El Periodo Medio de Maduración (PMM) y el Equilibrio Financiero
Rotaciones = Flujo de salida / Fondo medio. Representa el número de veces que llenamos el almacén al año.
Periodo = (Fondo medio / Flujo de salida) × Tiempo. Indica cuánto tiempo tardo en realizar el proceso.
- Si tienes que comparar dos años, en el año inicial utilizamos los datos de ese mismo año (no hay variación, es decir, no se sumas ni restas existencias iniciales [Si] ni existencias finales [Sf]).
Mejora si: La rotación aumenta y la empresa tarda menos en aprovisionarse, lo que reduce el periodo medio de almacenamiento (el PM se reduce).
Periodo Medio de Maduración (PMM) Industrial
- 1. PM de almacenamiento (E1):
E1 = ((Smi + Smf) / 2 / Mcp) × 360 = X días
Sm = Materias primas iniciales y finales (Activo y Pasivo).
Mcp = Consumo de materias primas (Pérdidas y Ganancias) del año. - 2. PM de fabricación (E2): Tiempo que tarda en producir y número de veces que lo hace.
E2 = ((Ssi + Ssf) / 2 / AK) × 360 = X días
Ssi = Productos en curso iniciales (x) y finales (x1).
AK = Coste de producción terminada = Ssi + (Consumo de MP + Gastos de Personal + Otros Gastos + Amortización del Inmovilizado) – Ssf. - 3. PM de ventas (E3): Tiempo que están los productos terminados en el almacén a la espera de ser vendidos.
E3 = ((Sti + Stf) / 2 / AvKv) × 360 = X días
St = Productos terminados.
AvKv = Coste de la producción vendida = Sti + Coste de producción terminada – Stf.
Coste de producción terminada = AK (Mirar E2). - 4. PM de cobro a clientes (E4): Tiempo que se tarda en cobrar.
E4 = ((Sci + Scf) / 2 / C) × 360 = X días
Sc = Deudores comerciales.
C = Ventas cobradas = Sci + Ventas – Scf.
Ventas = En la cuenta de Pérdidas y Ganancias (PyG).
Mejora si: Tarda menos días en cobrar y si vende más. - PMM (Periodo de Maduración) = E1 + E2 + E3 + E4
- 5. PM de pago a proveedores (E5):
E5 = ((Spi + Spf) / 2 / P) × 360 = X días
Sp = Proveedores + Proveedores del grupo y asociados – Anticipos a proveedores (AC).
P = Spi + Compra de MP – Spf.
Compra de MP = Smi + Consumo de MP – Smf.
(Sm = Materias primas iniciales y finales). Consumo de MP (PyG). - Periodo de Maduración Financiero (PMMF) = PMM – E5
Periodo Medio de Maduración (PMM) Comercial
Rotaciones = Fórmula al revés y sin multiplicar por 360. El almacén de mercaderías se renueva X veces ese año (rotación).
Periodo = (Fondo medio / Flujo de salida) × Tiempo.
- R: El almacén se renueva X veces al año.
- P: El periodo de venta.
- 1. PM de venta de mercaderías (E1):
E1 = ((Smi + Smf) / 2 / Mcp) × 360 = X días
Sm = Existencias (Activo y Pasivo).
Mcp = Consumo de mercaderías o de explotación del año. - 2. PM de cobro de clientes (E2):
E2 = ((Sci + Scf) / 2 / C) × 360 = X días
Sc = Deudores comerciales (solo clientes por ventas + clientes empresas).
C = Ventas cobradas = Sci + Ventas – Scf.
*C = Sci + Importe neto de la cifra de negocios – Scf.
Importe neto de la cifra de negocios o ingresos de la explotación. - PMM = E1 + E2
- 3. PM de pago a proveedores (E3):
E3 = ((Spi + Spf) / 2 / P) × 360 = X días
Sp = Proveedores comerciales (proveedores + proveedores empresas) o *acreedores comerciales.
P = Spi + Compras – Spf.
Compra = Smi + Consumo – Smf.
*P = Spi + Consumo – Spf.
*Consumo = Consumo de explotación – Existencias del año anterior + Existencias actuales.
(Sm = Mercaderías iniciales y finales). Consumo de mercaderías (PyG). - PMMF = PMM – E3
*Mirar el PMMF en el industrial.
- Si el PMM es positivo (+), por ejemplo de 45 días, y los proveedores le financiarán solo 30 días (subperiodo de pago), la empresa tendría que buscar una financiación alternativa durante 15 días. De hecho, optar por recursos permanentes garantizaría la estabilidad del ciclo de explotación.
- Si el PMM es negativo (-), por ejemplo de 25 días, y los proveedores le financian 30 días (su periodo de pago), durante 5 días la empresa podría utilizar la financiación que le están proporcionando los proveedores para realizar otro tipo de inversiones.
Variación entre Años y Gestión del Circulante
- PM ventas ↓ = Bueno (para las NOF es bueno porque se reducen).
- PM Clientes ↑ = Malo (para las NOF es malo porque aumentan).
- PM Proveedores ↓ = Malo (para las NOF es malo porque aumentan).
- El PMM interesa que sea reducido, pues indica que se recupera antes la inversión circulante.
- Si se reduce el PMM, se recupera antes la inversión del circulante.
- Si el PMMF y las NOF son positivas, tenemos una necesidad de financiación, que lo ideal es financiar con capitales permanentes o financiación básica. Cuando el Fondo de Maniobra (FM) es superior a las NOF, significa que los capitales permanentes nos están financiando. Si el FM es inferior a las NOF, tenemos que recurrir a endeudamiento a corto plazo (C/P).
- Si el PMMF y las NOF son negativos, quiere decir que los proveedores nos están financiando el ciclo de explotación, por lo que no necesitamos una financiación adicional (no hay necesidad de financiación en la explotación). Las NOF negativas indican un excedente de financiación que podrá usarse para otros fines (no hay necesidades operativas de financiación). Mirar los PMM.
- Si PMM > PM Proveedores: La rotación del Activo Corriente (AC) de explotación es menor que la rotación del Pasivo Corriente (PC); se tarda más tiempo en liquidar las inversiones del ciclo de explotación que en pagar a los proveedores, por lo que deberíamos financiar esta diferencia con financiación básica (lo que da lugar a NOF positivas) o con financiación bancaria si el FM < 0.
- Si PMM < PM Proveedores: Los proveedores financian el ciclo de explotación, ya que se tarda menos en recuperar la inversión que en pagar (financiación comercial). Esto da lugar a NOF negativas, lo que beneficia a la empresa (puede invertir y recuperar los recursos antes de proceder a su reembolso). Si las NOF salen positivas, indican que la empresa trabaja con un margen comercial muy grande o por el volumen financiado por los proveedores y el volumen existente en los activos comerciales. No importa que el FM sea negativo.
- Si PMM = PM Proveedores: Conforme se recupera la inversión, se van realizando los pagos a proveedores. Las NOF pueden ser positivas (+) o negativas (-); si fueran positivas, interesaría que el FM también lo fuera.
Análisis del Equilibrio Financiero
- FM < NOF: Tenemos que acudir a endeudamiento a C/P. Puede darse porque las NOF sean excesivas, la financiación permanente sea escasa o por ser una estrategia empresarial. El equilibrio financiero dependerá de la capacidad de devolución de la deuda a C/P y de los Flujos de Caja Operativos (FCO).
- FM > NOF: Las NOF se financian con el FM (capitales permanentes), por lo que no tengo necesidad de acudir a endeudamiento a C/P. La empresa está en equilibrio financiero. En este caso, debemos observar la eficiencia en la inversión de nuestros recursos para no caer en problemas de rentabilidad.
- NOF negativas: No hay ningún tipo de problema financiero. Los proveedores financian el ciclo de explotación. Se puede dar el caso de que lleguen a financiar incluso el Activo No Corriente, financiando los proveedores nuestra expansión.
- NOF grandes y FCO negativo: La empresa estará en crisis y no podrá pagar a los proveedores. Los saldos de proveedores aumentarán no porque haya mejorado la gestión de pago pagando más tarde, sino porque la empresa no paga porque no puede (concurso de acreedores).