disminuyen=»» las=»» exportaciones=»» y=»» aumentar=»» las=»» importaciones=»» provocando=»» esto=»» un=»» desplazamiento=»» de=»» la=»» is=»» hacia=»» la=»» izquierda=»» nuevamente.=»» el=»» punto=»» de=»» equilibrio=»» final=»e0.» la=»» economía=»» está=»» en=»» equilibrio=»» tanto=»» interno=»» como=»» externo=»» y=»» tanto=»» a=»» corto=»» plazo=»» como=»» a=»» largo=»» plazo.=»» conclusión:=»» el=»» dinero=»» a=»» largo=»» plazo=»» es=»»>
La curva J:
si las unidades de productos comprada de las importaciones no variase, y aumenta el tipo de cambio nominal, el Valor de la moneda nacional aumentara. Eso hace que aumente el gasto e importaciones y el saldo de la balanza de pagos comercial empeoraría. Suponiendo constantes las exportaciones analíticamente sería: 
. Pero realmente lo que ocurre es: a corto plazo, las variaciones en Q son pequeñas y no contrarrestan el efecto de los precios, por otro lado el aumento de las exportaciones y la disminución de las importaciones son cantidades significativas a largo plazo. La curva se frena en la función temporal. En el momento cero se produce la depreciación y la balanza de pagos comercial empeora. Poco a poco se va ajustando de manera que al final las exportaciones netas han aumentado.