Fuentes de Financiación Empresarial

Las fuentes de financiación se clasifican según diferentes criterios:

Según la Propiedad de los Recursos

• Financiación Propia: Constituida por los recursos financieros que pertenecen a la empresa. Incluye:
  • El capital aportado por los socios, tanto en el momento de la constitución como en sus posteriores ampliaciones.
  • Las reservas, que son los beneficios que no se distribuyen entre los socios y que permanecen en la empresa para cubrir sus necesidades financieras (autofinanciación).
• Financiación Ajena: Incluye el conjunto de recursos financieros que generan una deuda u obligación para la empresa. Provienen de acreedores e instituciones financieras, y son recursos que la empresa debe devolver.

Según el Plazo de Permanencia

• Recursos Financieros a Largo Plazo: Son las aportaciones de los socios, los préstamos y empréstitos u otras formas de endeudamiento a largo plazo, así como las reservas generadas en la empresa (autofinanciación). Tienen en común su carácter de financiación estable y duradera para la empresa.
• Recursos Financieros a Corto Plazo: Provienen principalmente de los proveedores y de los préstamos y créditos bancarios a corto plazo.

Según su Procedencia

• Financiación Interna: Es la generada dentro de la empresa mediante su propio ahorro o autofinanciación.
• Financiación Externa: Excepto la autofinanciación, todos los demás recursos son externos, es decir, provienen del exterior de la empresa.

El Balance Social: Responsabilidad Corporativa

El Balance Social es un documento que contrapone los efectos positivos (beneficios sociales) a los efectos negativos (costes sociales) que se derivan de la actuación de la empresa. Permite evaluar el cumplimiento de su responsabilidad social durante un periodo determinado. Si los efectos negativos superan a los positivos, el balance social tendrá un déficit de responsabilidad social.

Tipos de Inversiones: Económicas y Financieras

Inversiones Económicas y Financieras

Cuando una persona decide ahorrar una parte de sus ingresos y con el dinero ahorrado compra títulos-valores con el objetivo de obtener una renta en el futuro, se realiza una inversión financiera. Por otro lado, cuando una empresa recibe ese dinero de las inversiones financieras (al comprar sus títulos-valores) y lo destina a la adquisición de equipos necesarios para su actividad, se denomina inversión económica.

Inversiones Económicas a Corto y Largo Plazo

Según el carácter temporal, se distingue entre:

• Inversiones de Funcionamiento: Son las realizadas por la empresa con el fin de adquirir los elementos necesarios para su proceso productivo. Se renuevan periódicamente y se recuperan a corto plazo.
• Inversiones Permanentes o Estructurales: Son las destinadas a adquirir bienes que serán utilizados por la empresa durante un periodo prolongado de tiempo. Se trata de inversiones permanentes a largo plazo (inversiones en activos inmovilizados).

Clases de Inversiones Permanentes

• Inversiones de Renovación: Su finalidad es sustituir equipos desgastados.
• Inversiones de Expansión: Se realizan para añadir nuevos equipos a los ya existentes y así incrementar la capacidad de producción.
• Inversiones de Modernización: Consisten en sustituir equipos funcionales por otros que incorporan mejoras tecnológicas, buscando obtener mayor beneficio y calidad.
• Inversiones en I+D+i (Investigación, Desarrollo e Innovación): Su objetivo es la búsqueda de nuevos productos o de técnicas productivas más eficientes.
• Inversiones de Carácter Social: Con la finalidad de mejorar las condiciones de trabajo de los empleados, así como demostrar la responsabilidad social de la empresa con el medio ambiente o con la comunidad local.

Plan General de Contabilidad (PGC)

El Plan General de Contabilidad (PGC) es el marco normativo al que deben acogerse las empresas con el objetivo de normalizar la información contable.

Estructura del PGC

La estructura del PGC se compone de las siguientes partes:

1. Marco Conceptual: Incluye las normas generales que deben tenerse en cuenta al realizar las anotaciones contables. La filosofía que lo inspira es reflejar la imagen fiel de la empresa.
2. Normas de Registro y Valoración: El PGC establece las normas de valoración aplicables a los elementos patrimoniales.
3. Cuentas Anuales: Este apartado contiene instrucciones para la redacción de las cuentas anuales.
4. Cuadro de Cuentas: Recoge una lista con los nombres de los posibles elementos patrimoniales para que todas las empresas utilicen la misma denominación.
5. Definiciones y Relaciones Contables: Este apartado establece el contenido y funcionamiento de todas las cuentas de la empresa.

Las Cuentas Anuales

Las cuentas anuales son un conjunto de documentos que deben ofrecer la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la empresa. Incluyen:

• El Balance de Situación: Debe reflejar con claridad y exactitud la situación económico-financiera de la empresa.
• La Cuenta de Resultados (o de Pérdidas y Ganancias): Constituye un documento fundamental para analizar los distintos componentes que han contribuido a la obtención del resultado del periodo.
• El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto: Recoge las variaciones producidas en la composición del patrimonio neto de la empresa de un ejercicio a otro, facilitando el análisis de la evolución experimentada por su capital y sus reservas.
• La Memoria: Amplía la información recogida en los documentos anteriores y contiene explicaciones complementarias e información detallada de los hechos y las circunstancias que ayudan a entender las informaciones del resto de cuentas anuales.

Ejercicios Prácticos y Ratios Financieros

Valoración de Inversiones

• PAY-BACK (Periodo de Recuperación): Número de años en el que se recupera la inversión inicial. Se calcula como: Nº de años completos de recuperación + (Inversión pendiente de recuperar / Flujo de caja del año siguiente).
• VAN (Valor Actual Neto): Mide la rentabilidad de un proyecto de inversión en términos de valor actual. Se calcula como: VAN = -A + Σ (Fn / (1+r)^n) donde A es la inversión inicial, Fn son los flujos de caja netos del periodo n, y r es la tasa de descuento.
• TIR (Tasa Interna de Rentabilidad): Representa la ganancia obtenida por cada euro invertido en el proyecto. Se obtiene como aquel valor de k (tasa de descuento) que hace que el VAN sea igual a 0. Para que la inversión sea factible, su valor debe ser superior al coste del dinero o tipo de interés de mercado. Fórmula: VAN = -A + Σ (Fn / (1+k)^n) = 0.

Estructura de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias (P y G)

Para ordenar la Cuenta de P y G, se siguen los siguientes pasos:

1. Resultado de Explotación (BAII – Beneficio Antes de Intereses e Impuestos): Ingresos de explotación – Gastos de explotación.
2. Resultado Financiero: Ingresos financieros – Gastos financieros.
3. Resultado Antes de Impuestos (BAI): Resultado de explotación + Resultado financiero.
4. Resultado del Ejercicio (BN – Beneficio Neto): Resultado antes de impuestos – Impuestos.

Ratios de Rentabilidad

• Rentabilidad Económica (RE): Pone en relación los beneficios obtenidos a partir de un capital invertido.

  RE = (BAII / Activo Total) * 100

  Valor recomendado: >8%

• Rentabilidad Financiera (RF): Mide la rentabilidad obtenida por los recursos propios.

  RF = (Beneficio Neto / Recursos Propios) * 100 (o BN / PN * 100)

  Valor recomendado: >10%

El Efecto Apalancamiento Financiero

El Efecto Apalancamiento consiste en la idea de que a la empresa le interesará financiar inversiones con recursos ajenos para incrementar su Rentabilidad Financiera, siempre que se cumplan dos condiciones clave:

• La Rentabilidad Económica (RE) que se obtenga de la inversión sea mayor al tipo de interés (i) que se paga por la deuda (RE > i).
• La ratio de endeudamiento esté dentro de los valores recomendados (<75%), para no comprometer la estructura financiera de la empresa.

Se distinguen tres tipos de efecto apalancamiento:

• Efecto Apalancamiento Positivo: RF / RE > 1 (o RF > RE).
• Efecto Apalancamiento Nulo: RF / RE = 1 (o RE = RF).
• Efecto Apalancamiento Negativo: RF / RE < 1.

Ratios de Liquidez

Los ratios de liquidez miden la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo (CP).

• Ratio de Liquidez (o Ratio de Circulante):

  Activo Corriente (AC) / Pasivo Corriente (PC)

  Valores recomendados: entre 1,5 y 2. Si es <1, la empresa presenta, en principio, problemas de liquidez.

• Ratio de Tesorería (o Test Ácido):

  (Activo Corriente - Existencias) / Pasivo Corriente o, lo que es lo mismo, (Realizable + Disponible) / Exigible a corto plazo

  Valores recomendados: entre 0,7 y 1.

• Ratio de Disponibilidad (o Tesorería Inmediata):

  Disponible / Pasivo Corriente (PC)

  Valores recomendados: entre 0,1 y 0,3. Un valor muy alto puede suponer un exceso de disponible, indicando recursos ociosos.

Medidas Correctoras para la Liquidez

• Si exceso de liquidez: La empresa posee activos líquidos que no proporcionan rentabilidad. Se aconseja realizar inversiones con esos recursos ociosos para aumentar la rentabilidad.
• Si déficit de liquidez:
  • Renegociar la deuda para pasarla a largo plazo (LP).
  • Vender inmovilizados improductivos para generar liquidez.
  • Buscar financiación a largo plazo para hacer frente a las deudas a corto plazo (CP).
  • Adoptar políticas de ventas de existencias: bajada de precios, promociones (especialmente relevante si el test ácido es bajo).

Ratios de Solvencia

Los ratios de solvencia miden la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a largo plazo y su estructura financiera.

• Ratio de Garantía a Largo Plazo (o Solvencia Total):

  Activo Total / Pasivo Total (PC + PNC)

  Mide la garantía que tienen los acreedores de cobrar. Valor recomendado: >1,2 (o 120%). Un valor <1 indica que la empresa no puede hacer frente a sus deudas, lo que se conoce como quiebra técnica.

• Ratio de Endeudamiento:

  Pasivo Total / (Pasivo Total + Patrimonio Neto)

  Mide el peso de las deudas dentro de la estructura financiera (Pasivo + PN). Valores recomendados: <75%. Representa el porcentaje de recursos ajenos que financian la empresa.

• Ratio de Calidad de la Deuda (o Endeudamiento a Corto Plazo):

  Pasivo Corriente (PC) / Pasivo Total (PC + PNC)

  Indica el porcentaje de deuda a corto plazo dentro de la estructura de endeudamiento. Cuanto menor sea este ratio, menor será la deuda a corto plazo y, por tanto, de mayor calidad será la deuda, ya que se podrá devolver en un plazo más amplio. Cuanto menor sea su valor, mejor.

• Ratio de Autonomía Financiera:

  Patrimonio Neto (PN) / (Pasivo Total + Patrimonio Neto)

  Indica la cantidad de recursos propios que tiene la empresa dentro de su estructura financiera. Valores recomendados: >0,25 (o 25%). Es el porcentaje de recursos propios que financian la empresa, siendo el complemento del ratio de endeudamiento.

Medidas Correctoras para la Solvencia

• Si exceso de solvencia: No es una situación grave, pero puede indicar la existencia de recursos ociosos.
• Si déficit de solvencia: Es una situación grave. Las medidas correctoras incluyen:
  • Conseguir financiación propia o subvenciones. Encontrar inversores en esta situación delicada no es fácil.
  • Negociar con los acreedores de la deuda a largo plazo para cambiar las condiciones, por ejemplo, una quita (reducción de la deuda) o convertir deuda en recursos propios (capitalización de deuda, dándoles acciones a cambio).

Estructura del Balance de Situación

El Balance de Situación es un estado contable que refleja la situación financiera de una empresa en un momento determinado, estructurado en Activo, Patrimonio Neto y Pasivo.

Activo

• Activo No Corriente (o Fijo): Bienes y derechos que la empresa espera mantener por un periodo superior a un año.
  • Inmovilizado Intangible: Propiedad industrial, aplicaciones informáticas, investigación y desarrollo.
  • Inmovilizado Material: Terrenos, construcciones, maquinaria, mobiliario, elementos de transporte, amortización acumulada del inmovilizado material.
• Activo Corriente (o Circulante): Bienes y derechos que se espera convertir en efectivo en un periodo inferior a un año.
  • Existencias: Materias primas, productos terminados/en curso, mercaderías.
  • Realizable: Clientes, efectos comerciales a cobrar.
  • Disponible: Inversiones financieras temporales, bancos, caja.

Patrimonio Neto y Pasivo

• Patrimonio Neto (No Exigible): Fondos propios de la empresa, que no tienen obligación de ser devueltos.
  • Capital social.
  • Reservas.
  • Resultado del ejercicio.
• Pasivo No Corriente (Exigible a Largo Plazo): Deudas y obligaciones con vencimiento superior a un año.
  • Deudas a largo plazo con entidades de crédito.
• Pasivo Corriente (Exigible a Corto Plazo): Deudas y obligaciones con vencimiento inferior a un año.
  • Proveedores.
  • Efectos comerciales a pagar.
  • Hacienda Pública (acreedora).
  • Deudas a corto plazo.