Ratios o indicadores financieros

Son relaciones matemáticas que permiten analizar diferentes aspectos del desempeño histórico de una compañía. Estos van a estar limitados debido a que se constituyen a partir de información contable.

Índices de liquidez

Liquidez corriente = Activo corriente / Pasivo corriente

Liquidez seca o prueba ácida = (Activo corriente – Bienes de cambio) / Pasivo corriente

Liquidez de corto plazo = (Caja + activos realizables) / Deudas exigibles a corto plazo

Capital de trabajo = Activo corriente – Pasivo corriente

Índices de endeudamiento

Endeudamiento sobre P.N. = Pasivo Total / Patrimonio Neto

Endeudamiento sobre activo total = Pasivo total / Activo Total

Índices de cobertura

Cobertura de intereses = Resultado Operativo (EBIT) / Intereses

Otra medida de cobertura = EBITDA / Intereses

Cobertura del servicio total de la deuda (CSD) = EBIT / (Intereses + Pagos de capital / (1 – t))

Índices de actividad

• Rotación de créditos (ventas netas de importación / cuentas a cobrar)
• Rotación de inventarios (costo de mercaderías vendidas / inventarios)
• Rotación de proveedores (compras / deudas comerciales)
• Rotación del activo total (ventas / activo fijo)
• Rotación del activo fijo
• Rotación del capital de trabajo (ventas / capital de trabajo)

Índices de rentabilidad

• Margen de utilidad
• ROA (Return on Assets) (utilidad neta / ventas)
• ROE (Return on Equity) (utilidad neta / activo total)
• ROIC (Return on Invested Capital) (utilidad neta / patrimonio total)
• Resultado operativo neto de impuestos (resultado operativo neto / capital)
• Du Pont (margen de utilidad * rotación del activo total * patrimonio neto)
• Ganancia por acción (utilidad neta / número de acciones en circulación)
• Rentabilidad por dividendo (dividendo por acción / precio de la acción)
• Tasa de distribución de dividendos (dividendo por acción / UN)

Leverage o efecto palanca

El enfoque parte de la idea central de que los resultados finales de una empresa se dan en función de dos grandes variables, la estructura de costos y la estructura financiera. Se divide en apalancamiento operativo y financiero.

Apalancamiento operativo

Muestra el efecto que tienen los costos fijos sobre el resultado operativo. Es decir, cómo varía el resultado en base a una variación en el nivel de ventas. LO = Ventas – Costo variable total / Ventas – Costo variable total – Costos fijos

Apalancamiento financiero

Muestra el peso del costo de la financiación que se está recibiendo. LF = Ventas – Costo variable total – Costos fijos / Ventas – Costo variable total – Costos fijos – Intereses

Apalancamiento combinado

Muestra la variación del resultado neto como consecuencia de una variación en las ventas. LC = Ventas – Costo variable total / EBIT x EBIT / EBIT – Intereses

Sistemas de amortización

Activan un modelo que se le da extinción a través del tiempo. El sistema puede estar impuesto por el colocador (banco), por común acuerdo o la que decida el tomador.

Sistema francés

• La cuota de interés decreciente, debido a que se aplica sobre el capital no amortizado (cambia la ponderación del interés).
• Las cuotas son constantes (iguales).
• La cuota de capital crece a través del tiempo.
• La cuota de servicio surge por fórmula.

Sistema alemán

• La cuota de capital es constante.
• La cuota de interés es decreciente, ya que aplica sobre el capital no amortizado.
• La cuota de servicio es decreciente.
• La cuota total es decreciente.

Sistema americano

Es el más usado. El capital amortiza al final (al momento n). La cuota de servicio se paga al momento n. Al momento final se paga el capital más la porción de interés. El interés es constante.

Es un método que financia proyectos de largo plazo, porque se paga cuando el negocio ya ganó y se hizo de un capital grande. Ej.: empresas de energía, petroleras, etc. Es el comúnmente utilizado por los países cuando emiten bonos soberanos. En Argentina el BODEN 15 (RO15) en el gobierno de CFK. En escenarios deflacionarios los sistemas tenían tasas negativas porque al bajar los precios, con lo que reciben siguen ganando.

Tasa directa

No es considerado un sistema de amortización de préstamos ya que no se calculan intereses sobre saldos. Es práctica en nuestro país, generalmente en negocios de venta de electrodomésticos, la utilización de una tasa de interés llamada directa que se calcula sobre el capital inicial en operaciones reembolsables en cuotas iguales. La tasa efectiva resultante es significativamente mayor que en cualquier otro sistema de pago en cuotas mediante interés sobre saldos.

Rentas

Sucesión de pagos o depósitos en un periodo de tiempo. Los depósitos son cuotas que no tienen interés, en cambio los pagos sí.

Valor actual

Referido al momento inicial, siendo igual a la suma de los valores actuales de todos sus términos.

Valor final

Referido al momento de su último pago, siendo igual a la suma de los valores finales de cada uno de sus términos.

Clasificación

De acuerdo al importe de sus términos

• Constantes: cuando son iguales.
• Variables: no son iguales (progresión aritmética o geométrica).

De acuerdo con el momento que se hace cada pago

• Vencidas: al final de cada período.
• Adelantadas: al principio de cada período.

De acuerdo con la duración

• Temporarias: si su duración es finita.
• Perpetuas: si el número de sus términos es infinito.

De acuerdo con la ley financiera

• Rentas a interés simple.
• Rentas a interés compuesto.

De acuerdo con la aleatoriedad de su duración

• Ciertas: su duración está prevista, depende sólo del transcurso del tiempo y de ningún otro evento.
• Inciertas (o contingentes): dentro del plazo de duración, para que se efectúe el pago, debe verificarse un hecho aleatorio.

De acuerdo con la relación entre el origen y época de valuación

• Inmediatas: cuando ambas coinciden.
• Diferidas: cuando la valuación es anterior a la iniciación de los pagos. Hay un plazo de gracia. Se empieza a pagar después de que se generó interés.