Gestión de Riesgos Financieros y Contratos Derivados

Riesgo de Incumplimiento en Inversiones

El riesgo de incumplimiento hace referencia a la probabilidad de que el emisor de un instrumento financiero incumpla con sus obligaciones respecto a los pagos de los cupones y/o el principal. Los bonos del Tesoro son los únicos que tienen garantizado el pago de sus obligaciones, por lo que se les suele denominar bonos libres de riesgo.

Clasificaciones de Riesgo Financiero

Las clasificaciones de riesgo son realizadas por empresas independientes de rating, que utilizan una metodología que, a grandes rasgos, se divide en tres fases:

1. Clasificación preliminar: Tiene por objeto estimar la capacidad de pago del emisor mediante un análisis financiero y comparativo.
2. Análisis de la calidad de las garantías: Evalúa el resguardo del bono y las garantías del activo.
3. Clasificación final del instrumento: Combina la clasificación preliminar con el resultado del análisis de las características del bono.

Principales Empresas Clasificadoras de Riesgo

Las tres agencias de rating más importantes del mundo son:

• Standard & Poor’s (S&P): Una de las más reconocidas en el mundo bursátil, fue creada en 1860.
• Moody’s Investors Service: Sus primeros pasos los dio en 1909. Esta empresa se ha expandido por todo el mundo, abriendo oficinas en las plazas financieras más importantes.
• Fitch Ratings: Fundada en 1913.

Riesgo de Liquidez en el Mercado

La liquidez recoge la facilidad con que un título se puede comprar o vender de manera eficiente en el mercado. Indica qué tan rápido puede convertirse un activo en efectivo sin incurrir en altos costes.

Factores que Afectan la Liquidez:

• Alto volumen de emisión.
• Eficiencia del mercado.
• Costes de transacción.

El principal indicador del riesgo de liquidez es el diferencial entre el precio de venta y el precio de compra (spread). Uno de los indicadores de la liquidez es la llamada frecuencia de negociación, que es la proporción de días en que se negocia un título respecto a todos los días en que está abierto el mercado.

Otros Riesgos Relevantes

Riesgo País

El riesgo país es un indicador económico utilizado por los inversores al momento de calcular las posibilidades de éxito de sus proyectos de inversión. Es un factor clave a considerar para cualquier inversión internacional.

Riesgo Político

El riesgo político es el riesgo en que incurren prestamistas o inversores por la posibilidad de que se restrinja o imposibilite la repartición de capitales, intereses o dividendos, debido a razones exclusivamente políticas.

Riesgo Económico

El riesgo económico se refiere a la inestabilidad económica de un país, que puede afectar las inversiones. Los países emergentes suelen tener problemas económicos que incrementan este riesgo.

Introducción a los Derivados Financieros

Un derivado financiero es un activo financiero cuya principal cualidad es que su valor depende del precio de otro activo, denominado activo subyacente. El activo subyacente es, por tanto, la fuente de la que se deriva el valor del instrumento derivado.

Tipos de Contratos Derivados

Contratos de Futuro

Un contrato de futuro es un acuerdo para:

• Comprar o vender un activo.
• En una fecha futura específica.
• A un precio determinado.

Mercado Over-the-Counter (OTC)

El Mercado Over-the-Counter (OTC) es una alternativa a los mercados organizados (bolsas). Es una red donde los operadores (dealers) realizan transacciones vía telefónica, entre instituciones financieras y entre estas y sus clientes corporativos. Las instituciones financieras actúan como creadores de mercado (market-makers). Una desventaja de este sistema es el riesgo de crédito.

Contratos a Plazo (Forwards)

Los contratos a plazo son un acuerdo para comprar o vender un activo en cierta fecha futura a un precio dado. Los contratos sobre divisas son muy utilizados en este ámbito. Los bancos operan activamente en el área de mercado de divisas. Se requieren requisitos de garantías en este mercado (líneas de crédito, por ejemplo).

Opciones Financieras

Las opciones son contratos que otorgan un derecho, pero no una obligación.

• La opción de compra (call option) da al titular el derecho a comprar un activo a un precio determinado en una fecha fijada.
• La opción de venta (put option) da al titular el derecho a vender un activo en una fecha definida.

El precio contractual se llama precio de ejercicio (strike price o exercise price).

Participantes en el Mercado de Derivados

En el mercado de derivados participan principalmente:

• Hedgers: Utilizan derivados para reducir riesgos.
• Especuladores: Apuestan a la dirección futura de los mercados.
• Arbitrajistas: Toman posiciones compensadoras en dos o más instrumentos, asegurándose un beneficio sin riesgo.

Efectos de la Garantía en Derivados

La garantía en derivados permite:

• Ganar intereses sobre el capital depositado.
• Usar valores para cubrir la garantía.

Cámara de Compensación (Clearing House)

La Cámara de Compensación es una unidad organizada por los operadores (agentes) del mercado. Su función principal es mediar como intermediario que garantiza la actuación de las partes en cada transacción. Realiza un seguimiento de las transacciones que tienen lugar durante el día y calcula la posición neta de cada miembro.

Diferencias entre Contratos a Plazo y Contratos de Futuro

Aunque ambos son acuerdos para transacciones futuras, presentan diferencias clave: