El Índice de Jensen mide y compara la rentabilidad esperada con la rentabilidad estimada.
La Beta mide el coeficiente de volatilidad o riesgo del título en relación al riesgo de mercado.
Dentro del análisis interno de los activos financieros se encuentran los análisis de marketing.
Si el valor intrínseco de un título es superior al precio del mercado, se debe comprar.
Los puntos mínimos de las cotizaciones de los títulos se denominan soportes.
Los puntos máximos de las cotizaciones de los títulos se denominan resistencias.
Si el precio actual de las acciones refleja sus precios anteriores, nos encontramos frente a un mercado débil (poca información para su análisis).
Una operación blanca consiste en realizar inversiones sin disponer de fondos monetarios.
Instrumentos Financieros
Se denominan bonos americanos (obligaciones) a los que pagan intereses de forma periódica.
Según un criterio de precio de emisor, una clase de obligación sería aquella con prima de reembolso.
Tipos de Obligaciones
Obligaciones de Cupón Cero: No dan lugar a pagos periódicos. La diferencia entre el valor de reembolso y el precio de emisión recoge el rendimiento del título.
Emitidas al Descuento: Un caso particular de las de cupón cero, que se amortizan por el valor nominal y el precio de emisión es inferior al nominal.
Obligaciones Indiciadas: Son aquellas donde el valor de reembolso, el tipo de interés o ambas cosas a la vez, se ajustan periódicamente en función de un determinado índice de referencia. Por ejemplo, el IPC.
Obligaciones Participativas: Garantizan al inversor un tipo de interés fijo más una prima en función del beneficio de la empresa.
Obligaciones con Opción: Llevan incorporadas un derecho de compra de acciones durante un periodo o periodos determinados a un precio fijado (una opción). Se trata de dos activos financieros distintos en un mismo título.
Cuando el derecho de compra de las acciones es separable y negociable, independientemente de la obligación, se denomina Warrant.
En el caso de obligaciones convertibles, el coeficiente o ratio de conversión es el número de acciones que le corresponde a un obligacionista por cada obligación que desee convertir.
Mercados Financieros y Participantes
Un Dealer actúa en el mercado por cuenta propia, asumiendo el riesgo.
La amplitud de un mercado financiero viene determinada por la cantidad de títulos financieros que se negocian en él.
La compensación y liquidación de las operaciones de los mercados financieros en España se realizan por Iberclear.
Los Brokers son mediadores financieros que actúan por cuenta de terceros, sin asumir riesgos y cobran una comisión por los servicios prestados.
Las Agencias de Valores, Sociedades de Valores y las Entidades de Crédito que ostentan la condición de Miembro de Mercado son las únicas que pueden introducir órdenes para negociar en el mercado bursátil español.
Miembro de Mercado: Son aquellas entidades que tienen acceso directo al mercado y que pueden introducir órdenes.
Tipos de Mercados y Características
En un mercado intermediado actúan las entidades de crédito.
En un mercado desintermediado actúan los Brokers.
SIBE (Sistema de Interconexión Bursátil o Mercado Continuo): El SIBE, creado en 1989, es la actual plataforma de contratación que comunica las cuatro plazas españolas y asegura un único punto de liquidez por valor.
CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores): Es una entidad de derecho público, dotada de personalidad jurídica propia, adscrita al Ministerio de Economía y Hacienda, que se encarga de supervisar e inspeccionar los mercados de valores.
Características de los Mercados Financieros
Amplitud
Profundidad
Transparencia
Libertad
Flexibilidad
Teoría de Carteras y Riesgo
Para la estimación de los parámetros en modelos (esperanzas, varianzas) cuando el número de elementos de la cartera lo componen 100 activos, se necesitarán 5150 (usando la fórmula n(n+3)/2 para n=100).
La determinación de la cartera óptima en el modelo de Markowitz se obtiene en el punto de tangencia entre la frontera eficiente y las curvas de indiferencia.
El riesgo total de una cartera es sistemático cuando deriva del riesgo general del mercado.
El coeficiente de correlación entre un título y una cartera se obtiene dividiendo la covarianza por las desviaciones típicas.
Cuando el coeficiente de correlación entre títulos ρab = +1 (si solo existen 2 títulos), la frontera eficiente será una recta.
En la bolsa de Nueva York cotizan 3000 valores. El número de parámetros necesarios para calcular la frontera eficiente según el modelo de Markowitz será 4.504.500.
Según la teoría de carteras de Markowitz, una cartera eficiente es aquella que proporciona el máximo rendimiento para un nivel de riesgo determinado o el mínimo riesgo para un nivel de rendimiento determinado.
Dados dos activos de los que se sabe que el primero “A” tiene una σ del 10% y el segundo “B” tiene una desviación típica del 16%, y además se sabe que el coeficiente de correlación de los títulos ρab = +1. La cartera de mínima varianza será aquella que esté formada en su totalidad por “A”.
Valoración del Riesgo y Correlación
Para la valoración del riesgo utilizaremos la varianza y la desviación típica.
Cuando la correlación es igual a uno (+1), la línea que une los dos activos es una recta.
Cuando la correlación es menor que uno (<+1), la línea que une los dos activos es una curva y está siempre a la izquierda de la recta: esto representa la diversificación.
MV es el punto de mínima varianza o mínima desviación típica.
Unidades de Gasto y Áreas de Finanzas
Las unidades de gasto con déficit son demandantes (activo).
Las unidades de gasto con superávit son oferentes (pasivo).
Áreas de las Finanzas
Mercados e instituciones financieras: Intermediarios
Inversión en activos financieros: Individuos
Finanzas empresariales: Empresas
Riesgo de Crédito
Riesgo de Crédito (Credit Risk): Es el riesgo de que el emisor no pueda hacer frente a sus pagos.
