Fundamentos de Finanzas de Mercados y Operaciones
Las finanzas de los mercados tienen por objeto: El estudio de los elementos que permiten el contacto de inversores (que desean invertir) y empresas (que desean financiarse).
Las operaciones de capitalización simple se caracterizan porque: $V_{fn} = V_{fn-1} + (C_I \times i)$.
Las operaciones de capitalización compuesta se caracterizan porque: Los intereses generados se acumulan al capital vivo en cada periodo, pasando a producir a su vez intereses en periodos siguientes. (También se expresa como $V_{fn} = V_{fn-1} + V_{fn-1} \times i = V_{fn-1} (1+i)$).
El valor final de la capitalización simple en relación con la compuesta: Coincide al final del primer año de capitalización.
De acuerdo con el principio financiero “el dinero tiene un valor en el tiempo”: Valor Actual $\times$ (Factor de Capitalización) = Valor Final.
Uno de los métodos mediante los cuales se emiten títulos en el mercado primario consiste en: Acordar efectuar una emisión asegurada o Acordar efectuar la emisión al mejor esfuerzo.
El Euribor se forma en: El mercado monetario.
El Euribor es una tasa que resulta de: Los préstamos que se hacen los bancos de la Unión Monetaria entre sí.
Los denominados “establecimientos financieros de crédito” son: Instituciones financieras no bancarias.
En los mercados monetarios se emiten: Solo instrumentos de deuda.
En los mercados secundarios españoles, solo están autorizados a operar: A y B son correctas.
Las letras del Tesoro se emiten mediante un procedimiento de: Subasta y al descuento.
Por lo general, los pagarés bancarios: Son títulos menos líquidos que los pagarés de empresa.
Las instituciones aseguradoras: En su papel de intermediarios financieros invierten a largo plazo las primas de las pólizas suscritas.
Entre otras funciones, la actuación de los intermediarios financieros: Permite aprovechar indivisibilidades y economías de transacción.
Los activos financieros cumplen la función de: Ser instrumentos de transferencia de riesgos (B y C).
De acuerdo con las características de los activos financieros, por lo general, cabe esperar: Ninguna de las anteriores.
El riesgo afecta al valor de tal forma que: Una unidad monetaria con riesgo vale menos que otra segura.
Una de las diferencias más significativas entre un Balance de Situación tradicional contable y otro más financiero incluye: Los Activos en Crecimiento.
En los mercados primarios: Los activos financieros son de nueva creación.
Eficiencia de Mercados y Teoría de Precios
Hipótesis de Eficiencia de Mercados
El mercado es eficiente cuando: Los precios de sus títulos que cotizan reaccionan de forma instantánea a la información.
La forma fuerte de eficiencia se identifica porque: Toda la información, histórica, pública y privada, está completamente reflejada en el precio de los títulos.
Cuál de las siguientes formas de los Mercados eficientes supone que ningún grupo de inversores puede hacer uso monopolístico de información privilegiada: Forma fuerte.
El estudio de Maurice Kendall sobre el comportamiento de los precios bursátiles concluye que: Los precios de los títulos no se podían predecir ya que aquellos parecían describir un recorrido aleatorio.
La teoría del recorrido aleatorio debe su nombre al trabajo del famoso investigador: Kendall.
La identificación de un ciclo en la secuencia pasada de precios de los títulos: No generará rentabilidad anormal en un marco de mercados eficientes.
Los test de series permiten: Contrastar empíricamente la teoría del recorrido aleatorio (o contrastar indirectamente la eficiencia en su forma débil).
Los test de correlación serial permiten: Contrastar empíricamente la teoría del recorrido aleatorio e identificar el signo de los cambios de los precios y su secuencia.
Se han descrito posibles ineficiencias que pueden poner en cuestión la validez de los mercados eficientes. Indique cuál de las siguientes en realidad NO representa un síntoma de ineficiencia: El comportamiento agregado o en manada (Nota: El comportamiento en manada es generalmente considerado una ineficiencia).
Algunas posibles ineficiencias de los mercados han sido utilizadas para cuestionar la teoría de los mercados eficientes: Efecto fin de año.
El rally de navidad se refiere a: Que la bolsa es probable que suba los últimos cinco días del año y comience el año también subiendo.
Un mercado lateral: Es un mercado que permanece relativamente estable a lo largo del tiempo.
El crack bursátil de octubre de 1987: Profundidad.
“Behavioral Finance” se asocia a: Robert Shiller.
Métodos de Valoración
El análisis de gráficos bursátiles constituye la base del: Análisis Técnico de Valores.
El análisis de eventos trata de analizar: La reacción del mercado a la información antes, en el momento y después que se produzca.
Cuando un título presenta una rentabilidad esperada por encima de su rentabilidad de equilibrio puede ser debido a que: El precio del título está infravalorado.
Acerca del arbitraje, se puede afirmar que: En este tipo de estrategia, se pretende obtener un beneficio al aprovechar el diferencial de valoración de un mismo activo en dos mercados diferentes.
El arbitraje en los mercados de capitales: Contribuye a mantener la eficiencia de los mercados.
Modelos de Valoración de Activos y Cartera
Modelo de Selección de Carteras de Markowitz
El modelo de selección de carteras de Markowitz: Se enmarca dentro de una teoría de la elección individual.
La primera etapa del modelo de Markowitz: Consiste en determinar la frontera de carteras eficientes (E(R) y $\sigma$).
La segunda etapa del modelo de Markowitz: Consiste en determinar las curvas de indiferencia del inversor o determinar la función de utilidad del inversor.
Según el Modelo de Markowitz: Para cada inversor se puede obtener una cartera óptima diferente.
En el ámbito del modelo de Markowitz: Las carteras eficientes son aquellas que dominan al resto de las carteras en rentabilidad, en riesgo o en ambos elementos.
En relación con la diversificación de una cartera: Ninguna de las alternativas anteriores es correcta.
Respecto al riesgo diversificable: No es el que debiera considerar un inversor como una medida adecuada al riesgo.
Modelo de Equilibrio de Activos Financieros (CAPM)
Conforme a las hipótesis de partida del modelo de valoración de activos financieros (CAPM) podemos decir que: Los inversores pueden prestar o tomar prestado al mismo tipo de interés libre de riesgo.
Una de las siguientes NO es una hipótesis en las que se basa el Modelo de Equilibrio de Activos Financieros: Todos los inversores disponen de idéntico presupuesto para invertir.
Teorema de Separación de Tobin: A y C son correctas. (Nota: La cartera óptima de títulos no está relacionada con la actitud del inversor frente al riesgo).
En una cartera con préstamo o con endeudamiento, la cartera Q* contiene: Solo activos con riesgo.
En una cartera con préstamo: La desviación típica de la rentabilidad de la cartera $\sigma_p$ es menor.
En una cartera con endeudamiento: El riesgo es mayor que el de la cartera óptima de títulos con riesgo.
La desviación típica de la rentabilidad de una cartera con endeudamiento, $\sigma_p$, comparada con la desviación típica de la cartera de títulos con riesgo óptima, $\sigma_q$, es: Mayor.
La CML (Línea del Mercado de Capitales) se expresa como: $E_p = R_f + \frac{(E_m – R_f)}{\sigma_m} \sigma_p$.
La línea del mercado de títulos (SML) se expresa como: Ninguna de las anteriores es correcta.
La línea del mercado de títulos (SML): Refleja la relación de intercambio entre rentabilidad y riesgo para las carteras eficientes.
Al coeficiente Beta se le denomina: Riesgo no diversificable.
El riesgo no diversificable de un título se mide a través de: Su Beta.
Qué afirmación es cierta en el entorno del CAPM: La $\beta$ de la cartera del mercado es constante e igual a 1.
La $\beta$ en un título sirve para definir el nivel de riesgo del inversor de forma que: Inversores que eligen títulos con $\beta < 1$ son inversores adversos al riesgo.
Teoría de Precios por Arbitraje (APT)
Una de las hipótesis de la APT es que: Los mercados de capitales son perfectamente competitivos.
La APT establece que la rentabilidad depende de un conjunto de “factores”: La teoría no determina a priori cuáles son los factores.
Elton, Gruber y Mei aplicaron el modelo APT con: 4 factores.
Para poder aplicar la APT a la valoración de títulos financieros, es preciso identificar: El número de arbitrajistas que operan en el mercado de valores.
Puntos fuertes del APT: Proporciona una descripción razonable de la rentabilidad y riesgo.
En relación con la APT, hay diferentes ejemplos de arbitraje que podemos encontrar en la actividad económica de la vida cotidiana. Indique cuál de los siguientes NO es uno de ellos: Transacciones con viviendas.
Instrumentos Derivados y Gestión Financiera
Opciones y Futuros
Cuando compramos un futuro: Fijamos el precio de compra del activo subyacente.
Una opción es un instrumento derivado: En el que una posición larga (compra) en la call puede llevar a ganancias ilimitadas.
Señala cuál de las siguientes afirmaciones acerca del comprador de una call NO es correcta: Las posibles pérdidas son ilimitadas (Nota: Las pérdidas del comprador de una call están limitadas a la prima pagada).
En relación con el valor intrínseco de las opciones, podemos afirmar que: Las opciones at-the-money (ATM) son aquellas en las que el precio de mercado del activo subyacente es igual al precio de ejercicio.
¿Cuál de las siguientes afirmaciones es verdadera? Una opción europea solo se ejerce al vencimiento.
Si pensamos que el precio de las acciones va a bajar mucho, ¿qué estrategia con derivados financieros es la que más nos interesa? Comprar opciones put.
El perfil de rentabilidad riesgo de un vendedor de PUT viene representado por: Riesgo limitado al Precio de Ejercicio (PE) menos la prima y beneficio máximo igual a la prima.
El valor de una opción de compra call aumenta cuando disminuye: El precio de ejercicio.
El valor de una opción de compra call aumenta cuando: Aumenta la volatilidad del activo subyacente.
El valor de las opciones put se reduce cuando: Aumenta el tipo de interés libre de riesgo.
Cuando la volatilidad o riesgo del activo subyacente disminuye: El valor, tanto de las opciones call como de las opciones put disminuye.
Rellenar huecos (relativo a opciones): (1) emisor de opción de venta; (2) que su expectativa es alcista-estable; (3) que cobra la prima.
Dirección Financiera y Tesorería
No es una actividad propia del director financiero en funciones de tesorero: Declaración de impuestos.
Señale cuál de las siguientes son, generalmente, responsabilidades del Tesoro: Relaciones con los bancos, gestión de tesorería, obtención de financiación, pago de dividendos.
Una actividad propia del director financiero es ocuparse de: Relaciones con los bancos.
Las decisiones financieras, aparte de su valor intrínseco: Representan señales informativas para los inversores.
En relación con el objetivo financiero de la empresa: Para que sea operativo, debe ser fácilmente medible e identificable.
La prima de riesgo se calcula: En relación con los bonos emitidos a 10 años.