Ejercicio 1: Evaluación del Balance de una Empresa

Una empresa presenta un balance (datos implícitos en los cálculos).

a) Determinación del Fondo de Maniobra o Rotación

El fondo de maniobra se calcula como:

• Fondo de Maniobra (Activo Corriente – Pasivo Corriente) = 43.320€ – 31.350€ = 11.970€
• Fondo de Maniobra (Capitales Permanentes – Activo No Corriente) = 221.970€ – 210.000€ = 11.970€

b) Cálculo de Ratios Financieros

Ratio de Liquidez Inmediata (o Acid Test)

Cálculo: (Disponible + Realizable) / Pasivo Corriente = (14.800€ + 15.520€) / 31.350€ = 0,97

Ratio de Tesorería

Cálculo: ((Disponible + Realizable) + Otras partidas líquidas) / Pasivo Corriente = ((14.800€ + 15.520€) + 8.000€) / 31.350€ = 1,22

Nota: La composición exacta de este ratio de tesorería puede variar. Aquí se sigue el cálculo proporcionado.

Ratio de Solvencia Técnica a Corto Plazo (o de Circulante)

Cálculo: Activo Corriente / Pasivo Corriente = 43.320€ / 31.350€ = 1,38

Interpretación: Al ser superior a la unidad, la empresa, en principio, no corre el riesgo de suspensión de pagos a corto plazo.

Ratio de Solvencia Total (o de Garantía)

Cálculo: Activo Total / Pasivo Exigible Total = 253.320€ / 31.350€ = 8,08

Interpretación: El resultado se considera un valor muy alto, lo que supone un exceso de recursos propios. Esto podría indicar que la empresa no recurre suficientemente a la financiación ajena, lo que podría disminuir su rentabilidad.

Ratio de Endeudamiento Total

Cálculo: Pasivo Exigible Total / Patrimonio Neto = 31.350€ / 221.970€ = 0,14

Interpretación: Al ser un valor inferior a 0,5, puede indicar la existencia de recursos ociosos o una baja utilización de la deuda.

Ratio de Endeudamiento a Largo Plazo

Cálculo: 0 (Según los datos, no existe endeudamiento a largo plazo explícito en el Pasivo Exigible Total de 31.350€, que se asume como Pasivo Corriente).

Ratio de Endeudamiento a Corto Plazo

Cálculo: Pasivo Corriente / Patrimonio Neto = 31.350€ / 221.970€ = 0,14

Interpretación: Al no existir endeudamiento a largo plazo (según la estructura de ratios anterior), el endeudamiento total coincide con el endeudamiento a corto plazo en relación con el patrimonio neto.

Ejercicio 2: Cálculo de Rentabilidad Económica y Financiera

Enunciado: Una empresa ha obtenido en este ejercicio un beneficio antes de intereses e impuestos (BAII) de 20.000.000€ y cuenta con un activo de 300.000.000€, del que un 20% ha sido financiado con capitales propios y el resto con capital ajeno, al 5% de interés anual. Se pide determinar su rentabilidad económica y financiera si el tipo impositivo es de un 30%.

Cálculos:

Rentabilidad Económica (RE):

RE = (BAII / Activo Total) · 100

RE = (20.000.000€ / 300.000.000€) · 100 = 6,67%

Recursos Propios (Patrimonio Neto):

Recursos Propios = Activo Total · 0,20 = 300.000.000€ · 0,20 = 60.000.000€

Recursos Ajenos (Pasivo Exigible):

Recursos Ajenos = Activo Total · 0,80 = 300.000.000€ · 0,80 = 240.000.000€

Intereses:

Intereses = Recursos Ajenos · Tasa de Interés = 240.000.000€ · 0,05 = 12.000.000€

Beneficio Antes de Impuestos (BAI):

BAI = BAII – Intereses = 20.000.000€ – 12.000.000€ = 8.000.000€

Impuestos (sobre el BAI):

Impuestos = BAI · Tipo Impositivo = 8.000.000€ · 0,30 = 2.400.000€

Beneficio Neto (Después de Intereses e Impuestos):

Beneficio Neto = BAI – Impuestos = 8.000.000€ – 2.400.000€ = 5.600.000€

Rentabilidad Financiera (RF):

RF = (Beneficio Neto / Recursos Propios) · 100

RF = (5.600.000€ / 60.000.000€) · 100 = 9,33%

Ejercicio 3: Cálculo del Periodo Medio de Maduración

Enunciado: Una empresa durante el ejercicio 2015 realizó compras de materias primas por valor de 200.000€, consumiéndolas en su totalidad y manteniendo un saldo medio de existencias de materias primas de 20.000€. El coste de la producción anual fue de 450.000€ y el saldo medio de los productos en curso de fabricación fue de 35.000€. Durante ese año, los costes de las ventas ascendieron a 400.000€ y el saldo medio de los productos terminados fue de 20.000€. Los ingresos obtenidos por las ventas fueron de 1.200.000€, el saldo medio de los clientes fue de 300.000€ y el de los proveedores de 75.000€. Se pide calcular el periodo medio de maduración de la empresa.

Cálculos de los Periodos Medios (en días, año de 365 días):

Periodo Medio de Maduración de Materias Primas (PMMP):

PMMP = (Saldo Medio de Materias Primas / Consumo Anual de Materias Primas) · 365

PMMP = (20.000€ / 200.000€) · 365 = 36,5 días

Periodo Medio de Maduración de Productos en Curso (PMMF):

PMMF = (Saldo Medio de Productos en Curso / Coste Anual de Producción) · 365

PMMF = (35.000€ / 450.000€) · 365 = 28,39 días (aprox.)

Periodo Medio de Maduración de Productos Terminados (PMPT):

PMPT = (Saldo Medio de Productos Terminados / Coste Anual de Ventas) · 365

PMPT = (20.000€ / 400.000€) · 365 = 18,25 días

Periodo Medio de Cobro a Clientes (PMC):

PMC = (Saldo Medio de Clientes / Ventas Anuales a Crédito) · 365 (se asume que todas las ventas son a crédito)

PMC = (300.000€ / 1.200.000€) · 365 = 91,25 días

Periodo Medio de Pago a Proveedores (PMPP):

PMPP = (Saldo Medio de Proveedores / Compras Anuales a Crédito) · 365 (se asume que todas las compras son a crédito)

PMPP = (75.000€ / 200.000€) · 365 = 136,88 días (aprox.)

Cálculo del Periodo Medio de Maduración Global:

Periodo Medio de Maduración Económico (PME):

PME = PMMP + PMMF + PMPT + PMC

PME = 36,5 + 28,39 + 18,25 + 91,25 = 174,39 días

El PME es de aproximadamente 174 días.

Periodo Medio de Maduración Financiero (PMF):

PMF = PME – PMPP

PMF = 174,39 – 136,88 = 37,51 días

El PMF es de aproximadamente 38 días.

Ejercicio 4: Punto Muerto y Cálculo de Beneficios

Enunciado: Una empresa vende sus artículos a un precio unitario de 100€, tiene unos costes fijos totales de 400.000€ y unos costes variables unitarios de 50€.

a) Determinación del Punto Muerto o Umbral de Rentabilidad (Q*)

Q* = Costes Fijos Totales / (Precio de Venta Unitario – Coste Variable Unitario)

Q* = 400.000€ / (100€ – 50€) = 400.000€ / 50€/unidad = 8.000 unidades

Interpretación: La empresa necesita vender 8.000 unidades para cubrir todos sus costes. A partir de esta cantidad, comenzará a obtener beneficios.

b) Cálculo del Beneficio o Pérdida con 5.000 Unidades Vendidas

Beneficio = (Ingresos Totales) – (Costes Fijos Totales) – (Costes Variables Totales)

Beneficio = (5.000 unidades · 100€/unidad) – 400.000€ – (5.000 unidades · 50€/unidad)

Beneficio = 500.000€ – 400.000€ – 250.000€ = -150.000€

Conclusión: Se ha obtenido una pérdida de 150.000€.

c) Cálculo del Beneficio o Pérdida con 11.000 Unidades Vendidas

Beneficio = (11.000 unidades · 100€/unidad) – 400.000€ – (11.000 unidades · 50€/unidad)

Beneficio = 1.100.000€ – 400.000€ – 550.000€ = 150.000€

Conclusión: Se ha obtenido un beneficio de 150.000€.

d) Conclusiones Generales

• Si la producción y venta es superior a 8.000 unidades (umbral de rentabilidad), la empresa obtendrá beneficios.
• Para cantidades inferiores a 8.000 unidades, incurrirá en pérdidas.
• Con exactamente 8.000 unidades de producción y venta, la empresa cubrirá sus costes fijos y variables, por lo que no existirán ni beneficios ni pérdidas (Beneficio = 0).

Ejercicio 5: Grado de Apalancamiento Operativo (GAO)

Enunciado: Durante el ejercicio 2015, una empresa produce 10.000 unidades de productos. Los costes variables asociados a dicha producción ascienden a 15€/unidad y los costes fijos totales a 12.000€. El precio de venta de los artículos producidos es de 30€/unidad. Se pide determinar el grado de apalancamiento operativo.

Cálculos Previos:

Volumen de Ventas (Ingresos Totales):

Ingresos = 10.000 unidades · 30€/unidad = 300.000€

Costes Variables Totales (CV):

CV = 10.000 unidades · 15€/unidad = 150.000€

Costes Fijos Totales (CF):

CF = 12.000€

Beneficio Antes de Intereses e Impuestos (BAII):

BAII = Ingresos – CV – CF = 300.000€ – 150.000€ – 12.000€ = 138.000€

Cálculo del Grado de Apalancamiento Operativo (GAO):

GAO = Margen de Contribución Total / BAII = (Ingresos Totales – Costes Variables Totales) / BAII

GAO = (300.000€ – 150.000€) / 138.000€ = 150.000€ / 138.000€ = 1,0869565… (aproximadamente 1,09)

Interpretación del GAO:

El grado de apalancamiento operativo para 10.000 unidades es de aproximadamente 1,09 (o 109%). Esto supone que, por cada 1% de incremento en las ventas (o unidades vendidas), el beneficio antes de intereses e impuestos (BAII) se incrementará en un 1,09%.

Por ejemplo, si se incrementara al doble la producción (un aumento del 100% en las unidades, pasando de 10.000 a 20.000 unidades), el beneficio obtenido experimentaría un incremento del 109% sobre el beneficio original de 138.000€.

Comprobación:

Incremento esperado en el beneficio = BAII original · GAO · (% de incremento en ventas)

Si usamos el GAO redondeado a 1,09 y un incremento del 100% en ventas:

Incremento en beneficio = 138.000€ · 1,09 = 150.420€.

Nuevo beneficio esperado = Beneficio original + Incremento = 138.000€ + 150.420€ = 288.420€.

Cálculo del beneficio real con 20.000 unidades:

Nuevos Ingresos = 20.000 unidades · 30€/unidad = 600.000€

Nuevos CV = 20.000 unidades · 15€/unidad = 300.000€

CF = 12.000€ (permanecen fijos)

Nuevo BAII = 600.000€ – 300.000€ – 12.000€ = 288.000€.

El resultado de la comprobación (288.000€) es muy cercano al beneficio esperado (288.420€). La pequeña diferencia se debe al redondeo utilizado para el GAO (1,09 en lugar de todos los decimales). Si se utiliza el valor exacto del GAO (150.000/138.000), el incremento en el beneficio sería de 138.000€ * (150.000/138.000) = 150.000€, y el nuevo beneficio sería 138.000€ + 150.000€ = 288.000€.

Ejercicio 6: Evaluación Financiera Integral de una Empresa

Enunciado: Una empresa presenta la siguiente información (datos de balance implícitos en los cálculos):

• El Beneficio Antes de Intereses e Impuestos (BAII) asciende a 20.000€.
• El Activo Total es de 265.000€, de los cuales 150.000€ han sido financiados con recursos propios. El resto se ha obtenido mediante financiación ajena con un coste del 5% de interés anual.
• La empresa vende sus artículos a un precio unitario de 120€.
• Sus costes fijos totales ascienden a 500.000€.
• Sus costes variables unitarios son de 80€.

A partir de estos datos, se pide:

a) Fondo de Maniobra y Situación Financiera

Datos inferidos para el cálculo del Fondo de Maniobra (FM):

• Activo Corriente (AC) = 185.000€
• Pasivo Corriente (PC) = 95.000€
• Patrimonio Neto (PN) = 150.000€
• Pasivo No Corriente (PNC) = 20.000€ (Activo Total 265.000 – PN 150.000 = Pasivo Total 115.000; Pasivo Total 115.000 – PC 95.000 = PNC 20.000)
• Activo No Corriente (ANC) = 80.000€ (Activo Total 265.000 – AC 185.000 = ANC 80.000)

Cálculo del Fondo de Maniobra:

• FM = Activo Corriente – Pasivo Corriente = 185.000€ – 95.000€ = 90.000€
• FM = (Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente) – Activo No Corriente = (150.000€ + 20.000€) – 80.000€ = 170.000€ – 80.000€ = 90.000€

Interpretación de la situación financiera:

La empresa se encuentra en una situación de equilibrio financiero normal, ya que el Fondo de Maniobra es positivo (90.000€). Esto significa que:

• El Activo No Corriente (80.000€) se financia íntegramente con capitales permanentes (Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente = 170.000€).
• Parte del Activo Corriente (185.000€) también se financia con capitales permanentes (la parte del FM, 90.000€), y el resto del Activo Corriente (185.000€ – 90.000€ = 95.000€) se financia con Pasivo Corriente (95.000€).

b) Cálculo de Ratios Financieros

Datos para los ratios: Disponible = 15.000€, Realizable = 100.000€ (suposiciones basadas en la estructura de cálculo).

Ratio de Liquidez Inmediata (o Acid Test)

Cálculo: (Disponible + Realizable) / Pasivo Corriente = (15.000€ + 100.000€) / 95.000€ = 1,21

Ratio de Tesorería

Cálculo: ((Disponible + Realizable) + Otras partidas líquidas específicas) / Pasivo Corriente = ((15.000€ + 100.000€) + (15.000€ + 10.000€)) / 95.000€ = (115.000€ + 25.000€) / 95.000€ = 140.000€ / 95.000€ = 1,47 (aprox.)

Interpretación: Un resultado superior a la unidad podría indicar que la empresa cuenta con recursos líquidos suficientes, aunque un valor excesivamente alto podría sugerir recursos ociosos.

Ratio de Solvencia Técnica a Corto Plazo (o de Circulante)

Cálculo: Activo Corriente / Pasivo Corriente = 185.000€ / 95.000€ = 1,95

Interpretación: Al ser superior a la unidad (y generalmente a un umbral como 1,5-2), no se corre, en principio, el riesgo de suspensión de pagos a corto plazo.

Ratio de Solvencia Total (o de Garantía)

Cálculo: Activo Total / Pasivo Exigible Total = 265.000€ / (95.000€ + 20.000€) = 265.000€ / 115.000€ = 2,30

Interpretación: Al estar el valor comprendido generalmente entre 1,5 y 2,5, se considera aceptable, indicando que el activo total cubre adecuadamente las deudas totales.

Ratio de Endeudamiento Total (sobre Patrimonio Neto)

Cálculo: Pasivo Exigible Total / Patrimonio Neto = 115.000€ / 150.000€ = 0,77

Interpretación: Un valor superior a 0,5-0,6 (dependiendo del sector y criterio) puede implicar que existe un volumen de deudas relativamente alto en comparación con los fondos propios.

Ratio de Endeudamiento a Largo Plazo (sobre Patrimonio Neto)

Cálculo: Pasivo No Corriente / Patrimonio Neto = 20.000€ / 150.000€ = 0,13 (aprox.)

Ratio de Endeudamiento a Corto Plazo (sobre Patrimonio Neto)

Cálculo: Pasivo Corriente / Patrimonio Neto = 95.000€ / 150.000€ = 0,63 (aprox.)

c) Rentabilidad Económica y Financiera (Tipo impositivo 30%)

Rentabilidad Económica (RE):

RE = (BAII / Activo Total) · 100 = (20.000€ / 265.000€) · 100 = 7,55% (aprox.)

Recursos Propios (Patrimonio Neto): 150.000€

Recursos Ajenos (Pasivo Exigible Total): Activo Total – Recursos Propios = 265.000€ – 150.000€ = 115.000€

Intereses: Recursos Ajenos · Tasa de Interés = 115.000€ · 0,05 = 5.750€

Beneficio Antes de Impuestos (BAI): BAII – Intereses = 20.000€ – 5.750€ = 14.250€

Impuestos: BAI · Tipo Impositivo = 14.250€ · 0,30 = 4.275€

Beneficio Neto (Después de Intereses e Impuestos): BAI – Impuestos = 14.250€ – 4.275€ = 9.975€

Rentabilidad Financiera (RF):

RF = (Beneficio Neto / Recursos Propios) · 100 = (9.975€ / 150.000€) · 100 = 6,65%

d) Punto Muerto o Umbral de Rentabilidad (Q*)

Q* = Costes Fijos Totales / (Precio de Venta Unitario – Coste Variable Unitario)

Q* = 500.000€ / (120€ – 80€) = 500.000€ / 40€/unidad = 12.500 unidades

Interpretación:

• Si la producción y venta es superior a 12.500 unidades, la empresa obtendrá beneficios.
• Para cantidades inferiores, incurrirá en pérdidas.
• Con 12.500 unidades, se cubrirán los costes fijos y variables, y el beneficio será cero.

e) Grado de Apalancamiento Operativo (GAO) con 200.000 Unidades Producidas

Cálculos Previos para 200.000 unidades:

Volumen de Ventas (Ingresos) = 200.000 unidades · 120€/unidad = 24.000.000€

Costes Variables Totales (CV) = 200.000 unidades · 80€/unidad = 16.000.000€

Costes Fijos Totales (CF) = 500.000€

Beneficio Antes de Intereses e Impuestos (BAII) = Ingresos – CV – CF = 24.000.000€ – 16.000.000€ – 500.000€ = 7.500.000€

Cálculo del GAO:

GAO = (Ingresos Totales – Costes Variables Totales) / BAII

GAO = (24.000.000€ – 16.000.000€) / 7.500.000€ = 8.000.000€ / 7.500.000€ = 1,0666… (aproximadamente 1,07)

Interpretación del GAO:

El grado de apalancamiento operativo para 200.000 unidades es aproximadamente de 1,07 (o 107%). Esto supone que, por cada 1% de incremento en las ventas (o unidades vendidas) a partir de este nivel, el beneficio antes de intereses e impuestos (BAII) se incrementará en un 1,07%.

Por ejemplo, si se incrementara al doble la producción (un aumento del 100% en las unidades, pasando de 200.000 a 400.000 unidades), el beneficio obtenido experimentaría un incremento de aproximadamente el 107% sobre el beneficio original de 7.500.000€.