Fundamentos de Finanzas Corporativas: Inversiones, Depreciación y Fuentes de Capital

1. Papel y Tipos de Inversiones Empresariales

Las inversiones en una empresa cumplen dos papeles fundamentales:

Producir bienes o prestar servicios: Este es el papel de los activos no corrientes (o inmovilizado), que tienen un carácter de permanencia en la empresa (como el inmovilizado material e intangible).
Generar efectivo: Esta es la finalidad de los activos corrientes, que están destinados a la venta o a convertirse rápidamente en efectivo (como mercaderías, derechos de cobro y, finalmente, el propio efectivo).

Tipos de Inversiones:

De reemplazo: Tienen como objetivo sustituir elementos que ya han agotado su vida útil. Por ejemplo, la adquisición de una nueva furgoneta que sustituirá a la que se venía utilizando en la empresa y que ha sido dada de baja.
De ampliación: Su finalidad es aumentar la escala de producción o la capacidad operativa de la empresa. Por ejemplo, la adquisición de nuevos locales en otras ubicaciones permitirá a la empresa llegar a nuevos clientes.
De modernización: Se realizan con el fin de renovar aquellos activos que han quedado obsoletos o mejorar procesos. Por ejemplo, la adquisición e implementación de un nuevo software para el control del almacén hará más eficiente la gestión del activo corriente.

2. La Depreciación: Causas y Contabilización

La depreciación ocurre por diversos motivos, entre los que se incluyen la obsolescencia, el uso y el simple paso del tiempo. Dado que las inversiones pierden valor continuamente, es fundamental tener esto en cuenta en la contabilidad empresarial. Por ello, las empresas registran esta depreciación como un gasto más en sus cuentas. A este proceso se le conoce contablemente como amortización.

3. Elementos Clave para Calcular la Rentabilidad Financiera

Para proceder al cálculo de la rentabilidad financiera, es fundamental conocer las variables que deben relacionarse. En este caso, los elementos principales son:

Beneficio Neto: A los socios les interesa la cifra neta de beneficios, es decir, los beneficios una vez pagados los intereses de la deuda y los impuestos. Esta es la cifra que, en principio, recibirán como compensación a su inversión.
Capital y Reservas: El sacrificio de los socios está representado por las aportaciones que realizan en la empresa. Estas aportaciones están compuestas por el capital social y por las reservas, que son beneficios que les correspondían y que han decidido no retirar de la empresa, reinvirtiéndolos.

4. Características de la Financiación Ajena

La financiación ajena presenta las siguientes características distintivas:

Estos fondos provienen del exterior de la empresa. No es la empresa quien genera estos fondos, sino otros actores externos como entidades financieras, administraciones públicas, otras empresas, proveedores o acreedores en general.
Los fondos deberán devolverse (son exigibles) en plazos determinados y, además, deberán satisfacerse unos intereses. Por tanto, este tipo de financiación, a diferencia de los fondos propios, sí tiene un coste explícito para la empresa.

5. Fuentes de Financiación Ajena a Largo y Corto Plazo

Fuentes de Financiación Ajena a Largo Plazo:

Préstamos bancarios a largo plazo: A través de un préstamo, una entidad financiera pone a disposición de la empresa un capital que esta se compromete a devolver en un período de tiempo superior a un año (generalmente, más de un año) a través de cuotas periódicas (mensuales, trimestrales, etc.) que incluyen intereses.
Deudas con proveedores de inmovilizado a largo plazo: Con motivo de la adquisición de un inmovilizado (por ejemplo, maquinaria o instalaciones), el proveedor admite el pago a través de cuotas periódicas que incluirán intereses, durante un período de tiempo superior al año.
Leasing financiero: La empresa invierte en inmovilizado (por ejemplo, maquinaria) pagando mensualmente unas cuotas de alquiler. Al final del contrato, la empresa puede adquirir el inmovilizado ejecutando una opción de compra asequible.

Fuentes de Financiación Ajena a Corto Plazo:

Préstamos bancarios a corto plazo: Son préstamos de entidades financieras con un plazo de amortización inferior al año. El coste está representado principalmente por el tipo de interés de la operación.
Pólizas de crédito: La entidad financiera pone una suma determinada de dinero a disposición de la empresa. Esta pagará intereses únicamente por el crédito dispuesto y diversas comisiones (por ejemplo, por el crédito no dispuesto). Su coste se compone del tipo de interés más diversas comisiones.
Crédito comercial: Los proveedores permiten a la empresa pagar sus compras en plazos diversos (por ejemplo, quince días, treinta días…). Aunque no tiene un interés explícito, sí tiene un coste implícito, ya que la empresa renuncia al posible descuento por pronto pago.
Descuento de efectos: La empresa, al igual que es beneficiaria de un crédito comercial otorgado por sus proveedores, concede a su vez crédito comercial a sus clientes cuando les factura. De esta manera, si la empresa cuenta con derechos de cobro de clientes (letras de cambio, pagarés), puede adelantar su cobro cediendo estos derechos a entidades financieras.

6. Conceptos de Financiación Alternativa: Crowdfunding, Crowdlending y Business Angels

Crowdfunding: También conocido como micromecenazgo o financiación colectiva, es una forma de financiación que consiste en la captación de recursos financieros a través de Internet y las redes sociales, mediante la colaboración y cooperación de numerosas personas que aportan fondos a un proyecto empresarial. Su funcionamiento es sencillo: la persona emprendedora publica su proyecto en una plataforma digital y las personas interesadas realizan aportaciones.
Crowdlending: Es una variante del crowdfunding que persigue financiar proyectos empresariales a través de créditos aportados por una multitud de personas. De esta forma, particulares financian a empresas a cambio de una contraprestación especificada en el contrato de préstamo (intereses y la amortización del capital). Bajo esta modalidad, suele eliminarse el papel de las entidades financieras como intermediarias. Los particulares, asociados a través de plataformas digitales, deciden qué proyectos empresariales financiar con sus ahorros.
Business Angels: Bajo esta forma de financiación, inversores privados participan en el capital social de un proyecto de empresa, generalmente en sus etapas iniciales, con el ánimo de que este se desarrolle y genere retornos que hagan atractiva su inversión. Además del capital, suelen aportar experiencia y contactos.

7. Retención de Beneficios: ¿Por qué las Empresas no Reparten Todo?

Las empresas no retiran la totalidad del beneficio que consiguen al finalizar el año porque necesitan esos fondos para seguir invirtiendo en activos y para su crecimiento. Si no obtienen (al menos en parte) estos fondos del beneficio generado, deberán pedirlos prestados, incurriendo en costes (intereses) y con la obligación de devolverlos en un plazo determinado. Esta situación presenta dos inconvenientes principales:

No siempre es fácil encontrar financiación ajena, y esta puede resultar cara.
Si se aumenta excesivamente el peso de los pasivos (deuda) en la estructura financiera, el apalancamiento financiero podría volverse perjudicial o insostenible.

8. Definiciones de Conceptos Financieros Clave

Reservas: Son la parte de los beneficios empresariales que no son repartidos entre los socios, sino que se retienen en la empresa para autofinanciación o para fortalecer su patrimonio.
Capital Social: Es el capital aportado por los socios o accionistas en el momento de la constitución de la sociedad o en ampliaciones posteriores, representando su participación en la propiedad de la empresa.
Apalancamiento Financiero: Es la estrategia de utilizar deuda (pasivos) para financiar una operación o inversión, con el objetivo de aumentar la rentabilidad de los fondos propios. Implica financiar parte de los activos de la empresa con pasivos.
Pasivo Corriente: Son las deudas y obligaciones contraídas por la empresa cuya devolución debe efectuarse en un período inferior a un año.

9. Afirmaciones sobre Conceptos Financieros: Verdadero o Falso

a) El activo de una empresa se corresponde con todos aquellos bienes y derechos que se convertirán en efectivo en un plazo corto de tiempo.
Falso. El activo de una empresa incluye tanto bienes y derechos que se convertirán en efectivo a corto plazo (activo corriente) como aquellos que tienen un carácter de permanencia y se convertirán en efectivo a largo plazo (activo no corriente o inmovilizado).
b) La financiación a través de fondos propios (capital y reservas) nunca tiene un coste para los accionistas.
Falso. La financiación a través de fondos propios sí tiene un coste para los accionistas, conocido como coste de oportunidad. Este coste representa la rentabilidad que los accionistas podrían haber obtenido invirtiendo su capital en una alternativa de riesgo similar.
c) La financiación a través de fondos propios aumenta la rentabilidad financiera de la empresa. Esta situación se conoce como apalancamiento financiero.
Falso. La financiación mediante pasivos (deuda) puede aumentar la rentabilidad financiera de la empresa, y esta situación se conoce como apalancamiento financiero. La financiación con fondos propios, por sí misma, no genera apalancamiento financiero.
d) En general, las empresas no necesitan contar con un fondo de maniobra positivo, pues los pasivos corrientes financian a los activos corrientes.
Falso. En general, las empresas sí necesitan contar con un fondo de maniobra positivo. Un fondo de maniobra negativo (cuando los pasivos corrientes financian a los activos corrientes) indica una situación de riesgo de liquidez, ya que la empresa podría no tener suficientes activos líquidos para cubrir sus deudas a corto plazo.
e) Un business angel es una fuente de financiación ajena y, por tanto, exigible.
Falso. Un business angel es una fuente de financiación propia (o de capital), ya que invierte directamente en el capital social de la empresa. Por lo tanto, su aportación no es exigible (no hay que devolverla como una deuda) y participa en los riesgos y beneficios de la empresa.
f) Mientras no se liquiden las deudas con la Seguridad Social, provenientes de las cotizaciones sociales, estas conformarán parte del pasivo no corriente.
Falso. Las deudas con la Seguridad Social, provenientes de las cotizaciones sociales, son obligaciones que deben pagarse en un plazo inferior a un año. Por lo tanto, estas conformarán parte del pasivo corriente.