2. Si se está evaluando la realización (no elección) de 2 proyectos independientes, la utilización de
Los criterios VAN y Razón Beneficio/Costo nos conducirá a la misma decisión.
R: Verdadero. Ya que como son independientes es necesario evaluar si son convenientes cada
Uno por si sólo y ambos criterios nos entregan esta información puesto que, si el VAN es mayor
Que cero, la Razón B/C será mayor que uno. Si se tratara de una comparación, para ver cuál es
Mejor, la Razón Beneficio Costo no sirve, ya que mide la relación que existe entre los beneficios
Y los costos, y esta relación puede cambiar si se modifica la clasificación de los costos y/o los
Beneficios.
3. En el caso de proyectos mutuamente excluyentes, es posible que el criterio TIR discrepe con el
VAN, luego en estos casos siempre se debe optar por el criterio VAN.
R: Esto es cierto ya que la TIR supone reinversión a la tasa
TIR y es independiente de la tasa de
descuento y, por tanto, no sirve para comparar estos proyectos y el VAN es el criterio que mide
El aumento o disminución de la riqueza del inversionista dada una tasa de descuento.
4. Si la evaluación de un proyecto entrega como resultado dos tasas internas de retorno, se debe
Utilizar para tomar una decisión aquella que está más cerca del costo de oportunidad del capital.
R: Falso, cuando existen dos tasas internas de retorno la decisión puede no ser la adecuada sólo
Mirando la TIR (se puede dar un contraejemplo), ya que el proyecto puede tener más
Limitaciones para su análisis con este indicador.
5. En un proyecto financiado con capital de los accionistas, el costo de oportunidad debe superar
A la TIR del proyecto, para que sea rentable.
R. Falso, la TIR debe ser mayor que el costo de oportunidad.
6. Si se considera que al final de la vida de un proyecto, los activos de la inversión se
Venden a su valor residual, se debe pagar impuestos por el total de esta venta.
R. Falso, solo se paga impuestos por la diferencia entre el valor de venta alcanzado y el
Valor libro del activo vendido.
7. Si un proyecto tiene una TIR de 15%, significa que tendrá esta rentabilidad desde el
Primer año de operación.
R. Falso. La TIR representa la rentabilidSi la tasa marginal interna de retorno de un proyecto es mayor que cero (TIR Mg > 0), entonces convendrá aumentar el tamaño de ese proyecto. R: Falso, convendrá aumentar el tamaño de un proyecto no cuando la TIR Mg, de aumentar el tamaño del proyecto, sea mayor que cero, sino cuando sea mayor, o a lo sumo igual, a la tasa de descuento pertinente.
Tasa interna de retorno incremental tiri
2. El momento óptimo de reemplazo de un equipo depende principalmente de la vida útil técnica de los equipos. Falso. Si es sin aumento de capacidad, la decisión de reemplazo depende como disminuye periodo a periodo el valor residual y del aumento de los costos de operación y mantención, los que en su conjunto determinan el costo marginal. Otra respuesta es indicar que es falso ya que depende del BAUE si el proyecto modifica ingresos y costos y del CAUE si solo modifica costos. En ambos casos se incluyen más elementos que la vida útil técnica de los equipos.
3. En el negocio de plantar bosques, siempre hay que cortar los árboles y vender la madera en el tiempo que se obtenga la máxima tasa interna de retorno (TIR). Falso, no es siempre cierto. Solo corresponde cuando el proyecto es repetible. En caso de no ser repetible, o que se busca estar solo un año (la pasada) los criterios de decisión son otros.
4. El análisis de escenarios es menos subjetivo para incorporar incertidumbre en las variables que el análisis de sensibilidad.
R: no necesariamente es verdadera. El análisis de escenarios permite generar conjuntos de variables coherentes entre sí, pero no elimina la subjetividad. Un escenario “optimista” o “pesimista” puede seguir siendo subjetivo,.
5. En el siguiente cuadro se indica el VAN de dos proyectos A y B interrelacionados en 7 diferentes situaciones. Marque en cada situación aquel proyecto que usted recomienda realizar (A, B ó A+B), indicando en cada caso si A y B son independientes, complementarios o sustitutos:
1 2 3 4 5 6 7 VAN solo A 150 150 150 150 150 150 -30 VAN solo B 100 100 -50 100 100 -50 -15 VAN A y B Juntos 220 260 175 250 130 125 10
6. En presencia de impuestos, el VAN del proyecto crece con la deuda. Una forma de incorporar esto es ajustando la tasa de descuento hacía arriba.
Falso. Si bien es cierto que en presencia de impuestos el VAN del proyecto crece con la deuda (hasta cierto punto), esto implica ajustar la tasa disminuyéndola.
7. Un “especialista” en inversiones le dice que es mejor invertir en proyectos de betas bajos que de betas altos, pues son más seguros. ¿Qué le diría usted? Respuesta: No existen proyectos buenos o malos en términos de riesgo. Lo relevante es cual es el nivel de riesgo que el inversionista está dispuesto a aceptar.
8. La tasa de descuento apropiada para descontar los flujos de caja del inversionista es el Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC). Respuesta: Falso. Es el costo del patrimonio, la que se calcula con el CAPM.
9. Si la firma está financiada principalmente con deuda, un pequeño cambio en el beta del proyecto causará un gran cambio en el Costo promedio ponderado del capital (WACC).
Falso. Un pequeño cambio en beta afecta el retorno exigido por los accionistas, pero al estar financiado básicamente por deuda, la ponderación de este cambio será baja. Por ello el WACC no debiera verse afectado mayormente.
10. Una compañía multinacional está evaluando realizar el mismo proyecto en dos países distintos. El proyecto será financiado con la misma relación Deuda/Capital en ambos países. Indique al menos 4 motivos que podrían explicar diferencias de tasas de descuento en ambos casos.
Si miramos las ecuaciones para determinar la tasa de descuento tenemos que pueden haber diferencias tanto en Kb, como en Kp. Las diferencias se pueden explicar por: Diferentes tasas libre de riesgo. (Rf) Diferentes esperanzas de los retornos de un activo de mercado representativo (Rm) Diferencias en la forma como covarían los retornos esperados del proyecto, con el Retorno de mercado. (Diferencias en los Betas) Diferencias en las tasas de impuestos de ambos países (T). ad media a lo largo de todo un proyecto,
Considerando el total de años de su vida útil, por lo que el primer año esta puede ser
Bastante más baja (o alta).
8. Dos proyectos repetibles y excluyentes entre si tienen la siguiente información: