Valor del Dinero

Decisiones Financieras

Las decisiones financieras implican el intercambio de dinero en diferentes momentos del tiempo. Ejemplos incluyen:

1. Inversiones realizadas hoy que generan flujos de caja futuros.
2. La emisión de deuda hoy, que implicará desembolsos futuros por gastos financieros y devolución del principal.

Los agentes intercambian rentas en distintos momentos del tiempo en función de:

• Sus preferencias o necesidades individuales.
• La tasa de transformación de inversión actual en renta futura.

Capitalización

Existen dos tipos de capitalización:

1. Simple: No acumula intereses. Los intereses generados en cada período se calculan siempre sobre el capital inicial. Fórmula: Cn = Co(1 + n*i).
2. Compuesta: Acumulan interés. Los intereses generados en cada período se acumulan al capital al inicio del periodo para generar mayores intereses en el periodo siguiente.

Tipo de Interés como Rendimiento de un Activo

Viene determinado por las siguientes características propias de cada activo financiero:

1. Liquidez: Facilidad para su conversión en dinero sin sufrir pérdidas.
2. Riesgo: Posibilidad de no obtener el rendimiento esperado.
3. Vencimiento o Plazo de Maduración.
4. Fiscalidad.
5. Otras: A menor liquidez, mayor prima de riesgo. A mayor riesgo, mayor prima de riesgo. A mayor vencimiento, mayor prima de riesgo. A mayor fiscalidad, mayor prima de riesgo. A mayor amortización acumulada, mayor prima de riesgo.

Estructura Temporal de los Tipos de Interés (ETTI)

Relación existente entre los tipos de interés y los plazos de vencimiento para activos financieros, considerando constante la solvencia del emisor.

Sistema Financiero

Conjunto de mercados, medios e instituciones cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan las unidades de gasto con superávit hacia los prestatarios o unidades de gasto con déficit.

Formas de Financiación

1. Directa o Mediación Financiera: Ausencia de transformación de los activos financieros.
2. Indirecta o Intermediación Financiera: Existe transformación de los activos financieros.

Nota: El que posee el activo financiero es el que presta y al que se le ha de devolver el dinero. Un activo financiero es siempre pasivo para quien lo emite. El sistema financiero es más eficiente cuantos más recursos financieros canalice.

Estudio del Sistema Financiero: Triple Óptica

Conjunto de mercados, medios e instituciones, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan las unidades de gasto con superávit (UGS) hacia los prestatarios o unidades de gasto con déficit (UGD).

Los Activos Financieros

Concepto

Un activo financiero es un título emitido por las UEG que constituye un medio de mantener riqueza para quienes lo poseen y un pasivo para quien lo emite.

Funciones

• Transferencia de fondos.
• Transferencia de riesgos.

Características

1. Liquidez: Facilidad y certeza de su realización a corto plazo sin sufrir pérdidas de valor. Facilidad para ser transmitido en el mercado secundario: Costes de realización de las operaciones, trabas fiscales, legales, etc.
2. Riesgo: Probabilidad de no percibir las rentas esperadas. Solvencia del emisor (agencias de calificación), garantías que incorpora el título, riesgo de mercado.
3. Rentabilidad: Capacidad del título para producir rentas: renta fija, renta variable, rentas fiscales.

Los Mercados Financieros

Mecanismo a través del cual se produce un intercambio de activos financieros y se determinan sus precios.

Funciones

1. Poner en contacto a los agentes.
2. Fijación de precios, de ello depende el desarrollo del mercado.
3. Proporcionar liquidez en los mercados secundarios.
4. Reducir los plazos y costes de intermediación.

Características

1. Amplitud: Volumen de activos que se intercambian en el mercado financiero.
2. Transparencia: Depende de la facilidad, el coste y la rapidez del acceso a la información. La transparencia es contraria a la existencia de fragmentación en los mercados.
3. Libertad: Depende de la existencia de barreras al mercado.
4. Profundidad: Número de órdenes de compra y venta de cada activo.
5. Flexibilidad: Capacidad de reacción de los agentes ante cambios en el precio de los activos.

Clasificación

1. Según Funcionamiento:
   1. Directos: La unidad económica con déficit y la unidad económica con superávit se ponen directamente en contacto sin necesidad de un intermediario.
   2. Intermediarios.
2. Según las Características de los Activos:
   1. Monetarios: Se negocian activos a corto plazo de reducido riesgo, gran liquidez y reducida rentabilidad.
   2. Capitales: Se negocian activos a largo plazo de mayor riesgo, menor liquidez y mayor rentabilidad.
3. Según Grado de Intervención de las Autoridades:
   1. Libres: No se producen injerencias.
   2. Regulados: Algún tipo de injerencia, bien en precios o bien en cantidad.
4. Según la Fase de Negociación:
   1. Primarios: Los activos aparecen por primera vez. En él se produce la financiación, la unidad económica con déficit encuentra los recursos que necesita.
   2. Secundarios: De segunda mano, se intercambian activos ya existentes.
5. Según Grado de Formalización:
   1. Organizados: Se intercambian grandes cantidades de títulos de forma simultánea en un solo lugar, generalmente bajo normas y reglamentaciones.
   2. No Organizados: No reglamentación estricta, no hay necesidad de un lugar concreto.
6. Grado de Concentración:
   1. Centralizados: Fuerte concentración de la actividad ecofinanciera.
   2. Descentralización: Gama de servicios ofrecidos reducida.

Intermediarios Financieros

Conjunto de instituciones especializadas en la mediación entre prestamistas y prestatarios. Los intermediarios financieros realizan la transferencia de los activos financieros. Los mediadores financieros median entre las unidades económicas, pero no transforman los activos.

Ventajas de la Intermediación Financiera

• Prestamistas / Ahorradores: Disponibilidad de activos financieros en los que materializar su riqueza a costes aceptables.
• Prestatarios / Inversores: Disponibilidad de financiación a costes aceptables.

Tipos de Intermediarios

• Bancarios: Emisión de pasivos monetarios.
• No Bancarios: Establecimientos financieros de crédito, instituciones de inversión colectiva, entidades aseguradoras.

Funciones

1. Permiten reducir el riesgo de los activos y obtener mayores rendimientos en sus carteras (economías de escala).
2. Adecuar necesidades de prestamistas y prestatarios.
3. Gestión del mecanismo de pagos de la economía.

Mediadores Financieros

1. Brokers: Comisionistas que compran y venden activos financieros a cambio de comisión.
2. Dealers: Compran y venden activos financieros por cuenta propia. Sus ganancias vienen diferenciadas en precios.
3. Creadores de Mercado: Garantizan la existencia de oferta o demanda para determinar precios. Actúan cuando el resto de inversores no están actuando.

Inversiones

: cambio d una satisfacion mediata y cierta a la q se renuncia contra una esperanza q se adkiere y de la cualel bn invertido es el soporte. Clasificacion: 1) según el objeto: a) REALES + STOCKS: corresponden con la definición de inversión económica relacionada con la actividad productiva de la empresa, b) FINANCIERAS: Adquisición activos financieros, ya sea con objetivo de control empresarial o para rentabilización de excedentes líquidos, c) I+D+I: Mantenimiento o mejora de la actividad productiva. Inversiones a largo plazo:  a)Sectores: ingenierías y farmacéuticas, b)Repercusiones en estructura financiera, c)Incentivos fiscales y públicos, d)SOCIALES: Mejorar las condiciones laborales o el carácter social de la empresa: Cajas de ahorros. 2)según la función: a) RENOVACIÓN O REEMPLAZO: Sustitución de activos por causas diversas (fin vida útil, obsolescencia, …): Importante determinar correctamente el momento de sustitución, b) MODERNIZACIÓN O INNOVACIÓN: Mejorar en procesos productivos o servicios. Mantener o mejorar la posición competitiva de la empresa, c) EXPANSIÓN: Redimensionamiento empresarial, d)ESTRATÉGICA: Reducción riesgo tecnológico o competitivo. 3) según relación: a)COMPLEMENTARIAS: Una inversión precisa o facilita la realización de otra: Inversión inicial en activos corrientes, b)MUTUAMENTE EXCLUYENTES: La realización de una inversión imposibilita la realización de otra, c) SUSTITUTIVAS: La realización de una inversión reduce las expectativas de beneficio de otra, d)INDEPENDIENTES: No presentan ninguna relación. Tema 5: renta fija a m/p: bonos y obligaciones:  1)EMISOR: FUENTE DE FINANCIACIÓN ajena y exigible Diferentes emisores: empresas, bancos,… 2) AHORRADOR: INVERSIÓN FINANCIERA que les convierte en acreedores de la empresa y, como tales, tienen derecho a percibir un interés periódico y a la amortización del título en la fecha de vencimiento. 3)MERCADO: MERCADO AIAF: negociación en mercado secundario (Fijación del precio; obtención de liquidez). Para valorar un título de renta fija es necesario conocer una serie de características básicas: 1). principal nominal o valor nominal, 2. precio de emisión, 3. precio de reembolso, 4. fecha de vencimiento, 5. pago de intereses, 6. sistema de reembolso o amortización, 7. garantías y cláusulas, 8. liquidez de una emisión de valores de renta fija.