FUSIONES Y ADQUISICIONES: fusión es acuerdo de dos o mas sociedades independientes por el que se comprometen a juntar sus patrimonios y crear una nueva sociedad, puede ser también una absorción de una compañía (la absorbida aporta patrimonio a la absorbente) ambas operaciones conllevan canje de las acciones. En cambio una adquisición suele ser mediante una OPA y en ambas debe tener como objetivo una consecución de sinergias.
Los fondos buitre/ SHADOW BANKING forman parte de algo más amplio, que se llama el shadow banking system, y que incluye todo lo que ofrece financiación alternativa, + cara, al margen del canal bancario regulado, cada uno asume sus perdidas y las repercute en sus inversores siendo el riesgo sistémico menor (gerentes de renta fija, hedge funds, activos del mercado de crédito.
ALIANZA Estratégica: asociaciones menos formales entre compañías, suele creerse una entidad independiente en las joint ventures, en las alianzas la relación son menos formales y suelen ser tecnológicas o de marketing.
JOINT VENTURES: acuerdo estratégico entre al menos dos empresas independientes cuando deciden poner en común esfuerzos y recursos con tal de realizar un proyecto a corto, medio o largo plazo, pero las partes siguen siendo independientes (Verticales entre compradores y proveedores y horizontal entre compañías en misma línea)
– Motivos: para ver el potencial de dos socios juntos, mejorar sistemas de distribución, aumentar el I+D..
-Problemas: que los socios no trabajen bien juntos, los socios siguen siendo independientes…
Abolición DE LA GLASS STEAGAL ACT: dicho derogación permitíó a los bancos comerciales entrar de nuevo en el negocio de la banca de inversión y asumir mas riesgos // que trata de prohibir las operaciones bursátiles con capital propio e impide a los bancos “poseer, invertir o financiar” fondos de cobertura o fondos de capital riesgo 2 modelos: BANCA DE Inversión CON BANCA PRIVADA/ Gestión DE ACTIVOS (Consiste en captar y fidelizar a las grandes fortunas locales/multilocales y/o planetarias con el fin de asesorarles en sus finanzas corporativas y en el manejo de sus finanzas personales. Dicho modelo permite, de un lado, obtener clientes para la banca privada y de transformar ingresos puntuales (banca de inversión) en recurrentes y asegurados) BANCA DE INVERSIÓN CON BANCA COMERCIAL (Los hedge trabajan vía el crédito que les dan los bancos comerciales .Es decir la banca comercial financia a la banca de inversión.)
FORMAS DE RESTRUCTURACION EMPRESARIAL: cualquier operación que altere la estructura de capital de una empresa: Escisión parcial de la empresa a terceros o desinversión («SELL-OFF») venta a terceros de una parte de la compañía tal como una filial o una división, el vendedor se beneficiara si el dinero sirve para reducir deuda. ESCISIÓN parcial de la empresa a los accionistas («SPIN-OFF»), Distribuir entre los accionistas de la compañía de la matriz las acciones de una empresa filial según la proporción de capital que tengan, pasando a ser accionistas de dos empresas. OFERTA publica de venta de las acciones de una filial o escisión con venta de acciones pero sin perdida de control (CARVEOUT) poner en el mercado parte de las acciones de una empresa filial controlada por la compañía matriz sin perder control. («HTL») O COMPRA APALANACADA.
LBO («Leverage Buy-out»): consisten en la adquisición de una participación mayoritaria o total de una sociedad en la que los adquirentes recurren a prestamos para financiarla dando como garantía a los que les conceden los prestamos activos o acciones. El banco obtiene como garantía los activos de la sociedad adquirida.
MBO («Management Buy-out»): los que realizan la operación son los administradores, esta adquisición se produce a menudo como medio para consolidar el control de una sociedad familiar a favor de una determinada rama de la familia, igual que una LBO pero los que apalancan suelen ser antiguos directivos.
– LIMITES: deben tanto dinero que no tienen autonomía de tomar decisión, tienen reparos de echar a compañeros, subida de tipos incrementa el coste de deuda, todos los recursos tienen como destino el repago de la deuda .
-BENEFICIO: proximidad entre managers, rapidez en toma de decisiones, ventajas de no cotizar.
PLAZA FINANCIERA: Ser ciudad financiera atrae inversión y no solo de entidades financieras Londres lo fue por 3 ventajas: zona horaria, idioma y muchos bancos. La desregulación financiera de los años 80, «Big Bang» de Margaret Thatcher en 1986, convirtió a Londres en un centro financiero con una flexibilidad reglamentaria excepcional en comparación con la Europa continental. Esta medida permitíó la llegada de la banca extranjera a Londres.
MODELO MINSKY de crisis financiera: 3 TIPOS DE EMPRESAS, empresa cubierta que el flujo de caja permite pagar deudas contraídas, Empresas especulativas: aquella cuyo flujo de caja permite pagar los intereses de deuda, y empresa zombi cuyo flujo de caja no permite ni siquiera pagar los intereses de la deuda.
predominio de las primeras implica un sistema financiero robusto y el de las ultimas un sistema financiero frágil, todos sistemas financiero robusto experimenta tendencia a uno frágil debido a los incentivos del endeudamiento cuando la tasa de interés es baja. El aumento del crédito lleva al aumento de tasa de interés. Con tipos de interés altos las empresas cubiertas afrontan sus pagos, pero las empresas especulativas y ponzi verán que los beneficios no cubren la deuda. En ese momento, se produce una contracción del crédito, pues los prestamistas deben ampliar sus márgenes de seguridad. Lo que afecta incluso a aquellas empresas que son solventes, que pueden incluso necesitar vender activos para obtener liquidez momentánea. El aumento del interés se traslada a los precios, y se reduce la tasa de beneficio, creándose un círculo vicioso que desencadena la crisis y las suspensiones de pagos.
OFERTAS PUBLICAS Y ESTARTEGIAS CORPORATIVAS: Cuando una empresa decide hacerse con las acciones de una empresa objetivo, puede lanzar, con el ánimo de controlarla una oferta pública de adquisición (OPA), sobre una parte (OPA parcial), o el total del capital de la empresa, esa oferta es realizada por la dirección de la empresa compradora a los accionistas de la empresa adquirir. Consiste en un precio fijo generalmente mas elevado que el precio de mercado lo que beneficia en un lado a los accionistas y castiga inicialmente a la cotización del comprador.
TIPOS: obligatoria (se presentan por el 100 % de las acciones de la compañía y no suelen estar sujetas a condiciones) / Por toma de control (permite a los accionistas de la sociedad venderlas a un precio equitativo) / competidora (cuando la oferta afecta a valores sobre los que ya se ha presentado otra opa cuyo plazo de aceptación aun no ha finalizado) de exclusión / amistosas/hostiles.
-MOTIVOS PARA LANZARLA: consecución de economías de escalas, prestigio, diversificarse, que sea una oportunidad…
-ANTI-OPA: estatutariamente, reducir ingresos, incrementar sus gastos, aumentar deuda, jurídicamente
OFERTA PUBLICA DE EXCLUSIÓN: OPE: Las opas de exclusión tienen como objetivo permitir a los accionistas vender sus acciones antes de que la compañía deje de cotizar en bolsa, en este tipo de opas la contraprestación será siempre dinero.
A los accionistas se les ofrece un precio, dinero líquido por sus acciones.
VENTAJAS DE NO ESTAR EN BOLSA: menos complejidad regulatoria, mayor privacidad confidencialidad, elimina volatilidad de mercado, flexibilidad en la gestión.
JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS: Es el órgano de la sociedad integrado por todos sus accionistas. Puede ser ordinaria (debe entonces reunirse dentro de los 6 primeros meses del ejercicio) o extraordinaria (todas las demás reuniones).
– FUNCIONES: valorar la gestión de la sociedad, aprobar cuentas anuales, aprobar el aumento o la reducción de capital social, nombrar auditorias de cuentas.
EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN: El consejo de administración de una sociedad cotizada, y más concretamente su presidente, es el que controla la compañía. Dicho consejo está integrado por distintas clases de consejeros: los ejecutivos, los dominicales y los independientes. (formular la estrategia de la sociedad, impulsar y supervisar la gestión de la sociedad, convocar la junta general de accionistas).
OPV: es la puesta en circulación y anuncio de colocación de valores negociables entre el público. Para la empresa es una forma de acceder a bolsa sino cotiza.
PROCEDIMIENTO OPV: comunicar a la CNMV su intención de lanzar una OPV verificando los documentas, presentar auditorias de cuentas, presentar el folleto informativo de la emisión, especificar el plazo de oferta, precio de colocación…
OFERTA PUBLICA DE SUSCRPCION OPS: Operación por la que una sociedad ofrece acciones de nueva emisión, producto de una ampliación de capital. UNA OPV no implica ampliación de capital mientras que en una OPS se emiten acciones nuevas ampliando el capital de la empresa.
PRINCIPIO DE PETER: El principio de Peter es una teoría que establece que en una jerarquía organizacional, los empleados tienden a ascender a puestos superiores hasta llegar a su nivel de incompetencia. En otras palabras, las personas son promovidas en función de su desempeño actual sin considerar si poseen las habilidades y competencias necesarias para cumplir con las responsabilidades del nuevo cargo.
WACC: El coste medio ponderado de capital esuna media en la que se pondera cada coste de capital por el peso que dicho capital tiene en el total de recursos de la empresa. Siendo E el valor de los recursos y propios y D el valor de deuda, el coste medio ponderado de capital seria
