Liquidez y Solvencia: Definición y Relación

¿Qué son liquidez y solvencia? ¿Es posible ser muy solvente y tener problemas de liquidez?

La liquidez es la capacidad para convertir una inversión en dinero, y la capacidad para hacer frente a las deudas a corto plazo.

La solvencia es la capacidad de una empresa para hacer frente a todas sus deudas, tanto a corto como a largo plazo, con el total de sus activos.

Sí, es posible ser muy solvente y tener problemas de liquidez. Una empresa puede poseer muchos activos (inmuebles, maquinaria, etc.) que le otorgan una gran solvencia, pero si estos activos no pueden convertirse rápidamente en dinero para pagar sus deudas inmediatas, tendrá problemas de liquidez. Un ejemplo de esto se aborda en la sección sobre el fondo de maniobra negativo y el patrimonio neto elevado.

El Fondo de Maniobra

¿Cuál es la fórmula del fondo de maniobra?

• Fondo de Maniobra = Activo Corriente – Pasivo Corriente
• Fondo de Maniobra = Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente – Activo No Corriente

¿Qué implica un fondo de maniobra negativo?

Un fondo de maniobra negativo señala problemas de liquidez. Los activos corrientes (aquellos que se espera convertir en dinero en menos de un año) no bastan para afrontar el pasivo corriente (las deudas a corto plazo).

Un fondo de maniobra negativo implica que el activo no corriente se está financiando con parte del pasivo corriente.

¿Es razonable dar un préstamo a una empresa con fondo de maniobra negativo y un patrimonio neto muy elevado?

Un patrimonio neto elevado en relación al pasivo implica que la empresa es solvente y existe poco riesgo de quiebra. Parece que la empresa no tendrá problemas para hacer frente a sus obligaciones a largo plazo. Se trata de una empresa solvente, pero que necesita liquidez para sus operaciones diarias. Por eso, en este escenario, es razonable conceder el préstamo, ya que la capacidad de pago a largo plazo está asegurada por su sólido patrimonio.

Situaciones Patrimoniales de una Empresa

Explica brevemente qué representa para una empresa cada una de estas situaciones patrimoniales:

• Estabilidad financiera total: Situación en la cual la empresa no tiene deudas, es decir, su pasivo es igual a cero. Se financia todo el activo con recursos propios, por lo que no tendrá problemas para pagar sus deudas al no tenerlas.
• Estabilidad financiera normal: Situación en la que el Fondo de Maniobra es positivo y la empresa no tendrá problemas para pagar sus deudas a corto plazo.
• Suspensión de pagos: El Fondo de Maniobra es negativo e indica un posible problema de liquidez o insolvencia a corto plazo.
• Desequilibrio financiero a largo plazo: La empresa se financia con recursos ajenos de manera exclusiva. Es decir, no tiene recursos propios (Patrimonio Neto = 0).
• Quiebra: La empresa tiene un activo inferior a su pasivo exigible, es decir, tiene un patrimonio neto negativo.

El Concurso de Acreedores

¿Qué es el concurso de acreedores?

Es un procedimiento legal que se inicia cuando una empresa se encuentra en una situación de insolvencia económica e inicia un proceso para solucionar el problema.

Tipos de concurso de acreedores

• Voluntario: Solicitado por la propia empresa.
• Necesario: Solicitado por alguno de los acreedores.

Fases del concurso de acreedores

• Declaración del concurso: El juez declara la situación de concurso.
• Fase común: Se determina la masa activa (bienes y derechos) y la masa pasiva (deudas) de la empresa.
• Fase de convenio: Se propone un acuerdo con los acreedores para reestructurar la deuda.
• Fase de liquidación: Si no se llega a un acuerdo con los acreedores o este se incumple, la empresa debe liquidarse para pagar las deudas con sus activos.

Interpretación de Ratios Financieros Clave

Interpreta los siguientes ratios:

Ratio de tesorería = 0,1

La ratio de tesorería es muy inferior a los parámetros recomendados (0,75-1). La empresa puede tener graves problemas de liquidez.

Ratio de liquidez = 1,9

La ratio de liquidez es adecuada, ya que se encuentra dentro del rango recomendado (generalmente entre 1,5-2,0). La empresa no tiene problemas de liquidez. Sin embargo, un exceso de disponible podría suponer un gasto innecesario si no se invierte adecuadamente.

Ratio de endeudamiento = 0,3

La ratio de endeudamiento no indica problemas de solvencia, ya que es inferior a lo recomendado (0,5), lo que sugiere un nivel de deuda manejable.

Ratio de garantía = 0,9

La ratio de garantía inferior a 1,5 indica problemas de solvencia. En este caso, la ratio de garantía es inferior a 1, por lo que la empresa está en quiebra. El activo total es inferior al pasivo exigible total, lo que significa que la empresa no puede cubrir sus deudas con sus activos.

Soluciones para un Fondo de Maniobra Negativo

¿De qué maneras puedes solucionar el problema de tener un fondo de maniobra negativo?

• Se puede aumentar el activo corriente vendiendo parte del activo no corriente (máquinas, edificios, vehículos).
• Se puede aumentar el activo corriente pidiendo nuevos préstamos a largo plazo.
• Se puede aumentar el activo corriente pidiendo aportaciones de capital a los socios.
• Se puede disminuir el pasivo corriente refinanciando la deuda (convirtiendo la deuda a corto plazo en deuda a largo plazo).

Rentabilidad Económica y Financiera

El análisis económico se basa en el estudio de dos tipos de rentabilidades:

• Rentabilidad económica
• Rentabilidad financiera

En el análisis económico podemos descomponer la rentabilidad en dos componentes. ¿Cuáles son?

• Margen = BAII / Ventas
• Rotación = Ventas / Activo Total

¿Qué variables relaciona el apalancamiento?

El apalancamiento se obtiene del cociente del activo entre los recursos propios.

Apalancamiento = Activo / Fondos Propios (Patrimonio Neto)

¿Cuál es la fórmula de la rentabilidad financiera? ¿En qué tres conceptos puede descomponerse?

Rentabilidad financiera = (Beneficio Neto / Fondos Propios) x 100

La rentabilidad financiera se puede descomponer en: Margen x Rotación x Apalancamiento

¿Cuál es la fórmula de la rentabilidad económica? ¿En qué dos conceptos puede descomponerse?

Rentabilidad económica = (BAII / Activo Total) x 100

La rentabilidad económica puede descomponerse en: Margen x Rotación

¿Cuál es la diferencia entre la rentabilidad económica y la financiera?

• La rentabilidad económica compara el beneficio antes de intereses e impuestos (BAII) con el activo total. Intenta medir la rentabilidad de las inversiones reales de la empresa, independientemente de cómo se financien.
• La rentabilidad financiera compara el beneficio neto con el patrimonio neto. Intenta medir la rentabilidad obtenida por los propietarios del capital (accionistas o socios).
• En resumen, la rentabilidad económica tiene en cuenta el activo total, mientras que la rentabilidad financiera solo tiene en cuenta el patrimonio neto.

¿Qué ocurre cuando el Coste de la Deuda > Rentabilidad Económica?

En este caso, el apalancamiento (endeudamiento) supondría una disminución de la rentabilidad financiera, ya que el coste de financiarse con deuda es superior al rendimiento que generan los activos.

¿Qué ocurre cuando el Coste de la Deuda < Rentabilidad Económica?

En este caso, el apalancamiento (endeudamiento) supondría un aumento de la rentabilidad financiera, ya que el rendimiento de los activos es superior al coste de la deuda, beneficiando a los propietarios del capital.

Periodo Medio de Maduración (PMM)

¿Qué diferencia hay entre el PMM económico y el PMM financiero?

• El Periodo Medio de Maduración económico es el tiempo que transcurre desde la recepción de las materias primas hasta el cobro a los clientes. Mide el ciclo completo de explotación.
• El Periodo Medio de Maduración financiero no comienza con la llegada de la materia prima, sino con su pago a los proveedores. Mide el tiempo que la empresa debe financiar sus operaciones.

¿Cómo influye la rotación de cobro en el PMM financiero?

Una mayor rotación en el cobro disminuye el Periodo Medio de Cobro, que forma parte del PMM financiero. Por lo tanto, el Periodo Medio de Maduración financiero disminuiría, lo que es beneficioso para la liquidez de la empresa.