Las Inversiones de la Empresa

Las inversiones económicas, también denominadas reales productivas, son el empleo de fondos financieros para adquirir bienes de producción con el objetivo de aumentar la capacidad productiva de la empresa. Aunque están muy relacionadas, conviene distinguir entre inversiones económicas y financieras. Cuando una persona decide ahorrar una parte de sus ingresos y con el dinero ahorrado compra títulos-valor (acciones, obligaciones, etc.) con el objetivo de obtener una renta en el futuro, está realizando una inversión financiera.

Tipos de Inversiones

Según el carácter temporal

• Inversiones de funcionamiento.
• Inversiones permanentes o estructurales.

Según el motivo (Inversiones permanentes)

• De renovación o de reemplazo.
• De expansión o ampliación.
• De modernización o innovación.
• En I+D+i.
• De carácter social o medioambiental.

Evaluación de Inversiones Permanentes

En las inversiones permanentes (a largo plazo), el tiempo y el riesgo son factores cruciales. Por ello, lo primero es situar la inversión en el tiempo e identificar las magnitudes que la definen:

Criterios Financieros

• Valor actual neto (VAN): se obtiene como diferencia entre el desembolso inicial y el valor actualizado de los flujos netos de caja que genera la inversión.
• Tasa interna de rentabilidad (TIR): representa la ganancia obtenida por cada euro invertido en un proyecto. Se obtiene como aquel valor de k o tipo de actualización que hace que el VAN sea igual a cero.

Mientras que los criterios financieros (VAN y TIR) tienen en cuenta los efectos del tiempo sobre la inversión, los criterios estáticos, como el plazo de recuperación, no tienen en cuenta ese efecto, es decir, comparan euros de hoy con euros del futuro.

Criterios Estáticos

• El plazo de recuperación de una inversión o pay back es el período de tiempo que tarda la empresa en recuperar la cantidad invertida.

Depreciación y Amortización

Los equipos productivos se desgastan. Este proceso de pérdida de valor de los bienes se conoce como depreciación. Las principales causas de la depreciación de los bienes son el uso, el paso del tiempo y la obsolescencia.

La amortización es la expresión económica de la depreciación. Amortizar un bien supone cuantificar su depreciación, es decir, reflejar la parte que se ha consumido del valor total del bien durante un periodo de tiempo. La parte de un bien que se amortiza cada año se conoce como amortización del período o cuota de amortización.

Fuentes de Financiación Empresarial

Activos Financieros

El aumento de las necesidades financieras ha generado nuevas fórmulas de financiación. Una de ellas es la creación de activos financieros o títulos-valor. Los activos financieros son títulos-valor que constituyen el reconocimiento de una deuda por parte de quien los emite y que dan a su poseedor el derecho a cobrarlos. Los crean quienes necesitan financiación, como las Administraciones públicas (letras del Tesoro, bonos y obligaciones del Estado, etc.), o las empresas (bonos, acciones y obligaciones).

Aspectos Clave al Invertir

Cuando alguien invierte su dinero, considera tres aspectos: qué remuneración desea conseguir (rentabilidad de un activo), qué riesgo está dispuesto a asumir (riesgo de un activo) y en cuánto tiempo quiere recuperar el dinero (grado de liquidez de un activo).

Fuentes y Estructura Financiera

Las diferentes opciones que la empresa tiene a su alcance para conseguir recursos financieros se denominan fuentes financieras.

La combinación de los distintos recursos financieros que la empresa ha ido eligiendo constituye su estructura financiera.

Financiación Propia: Emisión de Acciones

La emisión de acciones permite a las sociedades anónimas reunir grandes cantidades de capital a través de los ahorros de muchos pequeños inversores (accionistas), que se convierten en socios propietarios. El capital social inicial así constituido refleja las aportaciones de los socios y representa financiación propia y de carácter permanente. Si con el tiempo la empresa crece y necesita financiación, puede recurrir a nuevas aportaciones de los socios mediante una ampliación de capital con la emisión de nuevas acciones.

Para entender cuál es el precio al que debe emitirse una acción en una ampliación, hay que conocer cómo evoluciona el valor de las acciones.

Protección de Antiguos Accionistas en Ampliaciones de Capital

Para proteger a los antiguos accionistas en una ampliación de capital, existen dos fórmulas: emitir las nuevas acciones con una prima de emisión o darles preferencia en la suscripción de las nuevas acciones. El derecho preferente de suscripción (DPS) pretende compensar la pérdida de valor de la acción como consecuencia de una ampliación de capital. Su valor económico, por tanto, debe ser equivalente a esa pérdida.

Financiación Interna o Autofinanciación

La financiación interna o autofinanciación la constituyen los beneficios no distribuidos y que se retienen en la empresa (como ahorro) para financiar el mantenimiento o el crecimiento empresarial. Es decir, son fondos que la empresa obtiene por sí misma en el desarrollo de su actividad.

Se distinguen dos componentes:

• Autofinanciación de enriquecimiento. Son los beneficios retenidos como reservas (legales, estatutarias o voluntarias).
• Autofinanciación de mantenimiento. Recoge los fondos que la empresa destina a compensar el desgaste de sus equipos o en previsión de gastos y riesgos futuros. Destacan:
  • Las amortizaciones. Amortizar un bien supone cuantificar su depreciación, es decir, reflejar como un coste más la parte que se ha consumido del valor total del bien durante un período de tiempo.
  • Las provisiones. Son fondos que se reservan para cubrir riesgos o posibles pérdidas futuras y su dotación se realiza antes del cálculo de los beneficios.

Recursos Ajenos

Los recursos ajenos se caracterizan por que deben devolverse en un plazo de tiempo y por que tienen un coste explícito o interés. Dependiendo de si la duración de este plazo es inferior o superior a un año, se distingue entre financiación ajena a corto plazo y financiación ajena a largo plazo.

Financiación Ajena a Corto Plazo

En el caso de una empresa comercial, como una tienda de ropa, ese ciclo se simplificaría, ya que no existirían ni materias primas ni proceso de transformación.

• Crédito comercial o de funcionamiento: Las empresas no suelen pagar al contado las materias primas que les suministran sus proveedores. El aplazamiento del pago equivale, de hecho, a la obtención de un crédito concedido por los proveedores por el tiempo que dura el aplazamiento.
• Préstamos y créditos bancarios a corto plazo: La empresa se compromete a devolver la cantidad recibida en los plazos acordados, más el precio del préstamo o interés que fija el banco. No tienen el carácter automático del crédito de proveedores, pues requieren una negociación previa con la institución financiera.

Las diferencias entre préstamos y créditos son:

• En un préstamo, la empresa recibe del banco la cantidad solicitada de forma inmediata, por lo que debe pagar intereses por todos los fondos recibidos.
• En el caso de la apertura de una cuenta de crédito o línea de crédito, el banco concede a la empresa una determinada cantidad o límite de dinero, que la empresa puede utilizar según lo necesite.

Financiación Ajena a Largo Plazo

Cuando las empresas, sobre todo las medianas y pequeñas, necesitan recursos para financiar sus inversiones a largo plazo, tienen dos opciones:

• Solicitar préstamos.
• Negociar con sus proveedores de bienes de equipo. Estos créditos suelen formalizarse en letras de cambio para dar mayor garantía a la operación.

Leasing

Cuando las empresas necesitan nuevos equipos, pueden adquirirlos o bien arrendarlos a través del leasing. Es una forma de financiación a medio y largo plazo que consiste en un contrato de arrendamiento por el que se alquila un bien a una empresa o arrendatario; a su vez, esta se compromete a pagar unas cuotas por el alquiler, y es normal que el contrato tenga una opción de compra. Existen dos modalidades:

• Leasing financiero.
• Leasing operativo o renting.

Financiación Colectiva (Crowdfunding)

Otra modalidad es la financiación colectiva, crowdfunding, o micromecenazgo en castellano; es una alternativa a la banca que permite obtener financiación colectiva para iniciar proyectos. Consiste en que una persona o grupo presenta un proyecto y solicita a las personas que quieran apoyarlo una aportación económica a cambio de algún tipo de recompensa. Entre las modalidades de crowdfunding más relacionadas con la empresa, están:

• Crowdlending.
• Crowdfunding e inversión.