Financiación interna: Recursos generados por la empresa sin recurrir a fuentes externas. Incluye la reinversión de beneficios retenidos y la acumulación de amortizaciones y provisiones.
Autofinanciación:
- Por enriquecimiento: Se basa en los beneficios retenidos que aumentan el patrimonio neto (PN) de la empresa.
- Por mantenimiento: Incluye amortizaciones y provisiones, utilizadas para reponer activos y mantener el valor de la empresa.
Efecto Lohmann: Permite a la empresa expandirse reinvirtiendo los ahorros fiscales generados por las amortizaciones. Si se cumplen ciertas condiciones, la empresa puede aumentar su capacidad productiva sin recurrir a financiación externa.
Solo Financiación Interna:
Ventajas:
- Autonomía financiera y de gestión.
- Principal fuente de financiación de la empresa española.
- No tiene un coste implícito.
- Lleva implícito un efecto expansión.
Desventajas:
- Coste implícito alto.
- Puede generar sobreinversión.
- Reduce el payout de los dividendos.
- No puede condicionarse el crecimiento a la capacidad de generación de autofinanciación.
Crédito de proveedores: No es una financiación gratuita, ya que, aunque no genera interés explícito, el proveedor puede incorporar el coste financiero en el precio del producto o el coste de oportunidad para la empresa que supone renunciar a los descuentos por pronto pago. Es una fuente de financiación espontánea y extrabancaria (no requiere negociaciones previas con bancos ni intermediarios financieros), ya que otorga un plazo de pago más amplio. Puede materializarse en una letra o pagaré, ya que es una fuente de financiación espontánea y extrabancaria que documenta la deuda y sus condiciones de pago.
Préstamo: Es una operación en la que una persona entrega a otra una cantidad de dinero, quien se compromete a devolver el capital recibido y a pagar los intereses correspondientes en los plazos y formas convenidas.
Diferencias entre Tipos de Préstamos:
- Alemán: La amortización de capital es constante, pero la cuota total disminuye con el tiempo.
- Francés: Cuota fija. Si el tipo de interés es constante, se pagan más intereses al inicio y menos al final.
- Americano: Se pagan solo intereses durante la vida del préstamo y el principal se devuelve en un único pago al final.
- Cupón cero: No hay pagos periódicos de intereses, se emite con un descuento y se paga su valor nominal al vencimiento.
Póliza de crédito: Permite al acreditado disponer libremente de una cantidad durante el plazo de vigencia de la operación, pagando intereses solo por la cantidad utilizada. Incluye ciertas comisiones: comisiones de apertura, de disponibilidad y de exceso. Los intereses deudores se calculan sobre el saldo medio deudor del periodo de liquidación, no sobre el límite total de la póliza.
Comisión de exceso: Se cobra cuando se sobrepasa el límite de crédito.
Factoring: Consiste en la transferencia de créditos comerciales originados por la venta de mercancías o prestaciones de servicios por parte del cliente a la compañía de factoring, quien se encarga de la gestión del cobro y otras funciones administrativas.
Confirming: Es un servicio de gestión de pagos en el que una entidad actúa en nombre y mandato de otra empresa para gestionar los pagos a sus proveedores.
Pagarés de empresa: Obligaciones negociables emitidas por empresas de alta calificación crediticia y no necesitan garantía.
Bonos y Obligaciones
¿Qué es un bono?: Título de deuda que promete realizar pagos de intereses periódicos durante un tiempo específico. El mercado de bonos también es conocido como mercado de deuda o mercado de crédito.
Tipo de interés de mercado: Se utiliza para calcular el precio de una obligación.
Leasing financiero: Contrato de arrendamiento financiero con opción de compra.
Leasing operativo: Incluye mantenimiento y reposición de bienes.
Precio y rentabilidad: Relación inversa.
Agencias de calificación crediticia: Clasifican empresas y gobiernos, no directamente a consumidores individuales.
Obligaciones convertibles: Permiten al inversor cambiar las obligaciones por acciones de la empresa emisora en determinadas fechas.
Estructura Financiera de la Empresa
Todas las fuentes de financiación.
Objetivo de la estructura de capital: Minimizar el coste de capital y maximizar el valor. Que los intereses son fiscalmente deducibles es una ventaja del empleo de la deuda en esta.
WACC (Weighted Average Cost of Capital): Coste de capital medio ponderado. Es la combinación del coste de las distintas fuentes de financiación a medio y largo plazo.
Factores a evaluar para seleccionar la estructura de capital: Capacidad de endeudamiento.
Acciones: Ordinarias y Preferentes
Acciones ordinarias: Otorgan a sus titulares el derecho a voto en la junta general de accionistas, participación en los beneficios mediante dividendos y derecho preferente de suscripción en ampliaciones de capital.
Acciones preferentes: Aunque también representan una parte del capital social, generalmente no otorgan derecho a voto, pero sí ofrecen prioridad en el cobro de dividendos y en el reembolso en caso de liquidación de la empresa.
Valor nominal: Valor de emisión de las acciones, es decir, el valor inicial. No fluctúa con el tiempo y tiene relevancia contable y jurídica.
Valor de mercado: Precio al que se compra y vende la acción bursátil, determinado por la oferta y la demanda. Este último refleja la percepción real del mercado sobre el valor de la empresa.
Riesgo sistemático: Es aquel que afecta a todo el mercado o a una gran parte del mismo y no puede eliminarse mediante diversificación. Este tipo de riesgo está vinculado a factores macroeconómicos como la inflación, tasas de interés, las crisis económicas o eventos políticos globales.
Emisiones de Acciones:
Ventajas:
- No constituyen un coste financiero (CF).
- No se amortizan.
- Garantía para los acreedores.
- Más liquidez que la deuda.
Desventajas:
- Accionistas no deseados.
- Fuente de financiación costosa.
- Los dividendos no son un gasto fiscalmente deducible.
BME (Bolsas y Mercados Españoles): Empresa que aglutina los mercados financieros españoles.